銀行股緣何業績大增?

原標題:銀行股緣何業績大增? 來源:證券時報

  桂浩明

  2022年股市開市以來,表現不是很理想,特別是一些賽道股的大幅度下跌,給投資者帶來了不小損失。不過,市場上也不是沒有亮點,像中證銀行指數,截至本周二,今年以來6個交易日有5天上漲,幅度達到4.7%,這樣的行情,還是很令人欣慰的。

  當然,銀行股的上漲並非無緣無故。近期陸續有上市銀行預披露2021年業績,大都取得20%以上的盈利增長,其中江蘇銀行的利潤增長超過30%。而上一次有商業銀行年度利潤增長超過30%的記錄,還是在2017年的時候。怎樣看待這些銀行利潤的增長,以及如何評估整個銀行板塊的盈利情況,對投資者如何投資銀行板塊,是很有價值的事情。

  首先,去年中國經濟運行平穩,增速在前一年基數較低的情況下,達到了較高水平。這就導致商業銀行運行環境總體較為寬鬆,為利潤較快增長打下了基礎。由於2020年上半年,市場流動性較為寬裕,同時為了支持中小企業發展,銀行也採取了一些措施,包括對一些特定商戶的貸款實施了較為寬鬆的政策。所有這些,客觀上也為去年商業銀行利潤的提高打下了基礎。

  另外,這幾年商業銀行注重轉型,加大了中間業務開拓力度,其中有的銀行理財方面收入佔比提高很快,這使得銀行的利潤構成發生了積極變化,也提高了其抗風險能力。雖然現在披露業績預告的上市商業銀行還不是很多,但從相關數據中,可以推導出去年整個銀行板塊業績是不錯的,利潤增長速度有望明顯超過前年。考慮到去年股市表現一般,中證銀行指數全年下跌4.47%,估值處於相對較低的位置,這也使得在今年年初那波帶有「高低切換」色彩的行情中,銀行股能夠有不錯表現。當然,一些銀行披露的亮麗業績,對行情也起到了催化作用。

  不過,投資者也應該看到,目前披露業績的,基本上都是中小型銀行,並且大部分是分佈在沿海地區的地方性銀行。通常來說,中小銀行在各方面條件都具備的情況下,是有望出現一段高速發展時期,十多年前的招商、民生等銀行,也都有過這樣的歷程。但問題是,在現行條件下,中小銀行要快速做大,難度比以前高很多,因為競爭激烈,加上存在某種行業瓶頸,現在出現高增長的中小型商業銀行,未必一定能夠保持持續高增長,更不可能以後都能躋身全國性大型銀行行列。在這個意義上,對時下那些實現業績高增長的中小銀行,還是要有理性判斷。

  此外,這幾家業績高增長的商業銀行,不是分佈在經濟快速發展的東區沿海,就是位於內地新中心城市,其業績的提升與所處地域的經濟活力是有密切關係的。但人們也應該看到,國內經濟發展並不平衡,東北以及西北地區,經濟運行的困難還比較大,這些地區的商業銀行盈利恐怕不會太好。所以,如果過段時間看到有的上市銀行披露業績出現負增長,那也不必感到奇怪。

  歸納起來,無非就是這樣幾點:首先,去年商業銀行整體上取得了不錯的經營業績,板塊走勢回暖也是順理成章;其次,一些銀行盈利高增長,有其內在的原因,很難想像全行業都會這樣,特別是那幾個大型國資控股的商業銀行,利潤增速通常不會超過5%,所以銀行板塊還不至於出現反轉型的行情;最後,即便是中小銀行,其實分化也是很大的,不可能都實現高增長。把個股表現想像為整體性機會,是不恰當的。

  經歷了較長時間調整的銀行板塊,現在開始活躍起來,這是令人高興的事情,但對於其行情的強度,以及未來的走勢,還是要有個理性的判斷,做到謹慎應對。

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