LPR按兵不動 下調仍有空間

  貸款市場報價利率(LPR)未上演「兩連降」。6月20日,新一期LPR出爐,其中1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.45%,均與上期持平。

  專家表示,上個月5年期以上LPR大幅下降,促進中長期貸款利率下行效果持續顯現。在此背景下,6月LPR報價轉為保持穩定符合預期,但不排除未來LPR繼續下降的可能性。

政策效應持續釋放

  對6月LPR保持不變,專家認為,這符合市場普遍預期。此前包括LPR下降在內的一系列舉措的效果持續顯現,正促進實際貸款利率進一步降低。

  專家指出,中期借貸便利(MLF)利率構成LPR報價基礎。在一般情況下,若MLF利率不變,則當月LPR調整的可能性較小。6月15日,人民銀行等量續做6月到期的MLF,操作利率沒有變化。在MLF操作利率沒有調整的情況下,LPR的下降有賴於報價銀行主動壓縮加點。而加點的調整主要取決於各家銀行資金成本、市場供求、風險溢價等因素。

  5月MLF利率保持不變,但當月5年期以上LPR大幅下降15個基點。這意味著,商業銀行已在加點方面作出調整,將前期降准、為銀行「減負」的政策紅利讓渡給實體企業。

  光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析,部分銀行面臨的盈利與負債壓力仍較大,進一步下調加點的動力不足。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,5月沒有實施降准,但信貸投放明顯加快,因此,無論從銀行資金成本還是信貸市場供需的角度觀察,6月報價行均缺乏進一步下調加點的動力。

  還有分析人士指出,考慮到5月金融數據表現超預期,短期內進一步引導LPR下行的必要性有所降低。周茂華表示,國內經濟呈現企穩復甦勢頭,5月實體經濟融資需求與結構均有所改善,考慮到前期政策效應持續釋放,金融政策可能進入觀察期。

  貝殼研究院市場分析師劉麗傑說,上個月5年期以上LPR降低15個基點,政策效果較為明顯。「5月5年期以上LPR大幅下行,城市銀行及時調整房貸利率。在貝殼研究院監測的103個城市中,有56%的城市首套、二套房貸利率已降至下限,最大程度上發揮政策效應,降低購房者貸款成本。」她說。

  在光大證券首席固收分析師張旭看來,當前經濟恢復勢頭良好。隨著穩住經濟一攬子政策措施落實落細,預計6月信貸將保持同比多增態勢,以5年期以上LPR為參考的中長期貸款在信貸總量中的佔比有望得到有效提升。

 LPR仍有下行空間

  6月LPR按兵不動,不會阻礙實際貸款利率穩中有降。專家認為,未來LPR仍存在一定下降空間。

  王青判斷,當前經濟處於修復初期,政策面正著力引導銀行加大信貸投放力度,讓利實體經濟。著眼於激發企業和居民信貸需求,實際貸款利率仍存在下行可能性。此外,銀行近期對小微信貸支持力度加大、設立1000億元交通物流專項再貸款等結構性政策全面發力,在帶動銀行貸款增量擴面的同時,也會形成一定「降價」效應。

  後續貨幣調控的重點將是穩住政策利率,著力引導貸款利率下行,持續降低實體經濟融資成本,鞏固經濟恢復勢頭。「下半年,在MLF利率保持不變的同時,有關部門可能仍會通過降低銀行資金成本,推動LPR報價下行,以降低企業和居民貸款利率。」王青說。

  浙商證券首席經濟學家李超認為,從短期看,為對沖疫情影響,貨幣政策以穩增長、保就業為首要目標,調控重點在於寬信用,未來5年期以上LPR仍有下行空間。此外,預計人民銀行將繼續通過加大再貸款投放促進信貸投放。張旭預計,如果引導LPR進一步下降,很可能仍將通過推動銀行壓縮加點的方式進行,而不是主動下調MLF利率。(彭揚 趙白執南)

台灣疫情資訊

台灣疫苗接種

相關熱門