現金管理類產品整改后收益率走低向貨幣基金靠攏?國有行理財公司僅中銀理財3隻產品收益率超3%丨機警理財日報第200期(11月24日)

原標題:現金管理類產品整改後收益率走低向貨幣基金靠攏?國有行理財公司僅中銀理財3隻產品收益率超3%丨機警理財日報第200期(11月24日)

中銀理財不同現金類產品投資策略有所不同。「尊享天天」採用中短久期和以及適當的槓桿策略,並挑選中高評級信用債個券。「惠享天天進階版」壓縮組合久期,挖掘部分具有品種溢價的ABS,階段性使用槓桿增配高流動性...

《機警理財日報》第200期

據「南財理財通」最新數據,截至11月23日,全市場共發行理財產品163,046隻,產品風險等級主要集中在二級(中低風險)。其中,一級(低風險)的產品佔比16.52%,二級(中低風險)67.78%,三級(中風險)14.51%,四級(中高風險)0.65%,五級(高風險)0.54%。

就投資性質來看,固收類產品佔比77.89%,固收類產品仍是主流;混合類產品佔比21.47% ;權益類產品佔比0.68%;商品及金融衍生品類產品佔比0.003%。

課題組將固收類產品分為純固收、「固收+」、現金管理類。目前國有行、股份行與理財子公司所發行的現金類產品仍有差異,本期《機警理財日報》將對理財公司的現金管理類產品進行分析。

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一、國有行理財公司現金管理類產品收益表現(截至11月22日)

截至11月22日,從國有行理財公司發行的現金管理類產品收益表現來看,中銀理財、建信理財、工銀理財、交銀理財、中郵理財、農銀理財6家均有產品上榜,其中,中銀理財上榜3隻產品,建信理財與中郵理財分別上榜2隻產品,其餘理財公司各上榜1隻產品。

在現金類產品整改的浪潮中,最為明顯的變化是產品整體收益率在走低,此次榜單中僅有3隻產品七日年化收益率跑超3%。據南財理財通課題組監測,近期有一眾現金類產品收益僅在2.5%左右,甚至更低,此前高於貨幣基金的收益優勢有縮小的趨勢。

值得一提的是,中銀理財現金類產品獨佔鰲頭,包攬本次榜單前三甲,「尊享天天A」七日年化收益率3.2684%排名第一。

「尊享天天」為中銀理財今年新發產品,成立於2021年3月24日,風險評級二級中低風險,業績比較基準為一年期銀行定期儲蓄存款的稅後利率(整存整取)。

該產品下屬A、B兩個子份額,其中A份額面向私人銀行客戶,認購起點1元;B份額面向非私人銀行客戶,認購起點600萬元,起點金額以上按0.01元的整數倍累進認購;已持有理財份額的投資者追加申購金額為0.01元的整數倍。整體來看,「尊享天天」面向高凈值客戶,購買門檻較高。

從流動性來看,每個工作日0:00-15:30發起申購/贖回,T日受理,T+1日確認;此外為T+1日受理,T+2日確認。在產品費率上,收取0.15%/年固定管理費率、0.30%/年銷售服務費率、0.02%/年託管費率。

那麼中國銀行代銷和託管中銀理財「尊享天天」收取多少報酬呢?據「尊享天天」三季報披露,該產品於7月1日至9月30日期間與中國銀行關聯交易含銷售服務費832.849萬元及產品託管費83.285萬元。

「尊享天天」、「惠享天天進階版」投資偏好各不同

從規模來看,截至2021年9月30日,成立約半年時間的「尊享天天」份額總額約195億份,其中,A類份額總額122.95億份,B類份額總額71.23億份。

在資產配置上,該產品幾乎完全通過資管產品進行投資,佔比高達99.43%,現金及銀行存款佔比0.57%。穿透後看,債券佔總資產比例86.12%,同業存單佔比12.22%,拆放同業及買入返售佔比1.04%,現金及銀行存款0.61%。

從前十大持倉也可以看出,債券投資佔據絕對高位,金融債、城投債、資產支持票據(ABN)以及公司債券等均有投資,對一些收益率相對較高的公司債券、城投債等進行了布局,此外,該產品前十大持倉還有兩筆大額存單,徽商銀行、青島銀行兩筆大額存單分別佔比1.82%、1.52%。

(圖:「尊享天天」2021年三季度末前十大持倉)

雖都由中銀理財管理,此次榜單第二名的「惠享天天進階版」則展現出了不同的投資偏好。該產品成立於2021年1月19日,截至三季度末A類份額總額307.99億份,B類份額總額228.596億份。

投資方面,資管產品佔95.03%,現金及銀行存款佔4.93%,公募基金佔0.93%。穿透後,比起「尊享天天」的債券佔比高,「惠享天天進階版」債券佔比為68.37%,同業存單、現金及銀行存款、公募基金、拆放同業及買入返售分別佔比24.16%、6.08%、1.03%、0.37%。

觀察前十大持倉也可看到,大額存單有五筆,主要為國有大行。值得一提的是,第五大持倉為貨幣基金「工銀如意貨幣B」,佔比0.85%。

(圖:「惠享天天進階版」2021年三季度末前十大持倉)

在投資策略上,據管理人披露,「尊享天天」採用中短久期和以及適當的槓桿策略,並挑選中高評級信用債個券,提升產品業績表現。

「惠享天天進階版」壓縮組合久期,挖掘部分具有品種溢價的ABS,階段性使用槓桿增配高流動性資產。其現金、政策性金融債券、5 個交易日內到期的金融工具、銀行存單等高流動性資產佔比30%以上,其他可質押債券佔比40%以上,流動性風險較低。

二、【南財理財通】貨幣基金七日年化收益率表現

為深度分析銀行的現金管理類理財產品,課題組選取了貨幣基金進行對比。截至11月22日,有兩隻貨幣基金七日年化收益率達3%,分別為「永贏貨幣A」、「民生加銀現金寶貨幣B」。

據南財理財通課題組監測,貨幣基金收益排行風起雲湧,每周排名都幾乎「大換血」。以此次榜單第二名「民生加銀現金寶貨幣B」為例,其近半年來的七日年化收益率走勢高低起伏,9月10日達到峰值3.491%,期間谷值則一度低至2.18%左右。

「民生加銀現金寶貨幣B」成立於2020年9月22日,截至2021年9月30日,最新基金規模107.28億元,較上期環比下跌10.65%。

興業研究研報顯示,截至2021年三季度末,貨幣基金降槓桿、久期與上季度末持平,流動性對貨基收益的制約上升,貨幣基金收益相對於NCD(大額存單)的優勢下降。2021年9月末,貨幣基金平均槓桿率為106%,較6月末下降1個百分點;平均剩餘期限為73天,與6月末基本持平。

據興業研究預計,在第四季度資金面緊平衡環境下,NCD利率上行、而貨幣基金收益的相對優勢下降的趨勢將更為明顯。

南財理財通課題組選取5隻近期發售新品供參考。

平安理財「新安鑫12號(專享)六個月封閉固收類理財產品」值得關注。該產品業績基準3.50%-4.50%,1元起購,投資期限6個月封閉,募集周期11月23日至11月29日。該產品為鯊魚鰭結構,與安鑫系列同一投資團隊,相比「老安鑫」具有更厚安全墊,底層非標比例最高49%。

《機警理財日報》是南財理財通、21世紀經濟報導旗下投資理財專欄,旨在幫投資者守好「錢袋子」。課題報導組長期關注銀行理財,並搭建獨有理財資料庫,歡迎申請試用。本專欄每日內容各有側重,周一聚焦固收+產品、周二純固收產品、周三現金管理類產品、周四混合類產品、周五權益類產品,每周一至周五更新,移動端內容盡在21財經APP,平面內容盡在《21世紀經濟報導》報紙【南財理財通】專欄,敬請關注!

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