國信證券(香港):維持新鴻基公司買入評級 目標價5.66港元

  國信證券(香 港)發佈研究報告稱,維持新鴻基公司(00086)「買入」評級,目標價5.66港元。預計2022年消費金融業務將持續保持單位數增長,繼續為集團提供穩定的現金流。基於公司基礎投資業務強大而且具有彈性,而且在資產配置方面會保持謹慎,在不同的地域和產業會更加註重分散風險,例如在債券方面,目前持有的投資組合已經和去年年中有所不一樣,同時公司繼續積極尋找基金管理夥伴,分散風險組合。

  國信證券(香 港)主要觀點如下:

  公司於2021年全年取得收入43.24億港元(同比增長6.6%),主要是由於融資業務穩定增長,給予集團穩定的現金流,其中消費金融/按揭貸款/以及私募融資業務收入分別為35.26/3.06/2.61億港元,同比分別增長5.9%/0.9%/4.7%。集團除稅前利潤為37.73億港元,同比增長17.9%,主要來源於融資業務和投資管理業務的靚麗表現,兩者分別貢獻17.9和19.34億港元。

  消費金融業務保持穩定發展

  該行表示,消費金融業務由於亞洲聯合財務有限公司在中國香 港以及中國內地的穩定表現,2021年取得收入35.26億港元,同比增長5.9%。除稅前利潤和貸款結餘總額均創下歷史新高,其中除稅前利潤貢獻16.66億港元,同比大幅增長34.5%; 貸款結餘總額達到126.8億港元,較2020年增加13.625億港元。另一方面,公司近幾年在內地逐步降低貸款壞賬率的策略取得顯著成果,中國內地業務撇賬率下降6.1%至5.9%。減值虧損金額較2020年收窄2.6億港元至5.09億港元。整體來看,消費金融業務發展較為穩定並作為融資業務的核心,是長期穩定的現金流產生者。

  投資管理業務受環球股債市波動影響表現

  報告提到,2021年投資管理業務取得除稅前利潤19.34億港元,仍是集團最大的利潤來源,占集團比重達到51.26%。財務資產已變現收益及利息收入達到34.82億港元,同比高增98.4%,創下歷史新高。整體投資管理業務年度回報率下降2.5%至14.4%,公開市場/另類投資/房地產三大投資板塊表現亮眼,均取得正年度回報率,分別為11%/17.4%/3.6%,另類投資中,私募股權更是取得23.7%的強勁回報。

  基金管理業務已初見成效

  國信證券(香 港)稱,公司在2021年上半年成立了自己的基金管理平台-Sun Hung Kai Capital Partners(持有證監會第一類及第九類牌照),2021年間,集團已經形成了6個策略多元化的合夥關係/基金,成功籌集超過1億美元的外部資金,未來公司將繼續積極尋找外部合作機會,創造一個更廣泛、多元化的基金平台,基於公司基金管理靈活的合作模型,該行相信基金管理業務的設立發展將為集團帶來新的增長動力,公司目標在2-3年內把基金管理業務整體效益體現在財報當中。

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