6月LPR沒變 5年期以上為4.45%

上個月5年期以上貸款市場報價利率(LPR)大幅下調15個基點,正如市場所預期,昨日出爐的6月LPR沒有變。6月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈,2022年6月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.45%,與上月持平。

6月15日,央行開展1500億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作,中標利率分別為2.85%和2.10%,均與上期持平。

LPR由各報價行按公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率MLF)加點形成的方式報價,由全國銀行間同業拆借中心計算得出,為銀行貸款提供定價參考。簡言之,LPR等於MLF+點差,加點幅度主要取決於各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。

目前MLF操作利率已經連續五個月保持未變,最近一次調整為今年1月。大部分情況下,MLF操作利率是LPR的風向標。不過,也有例外。比如,在MLF利率連續不變的情況下,LPR在5月迎來不對稱調整,1年期LPR未變,5年期LPR較4月份的4.6%下調15個基點,創下最大降幅,同時也是2019年8月LPR改革後首次出現1年期不變而5年期以上品種下調的情況。

分析

不排除三季度下調MLF利率的可能

6月LPR按兵不動完全在市場預期之中。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華曾表示,6月MLF利率保持不變,意味著本月LPR報價的定價基礎沒有發生變化。考慮到部分銀行面臨的經營壓力,短期下調LPR「加點」難度較大,本月LPR有望保持穩定。

周茂華指出,5月金融統計數據顯示出,實體經濟融資結構不夠理想,國內經濟面臨的困難與挑戰較為複雜,接下來需要進一步在政策落實方面發力,重視優化信貸結構,為實體經濟進一步「補缺點」。資金面上,預計央行將通過回購、MLF等多種工具,對沖季節、月末、繳稅、專項債發行等短期資金面干擾因素,確保資金面平穩。

中國銀行研究院研究員梁斯則認為,一方面,LPR利率與MLF挂鉤,在MLF未做調整的背景下,LPR大機率不會下調;另一方面,5月份5年期以上LPR報價已超預期下調15個基點,這有助於鼓勵金融機構加大中長期信貸投放力度,滿足企業及居民資金需求。

業內人士同時指出,LPR後續仍有下調可能。東方金誠首席宏觀分析師王青預計,三季度宏觀經濟可能仍將面臨一定下行壓力,下一步政策面將著力圍繞促進房地產良性循環推出「組合拳」。著眼於推動房貸利率下行,接下來除繼續引導5年期以上LPR報價下調外,也不排除三季度下調MLF利率的可能。

中信證券首席經濟學家明明認為,後期LPR仍有下調的空間。當前監管部門繼續引導壓降銀行負債端成本,隨著銀行負債成本下行,預計將帶動LPR下行。年初以來,中國實際貸款利率已經有所下降,預計下半年LPR仍會進一步下調,尤其是5年以上LPR下調空間較大,進而為實際貸款利率的降低釋放更多空間。

本組文/本報記者 程婕

責任編輯:馮莉(EN015)

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