瑞銀資產:無論A股還是港股都很有吸引力,黃金和債券吸引力較差

  2022年6月21日消息,瑞銀資產管理髮布了2022下半年市場展望,瑞銀資產管理(上海)董事、資產配置基金經理羅迪發表了主旨演講。他表示,美國的股票以及以美國為代表的發達國家的股票都有明顯下行的壓力,無論是A股還是港股,情緒面有企穩,伴隨著宏觀進一步的復甦,吸引力非常大。

  債券方面,不管從利率還是從信用來看,配置角度估值的吸引力都非常差。中資美元債的估值處在比較有吸引力的位置,但是中資美元債的行情需要翻轉還需要境內外的宏觀環境發生轉變。

  以下是核心要點:

  1)發達市場股票風險溢價處於歷史較低的位置,風險溢價被壓縮的很厲害,其實就是估值比較高,並不具有比較有明顯的吸引力。高估值背後,海外央行大幅進行了加息,導致無風險利率大幅抬升,無風險利率抬升,自然股票的吸引力就大幅降低。

  根據往年經濟數據看美國PMI的新訂單和油價,和標普500EPS增速關係來看,在未來幾個季度標普500的盈利增速會進一步的下滑,因為美國的PMI已經出現明顯的下滑,在這樣的壓力之下美國的股票以及以美國為代表的發達國家的股票都有明顯下行的壓力。

  2)國內金融市場整體流動性仍然是處在一個相對比較寬鬆的環境之下,從5月中旬以來股市情緒出現了明顯的回暖,但仍然處於股市情緒的底部,宏觀環境的改善、經濟政策的支撐大的背景之下,這個情緒出現進一步回暖的可能性比較大。

  美元走強,中國的股票並沒有走弱,反而走強,市場邏輯出現了一定的變化。全球流動性進一步收緊,但是中國的股票進一步走強,更多反映中國的宏觀發生了變化。在全球的投資人的眼裡,中國股票正在變的更加有吸引力。

  同樣還有北向,北向資金開始大幅流入,對中國的股票情緒出現了非常明顯的翻轉,其它長線資金有望慢慢入場。從全球來說,目前的信號,對中國股票市場仍然是非常有利的。

  估值來看,不管是港股的估值,恆生中國企業指數前瞻的P/E,還有滬深300前瞻P/E,不管是港股還是A股的估值,當前所處的分位都是在接近或者已經處在歷史的底部。

  無論A股還是港股,情緒面上都有企穩,從股市角度都很有吸引力,盈利的角度伴隨著宏觀進一步的復甦,對未來的吸引力是非常大。最後他表示,中國的股票不管從中國的資產配置還是從全球的資產配置來說,是相對比較受歡迎的一類資產。

  3)關於其它大類資產的判斷,債券方面,不管從利率還是從信用來看,配置角度估值的吸引力都非常差;中資美元債的估值處在比較有吸引力的位置,但是中資美元債的行情需要翻轉還需要境內外的宏觀環境發生轉變;人民幣中期的走勢逐步走弱,但是短期市場更多關注疫情的情況,伴隨著疫情的好轉人民幣出現了一定程度的止跌;中期的配置來說,當前黃金的吸引力相對來說也是比較有限。

台灣疫情資訊

台灣疫苗接種

相關熱門