近3月凈值快速拉升,半年定開純固收理財產品近3月年化收益率超7%丨機警理財日報(11月23日)

原標題:近3月凈值快速拉升,半年定開純固收理財產品近3月年化收益率超7%丨機警理財日報(11月23日)

《機警理財日報》第199期

據「南財理財通」最新數據,截至11月22日,全市場共發行理財產品162,999隻,產品風險等級主要集中在二級(中低風險)。其中,一級(低風險)的產品佔比16.53%,二級(中低風險)67.77%,三級(中風險)14.51%,四級(中高風險)0.65%,五級(高風險)0.54%。

就投資性質來看,固收類產品佔比77.88%,固收類產品仍是主流;混合類佔比21.44% ;權益類佔比0.68%;商品及金融衍生品類佔比0.003%。

課題組將固收類產品分為純固收、「固收+」、現金管理類,其中,在純固收上,課題組根據不同產品期限進行分類榜單統計。本期《機警理財日報》將重點聚焦銀行理財公司純固收產品(投資期限3-6個月)。

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【理財風雲榜】理財公司1-3個月期限純固收類產品收益表現(截至11月15日)

截至11月22日,理財公司3-6個月(含)純固收榜有8家理財公司上榜,其中,信銀理財、興銀理財各有2隻產品上榜,南銀理財、寧銀理財、中銀理財、建信理財、平安理財、招銀理財各上榜1隻產品。 

信銀理財「樂贏穩健和信半年定開3期」近3月年化收益率7.304%排名第一,近3月年化波動率1.514%亦為此次榜單中最高。據南財理財通數據,這一波動主要為凈值的上行波動,自2021年8月末以來該產品凈值出現快速上漲,8月27日產品單位凈值為1.0881,9月15日已升至1.1009,截至11月17日最新單位凈值為1.1075。

(圖片來源:中信銀行APP)

一位城商行理財公司產品部人士向南財理財通課題組指出,在估值切換後近期部分固收類產品收益出現猛增。她認為,如果短期定開產品收益沒上來,很可能是未使用市值法估值。

不過,「樂贏穩健和信半年定開3期」此波收益拉升並非源於估值轉換。信銀理財對南財理財通課題組表示,該產品在9月6日進入開放日,考慮到開放期出現的贖回情況,其凈值增長為產品正常投資交易產生的浮盈兌現,而非估值方法切換。

據該產品2021年三季報披露,截至2021年9月30日,「樂贏穩健和信半年定開3期」近3個月年化收益率7.82%,近6個月年化收益率6.08%,成立至今凈值年化增長率也達4.66%。除近期凈值快速增長之外,這隻產品本身長期收益表現也可圈可點。

「理財新規」實施以來,理財產品凈值化穩步推進,凈值將更及時反映基礎資產的收益和風險。投資人應當全面的了解自身風險承受能力,理性選擇合適的風險收益特徵的產品。需要提醒的是,該產品出現的凈值跳升不代表所有產品日常運作的常規情況,過往業績不代表產品未來運作情況,所以並不建議盲目追逐。

具體來看,「樂贏穩健和信半年定開3期」自2019年7月24日開始運作,首個開放日為2020年3月6日,之後以半年為周期開放,開放日為每年3月、9月的6日,到期日為2023年7月24日。該產品業績比較基準為3.60%,計劃募集金額上限50億元,初始認購起點1萬元,以1000元整數倍遞增,風險等級PR2,屬於穩健類產品。

在產品收費上,該產品收取0.20%/年銷售服務費率、0.05%/年託管費率、0.25%/年固定管理費率。浮動管理費率按照高水位法收取,計提比例為20%。

截至2021年三季度末,「樂贏穩健和信半年定開3期」份額總數32.223億份,累計凈值1.1021,資產總凈值35.51億元,槓桿水平為100.12%。

在投資組合方面,截至2021年9月30日,穿透前資管產品、債券、非標資產「三足鼎立」,分別佔比34.32%、30.24%、28.15%,此外,現金及銀行存款佔比7.28%。穿透後,債券佔比達60.72%,非標依舊為28.15%,現金及銀行存款佔比輕微上浮至7.33%,拆放同業及買入返售佔比3.79%。

進一步觀察前十大持倉,該產品前十大持倉有兩筆資管產品投資,包括第一大持倉「華夏基金-雙贏增利2號集合資產管理計劃」以及第四大持倉「中信證券-雙贏增利6號集合資產管理計劃」,佔總資產比例分別為28.71%、5.58%。

第二大持倉是一筆非標資產,項目名稱為「上海證券兩融收益權轉讓項目(10億)」,剩餘融資期限158天,到期收益分配為4.10%/年,交易結構為收/受益權。

(圖片來源:「樂贏穩健和信半年定開3期」2021年三季報)

與眾多純固收產品一致的是,「樂贏穩健和信半年定開3期」在債券選擇上也偏好城投債、政策性銀行債等,城投債涉及廣東東莞、重慶、江蘇淮安、湖南衡陽等區域。

那麼哪些區域的城投債餘額相比政府預算收入較低呢?據光大固收研報,從省級區域來看,內蒙古、遼寧及海南城投債預算收入比最小,均小於20%,分別為12.40%、16.48%、16.49%。總體來看,中國北部地區城投債預算收入比小於中國南部地區。從地市級區域來看,全國擁有存量城投債的地市級區域中,共有117個區域城投債預算收入比小於50%,主要分佈於遼寧省、廣東省和河北省等。

在投資策略上,信銀理財表示,「樂贏穩健和信半年定開3期」以穩健的票息策略作為底層的配置策略,輔以槓桿策略、騎乘策略、波段操作策略等對組合的凈值進行增厚。由於2020年底信用債出現較大幅度的收益率上行,該產品積極把握了今年初較好的配置時點,將組合的靜態收益維持在較為理想的水平,為產品積累了較高的安全邊際。今年以來,貨幣政策保持相對穩健,信用債收益率從年初開始出現較大幅度的下行,產品在此期間積極把握槓桿操作及波段操作機會。

結合產品10月運作公告來看,債市方面,10月債市收益率先上後下,10Y國債活躍券整體上行,從2.87%升至2.97%附近。當前貨幣政策維持資金面穩定,財政逐步積極,債券收益率區間震蕩態勢難改,預計11月利率走勢仍以震蕩主,關注調整帶來的結構性配置機會。

南財理財通課題組選取5隻近期發售新品供參考。其中,中郵理財「郵銀財富•鴻鑫一年定開5號(領先成長)」值得關注。

該產品業績比較基準4.40%,風險等級PR3中等風險,為混合類產品。在投資策略上,採取偏股混合投資策略,權益資產(不含優先股)佔比可到40%,除配置債券、優先股等固定收益類資產外,權益部分擬採用對沖、融券打新、定增等多策略投資,產品兼具穩健和收益彈性。此外,進行大類資產多元配置,均衡配置股債資產,充分挖掘股債大類資產長期價值,布局國內、國際兩個市場,避免經濟周期變化帶來的單一資產波動。通過投資上市銀行優先股、優質主體美元債等細分品種,進一步分散風險、增強收益,靈活應對市場漲跌和風格切換。

《機警理財日報》是南財理財通、21世紀經濟報導旗下投資理財專欄,旨在幫投資者守好「錢袋子」。課題報導組長期關注銀行理財,並搭建獨有理財資料庫,歡迎申請試用。本專欄每日內容各有側重,周一聚焦固收+產品、周二純固收產品、周三現金管理類產品、周四混合類產品、周五權益類產品,每周一至周五更新,移動端內容盡在21財經APP,平面內容盡在《21世紀經濟報導》報紙【南財理財通】專欄,敬請關注!

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