監管多路部署加強民企債券融資:投行競技4000億融資賽道 中信獨攬52隻票據拔得頭籌

21世紀經濟報導記者王媛媛 上海報導

5月11日晚間,證監會發佈稱,要開展民營企業債券融資專項支持計劃,毫不動搖支持民營經濟健康發展。交易所債券市場將推出民營企業債券融資專項支持計劃,以穩定和促進民營企業債券融資。

證監會發佈稱,民營企業債券融資專項支持計劃由中國證券金融股份有限公司運用自有資金負責實施,通過與債券承銷機構合作創設信用保護工具等方式,增信支持有市場、有前景、有技術競爭力並符合國家產業政策和戰略方向的民營企業債券融資。

日前,首單項目已落地,由專項支持計劃與金融機構聯合為「GC晶電01」提供1億元增信支持,助力企業債券融資5億元。「GC晶電01」是由民營上市公司晶科科技發行的鄉村振興碳中和綠色公司債券,募集資金主要用於鄉村振興、綠色碳中和光伏電站項目。

實際上,除了本次發佈對民營企業債券融資專項支持計劃外,今年以來,監管層對民企發債多有關注。

民企發債獲力推

21世紀經濟報導記者從機構處獲悉,本周,交易所就對投行人員進行了產業債發行的線上培訓,介紹了產業債的相關政策及市場服務安排、公募REITs政策、上交所ABS發行與掛牌相關政策等內容,以期鼓勵業內助力發行產業債。

該名券商投行人士稱,早在今年4月初,有關部門就曾窗口指導過券商要支持民營企業發債。

「一方面券商怕民企資質不好爆雷,資質好的民企其實也都發過債了;另一方面買方資金買民企債的意願也不是非常大。」該人士也反饋了目前機構端的一些難點。

本報根據公開數據了解,不少機構已經在積極推進相關工作。

截至4月底,今年以來,民營企業為主體的發行人,共發行債權類票據1256隻,共募資4207.35億元;而去年同期,民企主體共發行債權類票據1374隻,共募資5151.92億元。

該名投行人士稱,產業債(尤其是民企債)融資面臨的困難,主要是四方面:第一,宏觀經濟承壓,疫情反覆,產業類企業的生產經營面臨的不確定性加強;第二,發行人層面,部分產業企業股東背景及資質相對較弱,經營穩定性易受行業周期和風險事件影響,且產業企業評級相對偏低,發行成本相對較高;第三,投資人層面,在信用風險加速暴露的背景下,目前機構投資者整體風險偏好較低,對產業債財務狀況信任度不足,認購積極性不高;第四,中介機構層面,承銷產業債盡調成本高、難度大,但承銷費用無明顯差別,導致券商承銷產業債的動力較低。

截至5月11日,民營企業共發行了1334隻債權類票據,其中,有847只是銀行主體發行的同業存單,另有487只是其他類型的民企債。

其中,則又有224只是商業保理、融資租賃、小額貸款等金融類企業的債權票據,實體產業主體真正發行出去的債權類票據並不多。

50家券商助力民企發債

不過,雖然有上述困難,甚至今年3月下旬開始,上海諸多金融機構面臨疫情居家辦公,但銀行、券商等中介機構,依然在積極幫助民營企業發債。

值得注意的,前述487隻其他類型的民企債中,261隻票據的承銷機構中有券商參與。21世紀經濟報導也據此整理出了一份券商助力民企發債排行榜。

根據Wind披露的數據,截至5月11日,共有50家券商承銷發行了民企債,參與項目最多的是中信證券,共參與發行52隻民企債權類票據;其次是國泰君安和招商證券,分別參與發行了31隻民企債權類票據。

由於大部分券商參與發行民企債權票據不多,因此參與項目超過10個的券商只有11家,分別是:中信證券、國泰君安、招商證券、中信建投、中金公司、平安證券、華泰聯合證券、國信證券、興業證券、華金證券、中泰證券。

在上述11家券商中,除了耳熟能詳的頭部券商投行外,還包括並不出名的中小券商華金證券。

在證券業協會發佈的2020年證券公司經營業績指標排名中,以總營收的排名計算,華金證券位列行業第78名,但以債券主承銷傭金收入排名,華金證券則排在行業第31名。不過,其今年以來參與發行的民企債亦是以商業保理、高速公路投資公司等金融性質的企業為主。

此外,儘管中信證券、國泰君安、招商證券、中信建投、中金公司、平安證券等券商發行了不少民營企業性質的債券,發行人仍然以租賃公司、商業保理、商業銀行等金融性質居多。

另外還包括對一些發行人主體在當下資質明顯較優的上市公司的債券,包括比亞迪、三一重工、華友鈷業、吉利控股等。

數據來源:Wind,21世紀經濟報導整理

另一方面,值得注意的是,在上述261隻券商參與的債券票據項目中,剔除融資租賃、商業保理等金融類公司,真正屬於產業、企業類的債券僅有66隻,其中39只為可交債/可轉債,14只為資產支持證券,1只為短期融資券,2只為中期票據,而公司債僅有10隻。

而上述數據表明,即使是資質不錯的上市公司發行的債券,在當前市場環境下,亦要強調更好的流通與流動特徵。

(作者:王媛媛 編輯:巫燕玲)

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