華創證券:維持平安好醫生推薦評級 目標價43港元

  華創證券發佈研究報告稱,維持平安好醫生(01833)「推薦」評級,鑒於啟動戰略2.0,經營重點更偏向長期規劃而非短期業績,故調整其業績預測,目標價43港元。

  華創證券主要觀點如下:

  公司近期啟動戰略2.0。

  公司提出「省心、省時、省錢」的價值主張,發揮平安生態「經驗、科技、客群、資源」的獨特優勢,融合HMO健康管理、家庭醫生會員制、O2O醫療服務三大模式。具體為

  1)支護端HMO。持續提升C端,持續增強線上能力打造,助理C端服務優化,注重用戶質量經營。B2C突破,B2C引流高質量用戶,提升付費用戶數和ARPU;以金融為例,金融客戶市場潛力較大,需要深入業務場景,打造「有溫度的服務」;企業員工市場潛力亦較大,需要為員工提供企業健康管理服務,提升員工福利。

  2)家庭醫生會員制。即1個家庭醫生+5大專業服務+1份會員健康檔案,通過廣度、深度、寬度優勢提供差異化家庭醫生服務。

  3)供應方O2O。即4大服務網路+4種服務提供方式+1套供應商管理體系,鏈接線上+線下解決就醫核心痛點,讓就醫更舒適、更高效。

  中期目標較為明確。在策略會上,公司給出較為明確的中期目標。

  在用戶方面,公司目標為付費用戶數從2021H1的1500+萬提升到5000-6000萬,單客價值(ARPU)從約200元提升到400-600元;用戶留存率從30%+提升到40%+。在能力方面,合作醫療機構、合作健康機構數達到行業第一。

  在財務方面,醫療服務收入佔比從28%提升到50%+,並實現扭虧為盈。我們認為,醫療服務有望成為互聯網醫療未來的核心領域,公司踐行戰略2.0後,公司中期有望實現盈利。

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