首席專訪|浙商宏觀李超:后疫情時代我們曾領先全市場提出"下半年股債雙牛"等多個代表性觀點

  近年來,伴隨金融供給側改革不斷深化,科創板、註冊制試點等政策紅利集中釋放,證券行業取得的成績有目共睹。在創業板註冊制落地一周年,北京證券交易所設立的大背景下,研究分析能力作為證券公司最重要的「軟實力」之一,受到更多關注。

  2021 年已過去四分之三,券商研究所本年度的研究成果如何?各行業團隊在其相應的領域有何表現?有哪些代表作值得投資者們關注?

  四季度來臨,在近期A股震蕩調整背景下,市場下一步會怎麼走?對投資者們有何投資建議?2022年又將有何期許?

  回顧過去,展望未來。新浪財經特推出《首席研說》專欄採訪,面向各行業研究領域的首席分析師們,在總結本年度研究成果的同時,也能給投資者們分享後市觀點。

  浙商證券宏觀研究李超團隊接受新浪財經專訪,介紹了自己團隊的情況。

  1、 簡單介紹團隊研究的內容與方向,有哪些優勢?

  大家好,我是李超,現任浙商證券首席經濟學家,也是清華大學經管學院校外導師;中國人民大學和對外經貿大學的碩士生導師。此前曾任職於中國人民銀行金融穩定局金融體制改革處,先後參與中國一系列重大金融改革制度設計,參與金融領域「十二五」、「十三五」規劃制定,也曾赴國務院辦公廳秘書二局借調工作。多年的政府工作經驗使得我對政府部門的決策思路有切身的體會與理解,加入賣方市場後也充分發揮這一優勢帶領團隊尋找宏觀經濟與大類資產領域的預期差。我們的團隊成員近半數擁有政府工作經驗,曾在發改委、統計局、外匯局等部委工作或實習,有助於在中國特色的政治環境下更好的指導資產配置。

  2、 近期您提出了哪些具有代表性的觀點?

  後疫情時代,我們曾領先全市場提出多個代表性觀點:

  一是「出口超預期」:2020年4月領先全市場提出「出口超預期」,觀點不斷驗證,「中國供給填補海外供需缺口」判斷被業界廣泛學習;再一個是「GDP增速超預期」:先於全市場2020年四季度開始看短期經濟超過潛在增速,準確把握2020年四季度GDP增速重大預期差;三是「從再通脹至信用收縮」:先於全市場前瞻首提2021年宏觀經濟節奏從再通脹至信用收縮逐步驗證;四是「提示央行政策首要目標切換」:   提示2021年上半年央行首要目標由缺失轉為金融穩定,政策基調穩健中性,主要體現為緊信用,年中提示下半年貨幣政策轉向寬鬆;五是「2021下半年股債雙牛」:全市場首提信用收縮之後股債雙牛,強調央行全面降准超出市場預期進一步強化股債雙牛。

  3、 針對2021年發佈的研究報告,核心關鍵詞有哪些?

  2021年我們推出了一系列重磅研究報告。

  一是年度策略系列報告,前瞻性指出2021年從再通脹到信用收縮的核心宏觀脈絡,以及經濟基本面下行後貨幣寬鬆形成股債雙牛的資產配置觀點。

  二是共同富裕系列報告,全面探討了中國在當前階段推進共同富裕的核心目的、重要手段以及對經濟基本面、資本市場的長期影響。

  三是碳中和系列報告,系統性論述了當前國情下中國對於碳中和觀點的根本性轉變,通過國際經驗比較、結合中國實際情況深入研究未來碳中和將如何影響供給、需求並指導投資。

  四是反壟斷系列報告,全市場領先性提出本輪反壟斷浪潮將孕育一波全新的科技革命,重點領域包括人工智慧、大數據和機器人等。五是再通脹系列報告,前瞻性指出通脹的核心原因源自供需缺口並提示2021年再通脹的交易主線。六是信用收縮系列報告,從表內信貸、政府債、企業債、非標等多維度前瞻性論證2021年社融下行趨勢。

  4、 在2021年度中,推薦一篇研究成果報告,並具體講講看點在哪?

  2021年5月領先發佈半年度策略報告《信用收縮之後股債雙牛》,提出四大前瞻性判斷並全部兌現:一是提示下半年貨幣政策將轉向寬鬆並觸發股債雙牛,7月央行全面降准兌現這一判斷;二是提示降准只是寬鬆周期的開始後面還有貨幣政策工具放鬆,央行9月新增3000億元支小再貸款額度並多次強調潛在的碳減排貨幣政策工具兌現這一判斷;三是無風險收益率下行驅動股債雙牛,10年期國債收益率下探2.8%後股票市場呈現結構性牛市兌現這一判斷;四是下半年的潛在風險是信用非線性衝擊但不影響趨勢,地產違約風波後股市消化利空、盤整上行兌現這一判斷。

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