銀行股開年逆襲:業績預增超預期 機構布局估值窪地

來源:中國經營報

本報記者 楊井鑫 北京報導

隨著多家上市銀行凈利的大幅預增,銀行板塊的市場人氣漸旺。在估值偏低和業績穩增的雙重影響疊加下,市場資金持續買入,銀行股的逆襲行情盡顯「虎威」。

據《中國經營報》記者了解,當前銀行股的估值處於歷史低位,下跌空間有限。此外,多家上市銀行陸續公佈2021年業績快報,銀行股業績增長超市場預期,同時房地產行業的風險化解也緩解了市場的擔憂,北京銀行等一些「攻守兼備」的銀行股逐漸受到了機構關注。

銀行股逆襲

2022年伊始,A股市場開局上演跌勢行情,上證指數破3600點後持續震蕩,創業板指數則創下了2021年下半年以來的最低點(3050點)。能源、鋰電池等等賽道的上市公司股價均有所回調,而銀行板塊則扮演了護盤角色。

2022年僅9個交易日,A股銀行板塊短期上漲幅度達到了4.29%,漲幅僅次於房地產板塊。其中,成都銀行漲幅超過16%,郵儲銀行漲幅超過10%,而市值接近萬億的國有四大行股價漲幅也均超過2.5%。

銀行股為何會在2022年初逆襲呢?這其中可能有多重因素疊加的影響。

「受到新冠肺炎疫情的影響,市場對於銀行的盈利能力和資產質量都有擔憂,這是銀行股近年不漲的根本原因。」一家私募投資人士認為。

而目前多家上市銀行陸續公佈的業績預增均超出了市場的預期。2022年1月5日,成都銀行披露了首份2021年度上市銀行業績預告,預計2021年度實現歸母凈利潤同比將增加10.85億元~15.07億元,同比增長18%~25%;扣非後歸母凈利潤同比將增加10.90億元~15.12億元,同比增長18%~25%。

2022年1月10日,興業銀行業績快報顯示,2021年該行實現營業收入2212.36億元,同比增長8.91%;歸屬於母公司股東的凈利潤為826.8億元,同比增長24.1%。蘇農銀行披露,2021年該行實現營業收入38.21億元,同比增長1.82%;歸母凈利潤11.48億元,同比增長20.72%。

2022年1月11日,江蘇銀行公告,2021年實現營業收入637.71億元,同比增長22.58%;歸屬於上市公司股東的凈利潤196.94億元,同比增長30.72%,凈利增幅領跑上市銀行。常熟銀行業績快報顯示,2021年該行實現營業收入76.53億元,同比增長16.27%;歸屬於公司普通股股東的凈利潤21.84億元,同比增長21.13%。中信銀行業績快報顯示,2021年實現營業收入2045.57億元,同比增長5.05%;利潤總額655.17億元,比上年增長13.24%;實現歸屬於股東凈利潤556.41億元,同比增長13.60%。

2022年1月13日,平安銀行發佈業績快報顯示,2021年該行實現營業收入1693.83億元,同比增長10.3%;凈利潤363.36億元,同比增長25.6%。

此外,國家政策對於房地產行業的風險化解也緩解了市場對銀行資產質量的擔憂,房地產並購等一系列政策的出台提振了市場信心。銀保監會數據顯示,截至2021年11月末,銀行業金融機構的不良率為1.89%,較2021年初下降0.04個百分點,撥備覆蓋率192.9%,較2021年初上升10個百分點。

國家金融與發展實驗室主任曾剛稱,2021年銀行業總體盈利水平或均將保持較快增長。2021年新冠肺炎疫情得以有效控制,帶動了中國經濟的復甦,這為上市銀行經營業績的提升奠定了基礎。

布局估值窪地

「銀行股的估值低、下跌空間有限,在業績的刺激下,資金買入的意願更強。」上述私募投資人士稱,銀行股作為底層資產的配置之一,加大倉位持有可規避市場波動。

數據顯示,2022年開年股市的第一周,北向資金凈流入A股銀行板塊的資金達到了39.6億元,居31個行業板塊首位。招商銀行、興業銀行等銀行標的連續多日獲得外資大規模買入。截至2022年1月12日,有37隻銀行股獲北向資金持倉,合計持股數量為166.31億股,較2021年末的156.16億股增長10.15億股,增幅達6.50%。其中,21隻銀行股被北向資金大幅增持,北向資金增持數量均超千萬股。

據記者了解,在2022年的證券投資建議中,不少券商對於銀行板塊均給予了「超配」的評級,而關注點也更傾向於估值低和前景好的股票標的。從股息率看,交通銀行和北京銀行兩家銀行的股息率超過6%,遠高於一些低風險理財的預期回報率。

「對於股息率較高的上市銀行股票,基本面和股價走勢的判斷會更關鍵。如果基本面改善股價走勢下跌,那麼投資價值就能顯現出來。相反,基本面在惡化,與股價的走勢形成一致,投資就需要謹慎一些。」上述私募投資人士認為。

以北京銀行為例,作為城商行的「一哥」,北京銀行的總資產突破了3萬億元,但是該行在A股市場的市凈率僅為0.5,股息回報率超過6%,股市表現與同期上市的寧波銀行、南京銀行截然不同。

北京銀行的股市表現與銀行業績基本面有很緊密的關係,尤其是受到了此前資產質量的拖累。然而,經過兩年的存量不良出清,如今北京銀行的基本面已經有所改善,多家券商機構對銀行進行了深度調研,並給出了「攻守兼備」的投資建議。

廣發證券在最新的研報中稱,2014年以來,受到國內經濟增速換擋、供給側結構性改革和經營區域多家大型企業風險暴露的影響,北京銀行資產質量承壓,對業績釋放和估值表現形成拖累。然而,該行加速存量風險出清的同時嚴控新增資產質量,並繼續推進零售轉型和對公調整來增強盈利能力,銀行的盈利能力和不良率於2020年迎來拐點。「2021年以來逐季改善且動能強勁,當前估值處於歷史低位,估值與基本面存在預期差,未來估值修復可期。」

該報告稱,北京銀行在城商行中機構網點數量最多,覆蓋長三角、珠三角、環渤海和長江經濟帶核心城市。長期的經營過程中,沉澱了大量優質對公客戶,對公貸款規模超萬億元,佔總貸款比重接近70%。同時,銀行於2021年中明確提出了五年時間將零售營收貢獻佔比提升至50%,通過科技引領和數據驅動打造零售業務增長的第二曲線。

在資產質量方面,廣發證券報告提到,經過過去幾年的調整消化,北京銀行存量不良暴露相對充分,大額風險逐步出清。針對存量問題資產,該行2018年~2021年上半年,累計不良核銷額接近393.64億元,相當於2017年末貸款的3.7%。2019年集中暴露的個別企業大額風險,歷時兩年後預計處置基本接近尾聲,對後續資產質量影響有限。

數據顯示,目前北京銀行的關注類貸款佔比已經降至1%以內,不良新生成率也逐步下行至較低水平。

中銀證券調研報告中則明確表示,北京銀行目前公司估值接近行業底部,股息率達到了6.77,接近行業頂部,隱含非常悲觀的預期。該證券認為市場擔憂主要源於:存量資產質量問題是否出清、盈利能力偏弱現狀能否改善。該證券判斷,北京銀行存量問題正在逐步得到解決,並且風險重塑更為審慎。另外,公司經營管理逐步提升,業務改善逐步發揮作用,在2022年開始顯現。

中銀證券調研報告指出,北京銀行存量客戶基礎較好,全國核心經濟帶布點的區位優勢不可複製,北京區域優勢尤其突出,特別是 2020年以來,機構業務部設立,北京地區優勢或持續鞏固和強化。在存量問題化解的同時,該行管理層積極推進戰略落地和業務提升,推進機構業務、數字化轉型、零售提升和特色對公等,這些戰略有組織架構對應,並在投入、人力和激勵進行傾斜。北京銀行明確提出客戶倍增計劃,做大做實客群,區位和客戶的潛力或逐步激發,有利於未來信貸結構調整,存款增長和中收的增加,將逐步提升公司的盈利能力。

「通常情況下,銀行股的波動幅度相對要小。很多長期持有銀行股的結果是,沒虧,也沒賺。但是,從股息率來看,超過5%的股息率回報還是很可觀的。」前述私募投資人士認為,投資銀行的邏輯比較簡單,發掘一些有潛力的銀行進行價值投資也不錯。從周期性來看,銀行股不會一直跌,也不會一直漲,而是會呈現出起伏狀態。如果能夠利用股價周期,結合股票高股息,普通投資者的年收益率也很可觀。

加入好友

台灣疫情資訊

台灣疫苗接種

相關熱門