袁國寶:地產爆雷,洋河「出局」

原標題:袁國寶:地產爆雷,洋河「出局」 來源:新浪財經

  本文概述:一直以來,洋河都被白酒圈內戲稱為「理財狂」,自2009年上市以來,洋河股份就喜歡用閑置資金委託理財,統計表明2015-2020年,洋河股份包括理財產品和公允價值變動帶來的投資收益達到68.76億元。然激流之下,波濤暗涌,2019年、2020年,洋河股份分別投入104億、121億購買信託理財產品。隨著地產信託產品爆雷頻發,投資者質疑紛紛:在購買如此多的信託產品後,洋河股份是否存在財務爆雷隱患?

  1、洋河,白酒界的理財老手(洋河理財分佈、投資地產信託年度收益和規模)

  2、地產信託爆雷,累及洋河(洋河投資爆雷的地產信託,以及原因)

  3、洋河出局「一線白酒」(今年以來的白酒業內發展,洋河優勢漸微,受地產投資失利的影響,洋河或將出局一線。)

  近日,洋河股份公告,去年9月出資1.9億元,認購投向恆大貴陽一項目的信託產品,如今7251萬本金及9500萬投資收益到期無法兌付。

  根據公告顯示,洋河投資於2020年5月29日,出資1.9億元向中信信託認購了「中信信託?嘉和118號恆大貴陽新世界集合資金信託計劃」,約定每年6月21日、12月21日分配信託收益,可以提前返還本金,產品到期日為2021年11月29日,兌付日為到期日10個工作日內。

  洋河投資分別於2020年12月21日收到該信託產品投資收益814.97萬元,於2021年3月15日收到該信託產品本金9500萬元和投資收益166.12萬元,於2021年6月21日收到該信託產品投資收益360萬元,於2021年11月29日收到信託產品本金2248.65萬元。

  也就是說,洋河投資共計收到信託產品本金1.17億元及投資收益1341.14萬元,剩餘信託產品本金7251.35萬元,以及9500萬元在2021年6月21日之後的投資收益未能收回。

  猶記今年五月,面對投資人的質疑,張聯東信誓旦旦,「投資合夥基金是在滿足公司日常生產經營和資金安全的前提下,力爭財富的保值增值。」

  如今,時間剛過半年,以張聯東董事長為首的洋河高管如何收場?房地產市場更是雷聲不絕於耳,重倉地產信託產品的洋河,又將會交出一份怎樣的2021年年報?

  越發失重的投資理財

  洋河被白酒圈內稱為「理財狂」,絕不是空穴來風。自2009年上市以來,洋河股份就喜歡用閑置資金委託理財。

  財報顯示,2017年,洋河股份委託理財發生額為155億元,主要以銀行理財產品為主,為71.76億元,信託理財產品為67.75億元,佔比約分別為46%、43%。

  2018年,洋河投資成立,並對外宣稱「滿足公司戰略布局需要」。這一年,洋河股份委託理財金額為199.5億元,100.4億元用於購買銀行理財產品,投資於信託產品的金額提高至85.67億元,同比去年同期分別增長40%、26%。

  或許是嘗到了信託產品甜頭,此後的洋河股份理財風格愈發大胆。2019年至2020年,洋河股份的投資風格大變,用於銀行理財產品的資金大幅下降,投向信託理財產品的資金大幅增加。

  2019年公司委託理財發生額合計約為185億元,其中信託產品投入104億元,佔比56%;同期其銀行理財產品的投入總金額為79億元,該年度信託理財佔比首次超過銀行理財。2020年,洋河股份理財資金總計160億元,其中信託理財產品佔比進一步提高到76%,總投入121億元,僅有39億元投向銀行理財產品。

  而2017年至2020年,洋河股份的投資收益分別為0.91億元、0.57億元、9.73億元、23.57億元,增長十分迅速。

  2020年,在A股19家白酒概念股里,洋河股份投資收益高達12.07億元,超過第二名今世緣(603369.SH)9個億,占利潤總額的比例為12.21%,主要為理財及權益投資產生的投資收益。

  高佔比的投資收益,其波動往往影響公司整體業績表現,投資人曾表示擔憂萬分。對此,洋河股份副總裁、財務負責人尹秋明回復,公司利用閑置資金進行合理資產配置,本著風險可控、高收益優先的原則分類實施。

  地產暴雷,投資大佬「失手」

  在「高收益」面前,「風險可控」的承諾淪為一句空話。早前,有投資者詢問:公司手中有恆大、寶能等房地產企業的信託,請問怎麼辦?

  洋河股份回答稱:尊敬的投資者,您好!公司購買的信託理財產品均有足額的抵押和擔保,底層資產明確和清晰,發行機構也是具有較強管理能力的信託公司,截止目前所有到期產品均已足額兌付,未到期產品按照協議約定正常付息。公司將會和信託公司保持溝通,密切關注產品運作情況,若後續發生相關風險,公司也將根據監管要求及時履行相應的信息披露義務。感謝您的關注!

  然洋河股份投資信託理財的雷,也早就埋下了。

  自2020年以來,國內信託暴雷較為嚴重,據第一財經統計,2020年全年,集合信託產品共發生310多起違約事件,涉及違約項目金額超過1600億元,而今年以來,國內多家大型房地產企業遭遇「水逆」,與其相關的信託產品能否及時收回存在較大不確定性。

  在負面信息影響下,房企在資本市場信用度下降,融資規模明顯縮減。一些信託機構,甚至直接將地產項目暫停,重新複核以前的風控標準。

  儘管如此,在恆大已經出現問題之後,洋河股份仍在繼續投資恆大的信託產品。公開資料顯示,洋河股份至少購買了逾20隻地產類信託計劃,包括恆大、陽光城、寶能、中國奧園、融創、富力、碧桂園、雅居樂、金科等知名地產公司的信託理財產品。除了恆大外,陽光城、寶能、中國奧園也爆發了流動性危機。

  統計發現,涉及恆大產品方面,除去此次部分逾期的1.9億元,目前還有另外4隻產品將在2022年陸續到期。洋河還持有「外貿信託-富榮191號集合資金信託計劃」本金1億元,用於恆大天津山水城項目四號地塊的開發建設以及歸還股東借款,2022年1月8日到期。

  「中融信託-融築220號集合資金信託計劃」本金2億元,用於受讓恆大地產集團或其指定第三方持有的上海豐順置業有限公司10%的股權以及用於上海市青浦區朱家角居住區G地塊開發建設,2022年2月27日到期;還有1.43億元投向恆大南京和徐州地產項目,2022年6月19日到期;1.5億投向恆大昆明地產項目,2022年11月6日到期。這4個2022年到期的涉恆大項目投資,合計金額達到5.93億元。

  對此,相關研究專家分析,房地產信託一方面是在「三條紅線」下,房地產企業融資比較困難,同時,目前國內房地產企業債券違約率居高不下,也帶動融資成本升高,債券發行難度較大。「三條紅線」和監管部門監控資金流向等政策下,新增信託等融資渠道都受到限制。從賣房回款看,目前應對預售資金的監管愈發嚴格,房地產銷售和開工數據均不理想,因此房地產通過加快回款融資也面臨困難。在這種情況下,房地產債券、商標信託將會出現違約。

  在互動易平台,投資者提問道:近期多家房地產爆出資金緊張,包括公司投資的恆大和陽光城以及融創,請問公司近60億的信託理財到期收迴風險是否有安全評估?2021-11-29有中信信託的恆大項目,即將到期,現在是什麼情況?

  洋河股份回復稱,目前公司嚴格控制信託理財規模,今年6月之後無新增信託理財產品。

  部分投資者尖銳提問:貴公司投資出現重大失誤,將資金處在了風險之中,是否有人承擔了責任?如何保障投資者權益?洋河股份董秘尚未回復該問題。

  洋河掉隊,出局「一線」

  對比上市酒企三季度凈利潤,其中貴州茅台、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒等均呈現兩位數的增長,而洋河股份增速僅為0.37%,遠遠低於行業27.18%的平均增長。

  2021年前三季度,洋河股份實現營業收入約219.42億元,同比增長16.01%;歸屬於上市公司股東的凈利潤約為72.13億元,同比增長0.37%。截至三季度末,洋河股份貨幣資金期末餘額比上年末增長129.77%,主要由於其銷售收入增長,經營活動產生的現金凈流量增加,以及本期贖回理財產品大於本期購買的理財產品所致。

  從股價來看,自2019年初起,白酒板塊可以說進入第四輪牛市,但與主流的上市酒企相比,洋河估值水平幾乎最低,一個很重要的原因,或與其投資地產信託產品的潛在風險有關。

  受房地產行業影響,近3個月內,洋河股份累計發生27筆大宗交易,合計成交金額為51.78億元。12月14日,洋河在大宗交易平台一天內發生11筆成交,合計成交量745萬股,成交金額13.11億元。成交價格相對當日收盤價為折價交易。這直接引發12月15日洋河股票開盤再跳水,下跌2.16%。

  在股票平台,股民們親切地稱張聯東為「張連跌」,稱洋河股份為「綠色經典」。

  「主業加強盈利能力,才能讓企業無後顧之憂」,一位業內人士預測,「洋河被取代,只是時間問題。」「茅五洋」的格局似乎已經成為往日之輝煌,洋河正失去行業的話事權。

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