明年展望 當心3大通膨恐怖份子

▲中華徵信所指出,2022年全球經濟展望仍是「如鯁在喉」,原油、美元利率、股市更可說是左右2022年通貨膨脹的3個恐怖份子。(圖/NOWnews 資料照片)
▲中華徵信所指出,2022年全球經濟展望仍是「如鯁在喉」,原油、美元利率、股市更可說是左右2022年通貨膨脹的3個恐怖份子。(圖/NOWnews 資料照片)

在企業獲利增長、失業率下降、股市大漲幅、消費市場回升之下,雖然大部份的經濟數據都顯示2022年全球經濟可望持續增長,不過,中華徵信所指出,伴隨而來的通貨膨脹隱憂,對2022年的全球經濟展望來說仍然「如鯁在喉」,其中原油、美元利率、股市更可說是左右2022年通貨膨脹的3個恐怖份子。

中華徵信所分析,原油價格的走勢2020年4月12日西德州、杜拜、北海布蘭特原油分別以3.15美元、15.03美元、21.56美元觸底V型回升,5月底價格分別反彈至37.27元、39.06美元.及38.0美元,接著一路震盪走高,今年10月17日分別上升至83.41、82.89及85美元,創下2018年9月以來的新高。雖然之後略為回軟,但仍維持在每桶80美元上下的價格震盪趨堅,顯然沒有要向下修正的趨勢。即便市場預期產油國明年會持續增產,但並沒有看到原油會因此大幅下跌的條件。原油的價格也就成為通貨膨脹居高不下的支撐。

此外,從美元指數的走勢來看,在今年7月底拉回到91.782後,8月20日拉升到93.729,接著在9月3日回測91.947,就直上11月17日的96.241才稍歇,但在美國減購債券、預期明年下半年將升息的市場心理影響下,美元走強形成國際間的共識,就算美國將要以1兆美元來做新基建,也撼動不了美元的強勢。

相反的新基建帶動原物料的價格另一波的上漲,也將使得通貨膨脹更為堅實,甚或速度加快。中華徵信所就點出美國9月份消費信貸的增長成長299億美元,達到4.37兆美元,較經濟專家預估的中值增加了160億美元,成長率竟然高達86.88%之多,過熱的消費信貸,也將助長通膨走高。同時9月包括信用卡在內的未償還循環信貸餘額增加98億美元,至1.010兆美元,當美元升息時,高漲的信貸也成為未爆彈。

再看看,美國房貸機構房地美(Freddie Mac)公布今年至10月14日當周,30年期固定房貸平均利率,較前一周的2.99%高出6個基點來到3.05%,為4月初以來最高,當時利率攀上3.18%高峰點。同時間的15年期固定房貸平均利率,揚升7個基點來到2.3%。5年期追蹤國庫券指數的混合型可調整房貸平均利率,上升3個基點來到2.55%。受到通膨疑慮的推升,美國抵押貸款利率重新回到3%之上,觸及今年4月以來新高。只要通膨升溫隱憂持續籠罩市場,抵押貸款利率近來的走俏態勢料會持續下去。成為另一枚未爆彈。

不僅如此,就股市的走勢觀察,美股在全球領漲,到目前為止仍然沒有明顯的終止多頭的跡象,但中華徵信所認為,居高不下的股市卻也是一個潛藏的危險因子,因為投資人雖對高通膨有所警愓,但卻沒有賣出的行動。而台股在今年在5月及7月各有一波修正(17709-15165、18034-16162),然而美股今年來幾乎沒有大修正,更是巨大恐怖份子。

以今年道瓊指數來看,由今年1月的30223點幾乎直攻11月21日的36565點,中間沒有太大的回檔整理;那斯達克指數更誇張的由年初的12198點,一路創新高至11月19日盤中的16121點。道瓊指數與那斯達克兩大指數今年漲幅分別為21%及32%,更不要說因為晶片荒費城半導體指數今年來狂飆了42%,一旦美國高通膨失控,造成美股重跌,恐將對全球股市造成嚴重影響。

糟糕的是,美國今年10月份CPI(消費者物價指數)年增率高達6.12%,是33年最大增幅,即使扣除食物與能源後的核心物價指數年增率也達4.6%。而今年1至10月美國CPI高達4.3%,同時自今年5月以來美國的月CPI指數就一直維持5%以上,至今沒有下滑的跡象,而在感恩節及聖誕節的重大節慶消費旺季當前,美國的高通膨壓力其實不難想像,然而美國聯準會卻只採取自11月起每月縮減購債150億美元的規模應對,且認為明年初美國的通膨就會趨緩下降,對於升息始終沒有鬆口,也讓中華徵信所擔憂美國聯準會的不積極作為,會不會成為全球高通膨的幫凶?也不免令人捏一把冷汗。

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