交銀國際:維持寶勝國際買入評級 目標價1.53港元

  請於2022年《亞洲貨幣》券商評選中支持交銀國際的銷售及研究團隊,非常感謝。 請按此投下您神聖的一票。

  5、6月份銷售額持續從4月份低谷復甦:鑒於618銷售額不俗,我們預計6月的同比跌幅將收窄至15%左右。我們預計2季度整體將下降25%,處於公司較早前發出的指引(下滑20-25%)的低端。

  618線上銷售表現穩健;線下銷售大機率疲軟。國產品牌表現突出:雖然最終結果尚未公佈,但寶勝的618銷售業績令人鼓舞。寶勝的私域流量銷售也有強勁增長。

  納入新品牌:與滔博類似,我們認為寶勝將添加國產品牌,包括特步和李寧。

  預計2季度虧損,3季度反彈;下調目標價至1.53港元,維持買入:考慮到疫情對2季度的影響,我們將2022/23年每股收益預測下調76%/46%。我們預計2季度凈虧損1.46億元人民幣,原因是銷售額下降25%以及經營去槓桿,這與2020年1季度疫情首次爆發時的情況相似。因此,我們將目標價從1.61港元下調至1.53港元,基於8倍2023年市盈率(前為6倍2022年市盈率)。維持買入,因為低谷已過,更高的銷售額以及品牌補貼有望幫助寶勝在3季度恢復盈利。

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