【e公司觀察】通威股份800億元矽料長單背後:鎖定新增產能銷路 籠絡矽片新秀

  短短一周時間內,通威股份(600438)連續簽訂了兩份矽料長單,預估總金額接近800億元。其中,通威股份與青海高景簽訂的矽料長單銷售規模不低於21.61萬噸,執行期為2022年至2026年,預計銷售總額509億元;與宇澤半導體簽訂的長單規模為16.11萬噸,執行期同樣為2022年至2026年,預計銷售總額385億元。 

  目前,矽料價格處在近兩年來的高位,單純從銷售金額角度看,這兩份長單已經屬於規模十分龐大了,但從銷售量角度看更具含金量,畢竟兩年前矽料價格最低僅有6萬元/噸左右。當下矽料擴產旺盛,雖然矽料價格拐點還很難預判,但終有回落的一天。

  兩份長單的總量為5年37.72萬噸,平均下來每年7.6萬噸左右,對應的每年可滿足的矽片需求在25GW左右。從這個角度更容易理解兩份長單背後隱含的份量。

  作為矽料龍頭,通威股份2021年末的矽料產能達到了18萬噸,根據投資建設安排,公司目前在建項目產能合計17萬噸,其中包頭二期5萬噸項目預計2022年投產,樂山三期12萬噸項目預計2023年投產,屆時公司產能規模將達到35萬噸。

  正如前述,當下矽料擴產旺盛,現有龍頭中的通威、協鑫、新特等,以及跨界廠商中的合盛矽業、南玻、信義光能、上機數控等均加入了戰局。截至今年3月的一項不完全統計顯示,2021年以來,宣布擴產的矽料總規模超過310萬噸。

  如果這300多萬噸矽料全部用於生產光伏產品,對應的規模將達到1000GW,即便光伏再怎麼受追捧,恐怕也是很難完全消化的。因此,雖然當前矽料價格高企,但未來終究會因產能釋放回歸均衡,也不排除出現矽料供應過剩的極端情況。

  以上述7.6萬噸的年均銷量以及通威預期達到的35萬噸產能粗略計算,高景、宇澤兩家企業將合計包攬通威20%以上的年矽料產量。事實上,今年3月,通威也與隆基綠能簽訂了矽料銷售長單,執行期為2022年1月至2023年12月,平均下來一年10萬噸。

  基於上面的背景,也可以看出通威頻繁簽訂長單背後的主要考慮—提前為快速增長的產能找好長期買家。更進一步的,即便未來矽料價格回落、少賺一點,也好過屆時出現產能閑置的窘境。事實上,從上述產能規劃來看,一兩年內,矽料環節出現閑置產能的機率並不低。

  值得關注的一個情況是,之所以矽料環節湧入大量新玩家,是由於各參與方認為矽料價格處在高位,項目建成後短期內就能收回投資成本。越早收回本錢,意味著能夠越早投入到新的戰局中,並佔據有利位置;特別是當前電池技術路線轉換較快,企業需要大量投入進行研發,對於通威而言,業內盛傳其將完善垂直一體化布局,擴充組件業務,而這需要大量資金支持。

通威股份在2021年年報中披露的一項數據顯示,基於前期產能建設時機的正確把握及公司的高效經營,截止2021年末,公司已陸續收回永祥多晶矽(老產能)、樂山一期、包頭一期項目合計8萬噸產能的投資成本。

  通威本次與高景、宇澤簽訂長單的另一個看點是,這兩家企業均為矽片新秀。其中,高景30GW矽片項目已於本月滿產,並規劃了新的50GW矽片項目,未來總產能將達到80GW;宇澤半導體先後於多地政府簽約,規劃的矽片項目也達到了58GW。

  從這種合作看,實際上體現了矽料龍頭與矽片新秀之間的雙向需求。一方面,矽片新秀迅速擴張的產能需要充足矽料供應保障,另一方面,矽料快速擴張的產能也需要下游環節承接,兩者之間達成了默契。當然,其中也有縱橫交錯的合作關係,例如,通威等矽料龍頭尋求下游採購商的多元化,而像是隆基等矽片龍頭又在努力使原料供應商多元化。這將對未來矽料、矽片環節的格局產生重要影響,傳統的龍頭企業已經很難阻擋新秀企業的崛起了。

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