美的集團擬私有化庫卡機器人,業務整合能否提振股價?

原標題:美的集團擬私有化庫卡機器人,業務整合能否提振股價? 來源:貝殼財經

美的集團繼續整合業務。11月23日晚間,美的集團決定對已持有94.55%股權的KUKA(下文或稱:庫卡機器人、庫卡集團)進行全面收購並私有化。實際上,在被美的集團控股近五年來,這家位於德國上市的公司業績增長乏力。私有化KUKA,有助於美的集團機器人業務的內部資源協同和共享。

近年來,美的集團不斷多元化並購企業,先後部分或全資收購東芝生活電器、義大利中央空調企業Clivet、以色列高創公司、合康新能、菱王電梯、日立壓縮機、萬東醫療等,還換股吸收合並小天鵝,增厚了公司凈利潤。與此同時,或因美的集團股票回購計劃完成情況不如預期,以及疊加大盤走勢,美的集團近半年來股價整體波動下行。

庫卡近年來業績增長乏力

在控股近五年後,11月23日晚間,美的集團公告稱,決定全面收購並私有化在德國法蘭克福交易所上市公司KUKA。本次收購完成後,KUKA將成為公司全資控制的境外子公司,並從法蘭克福交易所退市。

美的集團與庫卡機器人的收購交易源於2016年。2016年5月,美的集團多次公告稱,開始要約收購KUKA。經過半年多的手續與流程,美的集團在2017年1月宣布,通過境外全資子公司MECCA合計持有庫卡集團94.55%股權。 

具體來看,在2017年收購前,美的集團通過全資境外子公司MECCA持有庫卡集團13.51%股權。通過2017年要約收購,公司通過MECCA收購了庫卡集團約81.04%的股權。該次收購的要約價格為每股115歐元,交易金額為37.07億歐元。

收購庫卡集團,正是美的集團想擴展工業和服務機器人業務範圍。庫卡集團2015年度營業收入約 217.7 億元人民幣,其中45.74%來自歐洲,34.92%來自北美,僅約19.34%來自亞洲和其他地區。庫卡集團2014和2015年歸屬母公司凈利潤分別達5.0億元人民幣和6.4億元人民幣。

美的集團在2016年年度報告中表示,作為美的加速推進「智慧家居+智能製造」的戰略舉措,發起全面要約收購全球領先的機器人及自動化生產設備和解決方案的供應商德國庫卡集團,標誌著美的成為中國及全球機器人及自動化領域的領軍科技企業。

2017年開始,美的集團對「機器人及自動化系統」產品業績列表,2017年度該業務營收270.37億元,營收佔比11.23%;其中,庫卡實現營業收入267.23億元,同比增長18% 。2018年度該業務出現下滑,營收256.78億元,同比下滑5.03%。

近年來,美的集團機器人及自動化系統業務並沒有強勢恢復。該業務2019年度營收251.92億元,同比下滑1.89%;該業務2020年度營收215.89億元,同比下滑14.30%。不過,美的集團2021年半年報顯示,該業務營收126.93億元,同比增長33.28%,美的集團解釋這是得益於全球疫情後經濟復甦,庫卡集團業務規模增長所致。

相較於庫卡集團被收購前2015年度的業績,庫卡集團近年來在美的集團控股下,業績增長乏力。美的集團也想改變這個狀況,美的集團表示,本次收購有利於KUKA專注業務經營並提升公司在機器人與自動化相關業務領域的內部資源協同和共享。

「美的集團當初收購德國庫卡機器人,是為了在家電主業之外尋找另一增長空間。但美的集團作為家電企業,在工業機器人領域沒有相關技術、資源優勢,收購庫卡後被動運營,整合難度非常大。此外,庫卡仍是德國上市公司,對於美的集團管理有所掣肘。美的私有化庫卡,有利於全面控制庫卡公司,對相關業務之間資源整合有促進作用。」家電產業分析師梁振鵬認為。

並購不斷,近半年股價波動下行

美的集團近年來不斷整合業務,除了收購德國庫卡之外,美的與日本東芝戰略合作於2016年6月底完成股權交割,美的獲得東芝家電業務主體「東芝生活電器株式會社」80.1%的股權品牌。2016年10月,為進一步提升在歐洲及全球大型中央空調市場佔有率以及相關技術,美的完成收購義大利中央空調企業Clivet的80%股權。

2017年1月,美的完成以色列高創公司(Servotronix)的收購,繼續充實美的在運動控制和自動化解決方案領域的技術與產品儲備,完善機器人產業平檯布局。美的集團認為,上述一系列收購是推動美的向全球領先的消費電器、暖通空調、 機器人與工業自動化的科技集團邁出了關鍵一步。 

此後,美的集團還完成了一項大整合,便是吸並無錫小天鵝。從2018年10月起推動的「美的集團吸並小天鵝」項目於2019年6月完成。美的集團以發行A股方式,換股吸收合並小天鵝,成交金額為143.83億元。

進入2020年,美的集團更是馬不停蹄。當年3月,美的集團以7.43億元收購合康新能18.73%股份取得控股權。當年11月,美的收購佛山菱王電梯公司。當年12月,公司收購泰國日立壓縮機100%股份。2021年2月,美的集團以22.97億元獲得萬東醫療29.09%的股份,成為新的控股股東。

截至目前,美的集團擁有智能家居、樓宇科技、工業技術、機器人與自動化、數字化創新五大業務板塊,形成美的、小天鵝、東芝、華凌、布穀、COLMO、Clivet、Eureka、庫卡、GMCC、威靈、菱王、萬東在內的多品牌組合。

「相較於格力電器,美的集團通過不斷收購擴張的戰略加快業務發展,美的收購華凌冰箱、小天鵝洗衣機、德國庫卡機器人、菱王電梯等,通過收購的方式進軍新的產業,這是典型的外延式擴張戰略,可以不斷擴大公司營業規模和多元化發展。」家電產業分析師梁振鵬認為。

多元化並購確實提升了美的集團營收水平,增厚了凈利潤,也讓美的集團抗風險能力加強。美的集團今年前三季度實現營收2613.42億元,同比增長20.57%;歸屬於上市公司股東的凈利潤234.55億元,同比增長6.53%。業績水平均超格力電器、海爾智家,位居家電三巨頭之首。

與業績走勢形成鮮明對比的是美的集團的股價。2020年底,美的集團調整業務架構,2021年開年,美的集團股價創新高,年初股價一度破百元,市值超過7000億元。但牛年春節後大盤一度震蕩下行,美的集團股價也波動下行。

牛年春節後,美的集團開始新一輪股票回購。2月23日晚間,美的集團發佈公告稱,預計回購股票金額不超過140億元。這是美的集團連續三年春節後啟動股票回購計劃。低位股票回購可以節省不少成本。清明節前,美的集團公告稱,以86.64億元完成本次回購方案。

雷聲大雨點小,美的集團在股價低位進行股票回購,完成股票回購的花費比方案節省了53.36億元。該情況也引起市場躁動,美的股價出現下行。為提振股價,5月10日,美的集團再次發起不超過50億元股票回購計劃。

與此同時,因2020年美的集團實控人何享健減持公司股票套現56億元,引發市場情緒。何享健在2021年5月決定增持公司股份,11月22日晚間,美的集團公告稱,何享健完成增持股份10.50億元。本次增持後,何享健持有美的集團股權0.46%。

不過,因股票回購計劃實施,以及市場大環境等多重因素影響,美的集團股價自2月10日峰值105.84元/股波動下行,進入6月便在80元/股以下徘徊,進入7月開始在70元/股震蕩。截至11月23日收盤,美的集團報收69.47元/股,跌幅0.69%。

新京報貝殼財經記者 陳維城 編輯 徐超 校對 劉軍

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