需求拉動乏力、增長不及預期 黑色系期貨持續大幅回調

6月20日,黑色系期貨延續此前幾天的跌勢,繼續大幅回調。相較於6月10日左右的階段性高點,熱軋卷板、螺紋鋼等累計跌幅已經接近15%,焦煤、焦炭、鐵礦石等在近10日內的累計跌幅已經超過20%。

分析機構指出,美聯儲大幅加息,國內鋼材市場需求恢復不及預期等,都帶動了本輪黑色系期貨價格的大幅回調。

從市場形勢來看,穩增長政策為鋼材市場復甦提供了強勢預期,但恰逢傳統需求淡季,強預期與弱現實的碰撞持續,鋼材市場預計還將弱勢探底。但原燃料等價格仍處於高位,成本支撐下,鋼材價格繼續大幅調整的空間已經不大。

黑色系月內降幅超兩成

去年底開始,鐵礦石、焦炭、熱卷等黑色系期貨一路震蕩走高,在4月中下旬到達年內高點,此後一路下滑。5月下旬開始,黑色系期貨價格企穩回升,這一漲就延續到了6月上旬。

6月10日前後,鐵礦石、焦煤、焦炭、熱卷等期貨價格在4月底以來的高位上企穩數天,之後再度開始大幅連續走低。

6月20日早間,焦炭、焦煤、鐵礦石等黑色系期貨再度重挫,延續此前幾日的跌幅。截至6月20日下午收盤,焦炭期貨主力合約大跌11.48%,收於2921元/噸;焦煤期貨主力合約大跌10.61%,收於2322元/噸;鐵礦石期貨主力合約大跌10.98%,收於746元/噸。螺紋鋼與熱軋卷板期貨也大幅走低,分別收於4149元/噸和4220元/噸,單日跌幅分別為5.98%和6.53%。

相較於6月9日的價格,熱軋卷板和螺紋鋼期貨的累計降幅在14%左右,焦炭、焦煤、鐵礦石的累計降幅都超過了20%。

截至6月20日,普式鐵礦石價格指數降至122.2美元/噸,回到年初的價格水平。

在蘭格鋼鐵網高級分析師張豐睿看來,美聯儲加息、國內鋼材需求恢復緩慢、宏觀數據引發後期鋼材需求擔憂等,都帶動了近期黑色系期貨的大幅回調。

上周美聯儲加息75個基點,超出市場預期,這也成為美聯儲自1994年以來最大的加息幅度。張豐睿表示,美聯儲的大幅加息引發了金融市場對後期緊縮的擔憂,市場避險情緒大增;而根據美國當前的通脹形勢來看,後期預計還將繼續大幅加息。

張豐睿表示,近期國內公布的宏觀數據不及市場預期,5月房屋新開工面積單月同比下滑41.8%,增速雖然較4月有小幅增加,但增速不及市場預期,進而引發市場對於後期鋼材需求的擔憂。

目前原料端仍處於高需求的狀態,但鋼廠利潤虧損,政策端粗鋼去產量消息的持續發酵下,市場預期未來需求會大幅轉弱,進而也對鋼材和原材料形成負反饋。

我的鋼鐵網分析指出,近期下游需求仍在減量,建材成交維持低位,需求也未見迴轉,導致成材價格承壓下行,帶動整個黑色市場趨弱下行。另一方面,部分地區焦炭現貨價格兩輪提漲落地,成材走弱、焦炭偏強,雙向擠壓鋼企利潤,疊加近期鋼廠減產消息發酵,市場對於後市減產預期加強,帶動了鐵礦石價格的回落。

機構預計鋼市還將弱勢探底

儘管原燃料價格有所回落,但目前仍處於高位,對鋼企構成較大的成本壓力。隨著鋼企進入盈虧邊緣,鋼鐵生產上也陷入挺價和減產的壓力。

需求不佳疊加產量回升,導致整體鋼材庫存回升,鋼價回升不易,也為相關方帶來資金鏈方面的壓力。

今年4月中旬之前,由於穩增長政策、房地產管控的調整,疊加去年四季度及一季度的鋼材限產,帶動了整體鋼價的上漲。

一季度末期,由於需求持續疲軟,「金三銀四」的傳統鋼材需求旺季並未出現。自從4月中旬至今的兩個月時間內,儘管鋼價也有時段小幅走高,但整體上鋼材價格處於下調區間。

中國鋼鐵工業協會指出,5月國內鋼材產量環比增長,多地復工復產、國家穩增長政策相繼出台,但整體對需求的拉動還不明顯,國內鋼材市場需求增長不及預期。產量增長疊加原燃料價格大漲後有所回落,導致鋼材價格呈小幅下行態勢。

中鋼協表示,當前下遊行業復工復產正有序推進,鋼材需求有望儘快恢復正常,鋼企應認真分析市場需求形勢,做好保供穩價工作;近期原燃料價格有所下降,但整體仍處於高位,對鋼企的成本壓力仍然比較明顯。

蘭格鋼鐵網指出,近期大部分鋼廠已經處於盈虧邊緣,鋼廠陷入挺價和減產的兩難境地。儘管多地穩增長政策加速落地,但政策遭遇鋼材市場傳統需求淡季,呈現出了明顯的強預期弱現實的碰撞。需求不足為主線,成本支撐力度為底線,穩增長強預期的牽引拉動下,預計鋼材市場還將弱勢探底。

此外,鋼材庫存數據的明顯走高也值得注意。自3月以來,國內多地因疫情等因素的影響,鋼材需求持續處於低位。而出於對未來的樂觀預期,鋼材相關期貨價格持續上漲,甚至一度升水于現貨價格,這也導致鋼材庫存持續累積,鋼廠及現貨貿易商壓力持續增加。

近期,蘭格鋼鐵網統計的全國29個城市建築鋼材板材的庫存,較去年同期高15%左右,這在近幾年來看較為罕見。每年的3月中旬至5月中旬,鋼材社會庫存都要下降30%-40%左右,但今年同期僅下降了16%,反映出供需狀態處於弱勢。

蘭格鋼鐵網總經理、首席分析師馬力指出,高庫存對整個產業的資金鏈構成考驗,此外現貨市場庫存相對較高,各方出貨意願較強,也導致現貨反彈的難度較大。

馬力表示,儘管鋼材價格一直在跌,但原材料價格仍比較堅挺,後期鋼材價格不會再出現大幅下跌,除非原料價格出現崩塌式下降;但當前鋼廠產量較高,原料價格下降難度較大,預計後期鋼材價格繼續大幅調整的空間不大。

我的鋼鐵網分析師吳建華指出,隨著鋼廠主動停產減產隊伍的擴大,供應端有改善預期;但傳統消費淡季的當下,仍需要利好政策執行到位兌現鋼材需求釋放,短期內消費難言樂觀。隨著時間推移,消費有改善預期。

吳建華表示,在高庫存、低需求的局面下,鋼價仍有下行壓力;中期隨著供需兩端逐漸向好,矛盾緩和之後,鋼價有望在築底中逐漸企穩。

(作者:彭強 編輯:張偉賢)

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