【中加觀市】四季度股市觀點:風格切換預期增強,看好大消費、醫藥生物和大金融

  在劇烈波動中,A股結束了三季度的征程。今年三季度,滬指沖高回落後震蕩下行,全季微跌0.64%,報3568.17點。價值股繼續調整,代表指數滬深300全季下跌6.85%,中小盤股票表現相對較好,中證500上漲4.34%,中證1000漲幅達4.54%。

  震蕩行情中,中加基金旗下成立滿半年的權益類基金前三季度全部取得正收益,且中長跑業績優異:

  中加股票投資能力獲海通證券五年五星評級(截至2021年7月30日);

  中加新興成長混合A今年以來凈值增長38.3%,近一年凈值增長55.44%;

  中加改革紅利今年以來凈值增長26.99%,近一年凈值增長率39.96%,同類排名前12%(207/1729);

  中加優勢企業混合A今年以來凈值增長23.44%,近一年凈值增長57.24%;

  中加轉型動力A今年以來凈值增長15.64%,過去一年凈值增長32.76%,同類排名前17%(283/1729);

  中加核心智造A今年以來凈值增長13.46%,近一年凈值增長36.3%;

  中加中證500指數增強A今年以來凈值增長14.97%,跑贏業績比較基準5.83個百分點,超越中證500指數3.4個百分點。

  (以上基金業績數據來自中加基金官網,排名來自海通證券,業績基準數據來自同花順iFunD,數據截至2021年9月30日)

  表:中加部分權益基金業績一覽

  數據來源:基金成立日期、凈值增長率來自中加基金官網,排序來自海通證券,截至2021年9月30日

  展望四季度,中加基金權益投資團隊預計,大宗商品價格仍將居高不下,市場偏震蕩,如果沒有更多流動性支持,板塊輪動的結構性行情仍將延續,業績穩定性和價值屬性更強的板塊,如大消

  費、醫藥生物、大金融行業等或將迎來機會,需做好風格平衡,把握高業績穩定性標的。

  2021

  三季度權益市場回顧

  今年三季度國內和海外宏觀環境一般,經濟增速持續下行,流動性雖然並未收緊,但也未見更多寬鬆跡象,疊加大宗商品不斷漲價引發政府「兩限」舉措,拉閘限電愈演愈烈,A股市場整體震蕩。指數方面,中證500表現亮眼,其他權重指數表現較弱,整體市場風格更偏向中小盤成長。

  在經濟增速下行、供給降低、需求增加三大因素共同作用下,煤炭、鋼鐵、有色金屬等周期、資源類行業成為了A股三季度的「明星」,漲幅位居市場前列。

  流動性方面,全季度LPR利率和MLF利率均保持不變。9月底,央行提前開始跨季流動性維穩操作,公開市場連續三日保持1200億元的逆回購操作規模,月底銀行間市場資金面進一步轉好,保障順利跨季,除此之外央行並無更多的流動性實質支持,國慶節後又面臨大額資金到期,目前市場對四季度再次降准預期上升,後續仍需關注央行操作態度。

  2021

  四季度權益市場展望

  在疫情反覆,大宗商品價格不斷上漲,前期美國流動性泛濫的背景下,中加基金權益投資團隊預計,中國經濟增速或持續下行,且在國外產能逐漸恢復和國內「兩限」措施的影響下,中國製造業出口訂單預計也會下行。

  在大宗商品不斷漲價的背景下,資源類股票今年前三季度積累了巨大漲幅,隨著政府「兩限」措施的快速推進和政策打壓、基金調倉等因素,資源板塊內的博弈資金已經出現鬆動,風格切換預期不斷增強。

  在上游原材料價格居高不下的背景下,業績穩定性和價值屬性更強的板塊和公司(如大消費,醫藥生物,大金融行業)或將迎來機會,這些板塊中的很多優質個股的估值已經經過了不小的調整,趨近合理。

  2021

  四季度看好的方向

  基於上述判斷,中加權益投資團隊認為四季度可適當關注以下三條投資主線:

  一是科技板塊。新興產業尤其是先進位造業對於中國經濟增速的提高有著舉足輕重的作用,而國產替代和自主可控仍將是中國科技發展的目標,如電子、計算機、通信及高端裝備製造等相關子行業及公司,政策對於這些子行業的支持仍將持續。

  二是碳中和相關標的。中國政府一再表示要在碳中和、碳達峰上加大力度,為世界做出表率,節能環保,新能源、電力等板塊三季度表現亮眼,預計碳中和主題將成為中長期主線之一。

  三是核心資產中的高業績穩定性、高成長標的。消費醫藥等板塊中的很多優質個股的估值已經歷不小的調整,趨近合理,從業績、估值和市場表現來看已具投資價值。

  註釋:中加新興成長A成立於2020年9月17日,成立以來累計凈值增長率55.42%,同期業績比較基準收益率8.71%。中加優勢企業A、中加新興消費A分別成立於2020年8月13日、2020年12月9日,成立以來累計凈值增長率分別為54.68%、7.09%,同期業績比較基準收益率分別為3.99%、-3.64%。中加改革紅利混合成立於2015年8月13日,成立以來累計凈值增長率、同期業績比較基準分別為87.18%、28.23%;2015年度、2016年度、2017年度、2018年度、2019年度、2020年度、2021年上半年凈值增長率分別為 6.65%/-0.44%/2.44%/-26.45%/34.11%/37.39%/26.71%,同期業績比較基準增長率為-3.23%/-5.60%/12.81%/-12.92%/23.09%/17.63%/1.26%。中加轉型動力A成立於2018年9月5日,成立以來累計凈值增長率149.81%,同期業績比較基準收益率29.73%;2018年度、2019年度、2020年度、2021年上半年凈值增長率分別為1.71%、32.84%、59.88%、11.25%,同期業績比較基準收益率為-5.09%、21.41%、16.22%、0.49%。中加核心智造A成立於2020年7月22日,成立以來累計凈值增長率、同期業績比較基準收益率分別為38.00%、6.03%;成立至2020年底、2021年上半年凈值增長率分別為21.63%、7%,同期業績比較基準收益率分別為-1.36%、5.67%。中加中證500指數增強A成立於2020年9月27日,成立以來累計凈值增長率、同期業績比較基準收益率分別為12.96%、13.25%。以上基金凈值增長率來自定期報告或經託管行複核後的凈值計算得出,業績比較基準來自Wind,數據截至2021年9月30日。

  風險提示:基金有風險,投資需謹慎。本公司投資觀點的內容是公司對當時的證券市場情況進行研究的結果,並不構成對任何機構和個人投資的建議,中國基金運作時間較短,不能反映市場發展的所有階段,產品收益受股市、債市等影響可能會有波動風險,敬請投資者注意。管理人目前給予中加改革紅利、中加核心智造、中加優勢企業、中加新興成長、中加中證500指數增強的風險等級為中高風險;給予中加轉型動力、中加新興消費的風險等級為中風險。中加核心智造、中加優勢企業、中加新興成長、中加

  新興消費除了投資A股外,還可根據法律法規規定投資港股通標的股票,但不必然投資港股。除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外,本基金因投資港股通標的股票還面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險,包括港股市場股價波動較大的風險(港股市場實行T+0迴轉交易,且對個股不設漲跌幅限制,港股股價可能表現出比A股更為劇烈的股價波動)、匯率風險(匯率波動可能對基金的投資收益造成損失)、港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險(在內地開市香 港休市的情形下,港股通不能正常交易,港股不能及時賣出,可能帶來一定的流動性風險)等。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現,投資人在進行投資決策前,請仔細閱讀基金的《基金合約》和《招募說明書》等法律文件,並選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資。投資者進行投資時,應嚴格遵守反洗錢相關法律的規定,切實履行反洗錢義務。中國證監會的註冊並不代表中國證監會對該基金的風險和收益作出實質性判斷、推薦或保證。

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