五糧液擦亮「中國酒王」金字招牌 迎白酒新一輪戰略機遇期

  2022年是白酒產業「十四五」爬坡過坎、破壁沖關的關鍵一年。

  近日,五糧液集團(股份)公司黨委書記、董事長曾從欽在出席由中國酒業協會主辦的第十一屆中國白酒T8峰會時,作了題為《居安思危 守正固本 篤行致遠 走好新時代中國白酒高質量發展趕考之路》的主旨發言,分享對當前白酒行業高質量發展的前瞻思考和戰略判斷。

  曾從欽認為,面對不斷變化的新形勢、新挑戰、新問題,要居安思危、準確識變,守正固本、科學應變,篤行致遠、主動求變,努力做好自己的事,牢牢把握髮展主動權,堅定走好新時代中國白酒高質量發展趕考之路。

白酒發展面臨較多不確定因素

  近年來,在消費升級、品質升級背景下,白酒行業已全面進入產量銷量總體穩定、收入利潤穩定增長的結構性新階段。

  作為中國白酒龍頭企業,曾從欽在峰會上表示,結構性增長成為白酒行業發展的主旋律、主基調,優勢品牌、優勢企業、優勢產區持續受益。但曾從欽也指出,白酒產業發展面臨的不確定不穩定因素仍然較多,需要居安思危,把握好「危」與「機」的關係,化危為機、危中尋機。

  疫情之下,白酒行業仍舊保持穩增長,頭部效應仍舊明顯。消費升級大背景下,傳統「茅五瀘」高端品牌規模不斷壯大,平價(1499元)飛天茅台依舊一瓶難求,五糧液在千元價格帶具備較強品牌壁壘,瀘州老窖採取跟隨策略持續提升國窖1573品牌價值。

  不過,中國酒業協會官方披露數據顯示,2021年1~12月,全國釀酒行業規模以上企業完成釀酒總產量5406.85萬千升,同比增長3.95%。其中,白酒產量715.63萬千升,同比下降0.59%;啤酒產量3562.43萬千升,同比增長5.60%;葡萄酒產量26.80萬千升,同比下降29.08%;發酵酒精產量808.26萬千升,同比增長1.83%。

  從數據來看,中國白酒行業進入了存量競爭時代,尤其是中低端市場競爭將更加激烈,行業優勝劣汰進程將逐步提速。但隨著酒類次高端與高端市場擴容紅利終結,整體酒類消費結構升級放緩,社交性飲酒進一步走強,必然會帶來中國白酒行業進入行業性穩定期。

  從各大品牌酒企的表態來看,他們也對白酒行業有著清醒和理性的認識,並不再一味地高喊大幅增長、力爭翻番的口號。

  曾從欽認為,白酒行業現有三個苗頭性、趨勢性的矛盾需要特別的引起重視。一是,行業集中度進一步增強的同時,飲酒人群數量變化對白酒消費容量構成一定挑戰;二是,市場開放度進一步提高的同時,大量業外資本湧入對白酒有序發展構成一定挑戰;三是,名酒美譽度進一步提升的同時,優質白酒供需矛盾對白酒市場供給構成一定挑戰。

  據2021年年報顯示,五糧液實現營業收入662.09億元,同比增長15.51%;歸母凈利潤233.77億元,同比增長17.15%。進入2022年,五糧液首季度營業收入為275.48億元,同比增長13.25%;歸母凈利潤108.23億元,同比增長16.08%。這是自2016年以來,五糧液連續六年營收實現雙位數增長, 繼續保持高質量穩健增長。

  優異的業績水平則對應豐厚的分紅。

  6月22日,五糧液發佈2021年度分紅派息實施公告,將以上市公司現有總股本38.82億股為基數,向全體股東每10股派現金30.23元(含稅),共分配金額為117.34億元(含稅)。

  需要指出的是,該分紅金額將創下五糧液上市以來的歷史新高,自1998年上市以來,五糧液已累計實施20次現金分紅,現金分紅總額超600億元(含2021年現金分紅),是上市以來募集資金總額的16倍。

五糧液守正固本內外兼修

  從行業來看,白酒結構性繁榮的長周期沒有改變,行業向優勢品牌、優勢企業、優勢產區集中的趨勢沒有改變。總體產能過剩與優質產能供給不足的二元結構矛盾沒有改變。未來,白酒行業的機遇是長期性的行業結構性增長。

  面對難題和挑戰,曾從欽強調,要守正固本,把握好「內」與「外」的關係,以內為主、由內向外。

  曾從欽認為,秉初心、固根本,最關鍵的是「守正」:要守品質之正,任何時候都要秉持「釀好酒」的初心,緊緊守住品質這條生命線,讓品質看得見、摸得著;要守品牌之正,像愛護眼睛一樣愛護飽經歷史滄桑、來之不易的中國名酒品牌,摒棄投機短視做法,避免透支民族品牌影響力;要守品行之正,以誠為本,著力打造陽光治理、陽光合作、陽光團隊,大力營造健康、陽光的合作生態、發展生態、產業生態。

  對行業頭部企業來說,曾從欽指出,要善於把握白酒產業發展的價值規律和本質要求,善於以內在品質、內在品牌、內在品行引導外部評價、外部需求、外部趨勢,穩字當頭、穩中求進,努力實現可持續地穩健高質量發展,帶動產業鏈供應鏈上下游企業可持續穩健發展。

  作為白酒龍頭,五糧液以五種穀物為原料釀成而得此名,是中國濃香型白酒的典型代表與著名民族品牌,具有深厚的歷史文化底蘊。發展至今,五糧液深厚的文化底蘊早已使品牌形象深入人心,在其文化底蘊基礎上不斷提升品牌價值,深化消費者培育,增加品牌和消費者的粘性。

  2019年,五糧液成立了五糧液文化研究院,深挖厚掘文化內涵;2020年獨家冠名大型文化節目《上新了·故宮》,拓寬宣傳渠道;2021年獨家冠名企業家隨訪式對談節目《酌見》和大型紀錄片《紫禁城》,巧妙結合白酒文化與熱播節目,緊鎖高端消費人群,推進消費者培育。國際上主動融入、深度參與博鰲亞洲論壇、進博會、東博會、APEC等國際平台,以酒為媒,展示中華白酒文化魅力。

  近年來,五糧液的迭代升級,布局超高端產品,提升品牌價值地位,發力系列酒,並通過渠道精細化、數字化、扁平化發展,全面提升掌控力。

  為應對市場變幻,五糧液不斷優化產品架構,一是五糧液主品牌系列,形成包括以第八代五糧液為代表的代際系列,以501五糧液為代表的古窖系列,以經典五糧液為代表的年份系列,以及文化定製系列,致力於在全球範圍內打造品類齊全的酒類品牌組合。二是以五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖庄為重點的濃香系列酒品牌;三是以仙林、上選、舒醺、小酌時光為重點的果露酒品牌。

  同時,五糧液一系列重大建設項目正加速推進,以挖潛和擴能相結合,將新增10萬噸純糧固態發酵優質白酒原酒產能,總產能突破20萬噸,基酒儲存能力增加到100萬噸,夯實全國最大純糧固態發酵基地。

白酒估值較低 6月動銷良好

  進入6月以來,多家券商發佈了對白酒行業的向好預判,高端酒白酒具備社交剛性需求,領先於其他價位復甦。高端白酒社交需求剛性,隨著疫情等壓制因素緩解,禮品和高檔商務需求先行,率先反映行業復甦預期。

中信證券研報指出,端午動銷表現平穩,大部分上市酒企全年進度均完成超過50%,動銷如期逐步恢復,頭部品牌動銷已恢復至同期80%-90%甚至更快,有望一定程度緩解前期市場擔憂。在端午平穩過渡後,三季度白酒動銷表現實際更具趨勢意義,建議同時繼續關注穩增長政策的落地情況,長期看,行業估值已處合理區間,可積極把握配置時點。

  此外,中信建投研報表示,白酒行情脫離底部震蕩,把握6月拐點積極布局,重視高端酒及次高端龍頭機會。

  該券商認為,白酒產業鏈韌性顯著增強,目前的成長周期仍在。6月以後隨著經濟活動開始爬坡,餐飲產業鏈逐步恢復,宴席消費場景將逐步回歸正常狀態,年內動銷有望不斷向好,帶動預期由冷而暖,白酒行情將脫離底部震蕩,向上修復。

  從估值水平看,目前多數白酒均處於過去5年平均估值水平,部分標的如五糧液估值水平甚至遠低於過去5年PE-TTM平均,安全墊較厚,長期看部分龍頭酒企中性假設下已經具備3年1倍空間,短期看6月份動銷拐點預示景氣拐點。

  從五糧液來看,五糧液品牌改革成效逐步顯現,各產品價格逐步拉開。

  作為五糧液白酒收入增長核心動力,核心大單品第八代五糧液穩固千元以上價格帶;經典五糧液布局超高端價位帶,卡位兩千元價格帶空缺;501五糧液保證品質稀缺性,維持超高端形象。五糧液頻頻亮相進博會、博鰲亞洲論壇等國際重要平台,將助力發展成果在開放合作中行穩致遠。

  據悉,今年1-4月份,五糧液在全國銷量是穩中有進、略有增長,已經實現了50%左右的動銷目標。其中,五糧液有11個市場幾乎沒有受疫情影響,有好幾個區域還是兩位數增長,有兩個區域市場是實現15%以上的增長。

  在曾從欽看來,作為中國白酒龍頭企業,五糧液處於新一輪高質量發展的重要窗口期和戰略機遇期,保持業績持續穩健高質量增長有機遇、有基礎、有條件、有底氣。

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