基金業「中生代」力量崛起丨2022年A股震蕩下基金經理表現迥異:崔宸龍表現不佳 張坤崛起

原標題:基金業「中生代」力量崛起丨2022年A股震蕩下基金經理表現迥異:崔宸龍表現不佳 張坤崛起

2022年開年,說好的春季躁動沒有來,而下跌卻來得比預料來得早太多。

市場大跌之下,基金今年收益也不好,主動權益類基金中,有54隻基金(A/C類分開計算,下同)跌幅超過10%。

全市場5536隻主動權益基金,有5012隻基金下跌,佔比90.53%;僅508隻基金有正收益,佔比9.18%,另有少量基金為零收益。

2022年股民、基民都經歷了什麼?

2022年新年目標:賺大錢!

2022年開市後目標:回本就行!

2022年第一周目標:少虧當贏。2022年第二周:努力工作,賺錢養基。

但我們注意到,今年行情不佳時,基金普遍出現回撤,差別是回調大小的問題。

值得一提的是,去年冠亞軍基金得主崔宸龍管理的基金跌幅較大,而去年表現不太好的張坤管理的易方達藍籌精選,在一眾基金中跌幅較小。

那麼,究竟是什麼導致基金回撤大小?基金經理們近期又如何控制回撤?

據21世紀經濟報導記者了解,目前大盤股、價值派投資跌幅相對較小,此外,2022年不少基金經理調整了配置方向,轉而配置低估值板塊來對衝風險;也有基金經理降低倉位;同時,也有基金經理通過分散持倉降低風險。

今年開年以來主要股指普跌。

截至1月13日,今年以來8個交易日(下同),創業板跌了近7.21%,科創50跌了7.41%、深成指跌超4.84%、上證指數稍微好點,跌了2.32%。

申萬31個一級行業指數中,22個下跌,其中國防軍工大跌10.35%,電子、電力設備、食品飲料跌幅超過7%。

上漲的主要是石油石化、銀行、房地產、紡織服飾、煤炭,分別上漲4.19%、4.11%、3.52%、2.78%、2.51%。

總體來看A股風格從小盤股切換至大盤股,去年火熱賽道軍工、新能源、半導體跌幅居前,而食品飲料很不幸,去年下跌,今年繼續下跌。

而在A股普跌之下,基金也隨之下跌。

主動權益類基金中,有54隻基金(A/C類分開計算,下同)跌幅超過10%。

全市場5536隻主動權益基金,有5012隻基金下跌,佔比90.53%;僅508隻基金有正收益,佔比9.18%,另有少量基金為零收益或無數據。

公募基金前20大重倉股,(2021年三季度數據),僅有3隻上漲,分別為恩捷股份0.62%、招商銀行1.29%、騰訊控股4.03%。

另有17隻公募基金重倉股下跌,跌幅從高到低為:

陽光電源-15.60%、邁瑞醫療

-15.05%、愛爾眼科-14.64%、東方財富-12.34%、瀘州老窖-11.77%、山西汾酒-11.05%、天賜材料-10.20%、億緯鋰能-9.00%、貴州茅台-8.42%、隆基股份-8.06%、海康威視-8.03%、五糧液-6.18%、伊利股份-5.93%、中國中免-5.64%、洋河股份-4.81%、寧德時代-3.91%、藥明康德-2.32%。

對此,一家大型基金公司投資總監表示,今年開年的大跌其實確實是基金重倉股導致的,由於沒有新資金進入市場,那麼在高估值的情況下部分重倉股出現回調。

不過,上述投資總監指出,今年機構確實進行了調倉,但調倉幅度不算很大,近期資金在流入低估值和銀保地等行業,總體上持倉風格變動不算太大。

而前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示,今年A股市場出現大跌,所以很多基金的凈值出現了大幅回撤,整個市場大環境不佳是基金下跌的主要原因。

「去年漲幅比較大的一些賽道板塊,比如說新能源、軍工、晶元等跌幅尤其大,所以造成了這些去年業績排名靠前的基金今年遭了重創。」楊德龍說。

並且,在下跌中,部分基金遭遇贖回。

楊德龍指出,「市場下跌,可能會導致一些基金遭遇贖回的壓力,從而被迫賣股票來應對贖回,進一步加劇了調整,所以往往市場下跌和基金減倉是并行的,是互為因果的。」

楊德龍指出,部分基金通過風控控制倉位,以及其他一些風險對沖的手段來降低回撤。

楊德龍介紹,「控制回撤能提高客戶的這種持有的安心度,比如說配置新能源等高增長板塊的基金,同時配置一些低估值板塊作為風險對沖,降低整個組合的波動風險。」

格上旗下金樟投資研究員岳坤中也指出,由於市場擔心前期漲幅較大的賽道行業重演2021年「茅指數」的大跌,市場參與者在2021年底、2022年初開始調整持倉,減持了2021年漲幅大的新能源等行業,增配了低位的低估值的周期類、房地產產業鏈等板塊,並形成了市場趨勢,前期漲幅大的成長類股票出現普跌。

2021年績優基金收益TOP10今年全部下跌,但跌幅分化明顯。比如崔宸龍的去年兩隻冠亞軍基金,今年跌幅分別為10%、8%;而其餘去年基金收益TOP3-TOP10,跌幅為1%-4.32%。

具體來看:

1.前海開源公用事業(崔宸龍):去年收益119.42%,今年收益-10.16%;

2.前海開源新經濟A(崔宸龍):去年收益109.36%,今年收益-7.76%;

3.寶盈優勢產業A(肖肖,陳金偉):去年收益100.52%,今年收益-3.91%;

4.大成國企改革(韓創):去年收益94.76%,今年收益-4.32%;

5.廣發多因子(唐曉斌,楊冬):去年收益89.03%,今年收益-1.56%;

6.大成新銳產業(韓創):去年收益88.25%,今年收益-3.78%;

7.大成睿景A(韓創):去年收益84.19%,今年收益-3.50%;

8.華夏行業景氣(鍾帥):去年收益84.11%,今年收益-3.85%;

9.大成睿景C(韓創):去年收益82.79%,今年收益-3.50%;

10.交銀趨勢優先A(楊金金):去年收益81.45%,今年收益-1.00%。

讓人好奇的是,去年收益排名前列的基金都重倉了新能源和周期股,但它們今年為什麼會出現如此明顯的跌幅差異?

大部分去年績優基金經理都是年輕的新生代基金經理(基金年限在3年以下),以崔宸龍為代表。

崔宸龍管理的基金年初回撤明顯較大,可能與兩大因素有關:

一是投資集中在新能源,且持倉相對較集中——前十大重倉股占基金資產凈值比,前海開源公用事業為55%、前海開源新經濟A為67%;

二、在今年新能源板塊快速大跌之時,崔宸龍可能沒有及時減倉或調倉。

以前海開源新經濟A為例,從1月11日的數據來看,天天基金網顯示,基金凈值估算下跌1.63%,實際下跌1.67%,估算和實際兩個數據相差無幾。1月13日的估算和實際數據也相差無幾。

這說明,此前該基金很可能沒有調倉和減倉。

而去年收益TOP3-TOP10的績優基金,今年跌幅在1%-4%之間,跌幅遠遠小於崔宸龍管理的基金。

分析這些基金,發現今年這7隻跌幅較小的基金,去年的回撤也同樣遠遠小於同行。具體來看:

寶盈優勢產業A(肖肖,陳金偉)

-11.59%、大成國企改革(韓創)-11.16%、廣發多因子(唐曉斌,楊冬)-9.40%、大成新銳產業(韓創)-11.58%、大成睿景A/C(韓創)-11.77%/-11.83%、華夏行業景氣(鍾帥)-11.84%。

它們被稱為「畫線派」基金,就是說凈值曲線像拿筆畫出來的一樣絲滑,基金凈值穩步上台階。

「畫線派」基金回撤小,去年表現出色,今年同樣如此。

這些基金不少持股倉位分散,比如,「中生代」肖肖和「新生代」陳金偉管理的寶盈優勢產業A、「老一代」唐曉斌和「新生代」楊冬的廣發多因子、「新生代」鍾帥的華夏行業景氣、「新生代」楊金金的交銀趨勢優先A,四隻基金的持股也都比較分散,前十大重倉股三季度末占基金資產凈值比分別為31.39%、37.99%、34.07%、26.26%。

我們再來看看頂流明星基金經理今年的表現。

截至1月13日,今年以來它們全部是負收益。但基金跌幅也有較明顯的差異,其中張坤管理的基金表現最好,即今年以來跌幅最小。

具體來看,今年頂流明星基金經理們表現全部為負。

其中,蔡嵩松管理的諾安成長基金跌幅最大,為-8.83%。蔡嵩松的風格是全部集中投資在半導體,所以漲的時候漲得猛,跌的時候也跌得多。

此外,劉格菘的廣發雙擎升級A、歸凱的嘉實新興產業,今年累計跌幅近6%,這是由於它們都是偏成長風格,今年開年以來風格轉向價值股、大盤股,不利成長風格的基金。

同樣偏成長風格的基金還有,新能源主題基金——趙詣管理的農銀匯理新能源主題,馮明遠管理的信達澳銀新能源產業,去年取得不錯的收益,但今年以來的跌幅在5%左右,但它們較電力設備和新能源指數的7.45%要低得多。

原因是趙詣重倉新能源中的一線龍頭股,重倉的恩捷股份小幅上漲,寧德時代的跌幅相對較小。

而馮明遠是分散投資,信達澳銀新能源產業基金的第一大重倉股2021年三季度末占基金資產凈值比為4.58%,中報顯示,這隻基金持有近400隻股票。這也是一隻「畫線派」基金。

張坤的易方達藍籌精選的跌幅較小,2022年以來僅下跌-1.49%,是上面所列15位明星基金經理管理的基金中,表現最好的。張坤屬於持股集中,並且持倉換手率比較低的風格。

1月13日的凈值估算顯示,易方達藍籌精選基金下跌2.19%,實際單位凈值下跌2.14%,說明該基金基本重倉股沒有太大的變動。

其中,易方達藍籌精選2021年三季末重倉股平安銀行、招商銀行等多隻股票上漲。

此外,周蔚文、朱少醒等管理的基金跌幅也較小,因為這兩人是均衡型風格,他們管理的漲未必漲得猛,但也比較抗跌,所以今年跌幅不大。

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