首席專訪|興業零售劉嘉仁:零售的投資主線圍繞電商的長期發展

  近年來,伴隨金融供給側改革不斷深化,科創板、註冊制試點等政策紅利集中釋放,證券行業取得的成績有目共睹。在創業板註冊制落地一周年,北京證券交易所設立的大背景下,研究分析能力作為證券公司最重要的「軟實力」之一,受到更多關注。

  2021 年已過去四分之三,券商研究所本年度的研究成果如何?各行業團隊在其相應的領域有何表現?有哪些代表作值得投資者們關注?

  四季度來臨,在近期A 股震蕩調整背景下,市場下一步會怎麼走?對投資者們有何投資建議?2022年又將有何期許?

  回顧過去,展望未來。新浪財經特推出《首席研說》專欄採訪,面向各行業研究領域的首席分析師們,在總結本年度研究成果的同時,也能給投資者們分享後市觀點。

  興業證券社服&零售劉嘉仁團隊接受新浪財經專訪,介紹了自己團隊對商貿零售行業的看法。

  1、您如何看待行業近期的市場表現?

  近期消費板塊行情偏弱。從總量來看,2021年社會消費品零售總額的增長相比2020年及2019年來說比較疲軟,因此影響渠道的部分增長。線下和線上方面,線下端面臨諸多業態更新需求以及客流量減少的壓力,線上端電商領域目前主要面臨的問題是國家對於互聯網電商的防止資本無序擴張,以及反壟斷的要求,對於互聯網公司的經營方面會產生一定影響。但從數據端來看,整體電商領域的增長還是比較良好的。

  2、後續投資主線如何確定?

  我們認為後續的投資主線主要圍繞電商長期的發展,以及跨境電商領域的電商品牌升級和中國製造業帶來的優勢。

  3、Z 時代消費能力的強勢崛起,對零售板塊有何影響?移動端更喜歡線上購物

  首先,我們認為Z時代在互聯網的高速發展期更偏向移動端的使用,因此對於線上採購具有更強的傾向性,進而促進電商全域及O2O的發展。其次,Z時代相比傳統消費者,具備一定消費分化的屬性,即Z時代消費者對於一些偏高端甚至越級性的消費品及服務接受度更高,而對於生活必需品的消費反而形成一定的壓縮,造成個體層面的消費分化。最後,由於當前宅經濟的發展,增強增值服務的需求也在快速擴張。

  4、四季度來臨,對此您有何投資建議?哪些行業板塊值得期待?有哪些風險需要關注?

  四季度我們仍然還是建議關注國家政策對於電商的影響以及電商GMV和月活的持續快速增長,風險也同樣在於國家政策。

  5、2022 年對行業前景有何期許?

  首先,我們認為國家在國內電商的引導方面會對國內互聯網公司的估值有所壓制,以及對部分公司的經營成本有所影響,但在公司長期發展方面一定會起到正向的促進作用。目前互聯網公司估值相對偏低,我們認為可以重點關注。其次,跨境電商方面,目前歐美的需求整體非常旺盛,但在生產端,①全球面臨缺晶元的問題,②美國、歐美貨運方面面臨較大的成本壓力,因此我們認為可以關注製造業行業方面的變化,包括晶元的需求量、發展及政策,貨運的成本是否能夠降低,會直接導致出口類跨境電商公司利潤彈性的釋放。

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