順豐控股第三季度凈利潤環比持續改善 行業價格戰趨緩業績有望觸底反彈?

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  21世紀經濟報導記者 楊坪 深圳報導

  順豐控股業績觸底反彈?

  10月13日,順豐控股再跌1.17%,收於68.20元/股。

  今年以來,順豐控股股價累計已下跌22.31%,較年內最高點則下跌了45.03%。

  前一日晚間,順豐控股發佈了《前三季度業績預告》,公司預計三季報業績凈利潤17.60億元至18.60億元,下降幅度為-69.00%至-67.00%。

  其中,2021年第三季度公司預計歸屬於上市公司股東的凈利潤為10億元至11億元,同比下降40%至46%,預計歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為7.5億元至8.5億元。

  根據第三季度業績測算,順豐控股扣非凈利潤較第二季度環比增長14%-29%,公司整體盈利水平逐季回升。

  「第三季度業績環比改善的主要原因是公司不斷完善產品分層,制定針對性市場策略,調優產品結構,提升產品定價能力;同時,公司持續推動網路資源整合、成本精細化管控、中轉場自動化設備升級等舉措,場地、運力資源利用率以及營運操作效能逐步提升,從而改善整體效益。」順豐控股表示。

  順豐控股業績逐季回升

  自今年一季度「暴雷」以來,順豐控股一直受到市場的頗多關注,早前的2021年一季度,順豐控股就曾出現史上首次虧損,公司2021年第一季度凈利潤虧損9.89億元。

  對於業績下滑的原因,順豐控股表示,主要源於投入增加,「公司自去年四季度起至今,加速多元業務板塊的網路開拓,並在中轉場地及自動化設備、干支線運力等方面追加資源投入以提升處理產能和效率,解決前期投入過慢導致的產能瓶頸問題,從而帶來的成本費用,導致上半年利潤承壓。」

  而進入二、三季度,公司業績逐步提升,凈利潤分別實現7.60億元和預計10-11億元。

  根據公司經營數據亦披露,順豐控股5-8月份業務量增速持續領跑行業,今年前8月累計業務量增速38.6%,累計收入增速24.5%。

  順豐控股指出,「為打造綜合物流服務能力和長期核心競爭力,完善產品矩陣,提升市場份額,公司今年以來加速各業務板塊的市場開拓和網路建設,持續夯實運營底盤,提升網路整體的件量處理規模和能力。

  同時,順豐控股表示,「公司的資源投入在未來伴隨件量攀升將逐步攤薄單票固定成本,實現效益優化。此外,去年國家為應對疫情影響推出的免征增值稅、減免企業社會保險費等一系列稅費減免政策,有效緩解了公司的成本壓力,今年無相關優惠政策。」

  在部分市場人士看來,三季度的業績預告顯示出順豐控股業績企穩反彈的徵兆。

  浙商證券交運行業分析師匡培欣便指出,公司三季度扣非凈利潤較一季度大幅回升的基礎上進一步增長,表明公司主業盈利水平步入穩步回升正軌。

  匡培欣認為:「隨著公司不斷深化快遞和快運業務的服務分層,同時推進客戶結構優化,將在供給端提質增效,從而更好地校準產能投入與產品矩陣的適配度;此外網路融通與精益管理穩步推進,有望在成本端助推規模效應的顯現。」

  蘇寧金融研究院特約研究員江瀚也指出,順豐現在依然處於多網融合的整合階段,對於當前來說可能真的需要有比較多的市場投入,在整個市場大投入的背景之下,出現利潤水平的變化,實際上是很正常的一個現象。

  深度科技研究院院長張孝榮表示,「一是順豐依然還在加大投入布局,二是行業紅海化,吃掉了許多利潤;下沉業務呈現向上增長好勢頭。從中長期來看,順豐布局紮實,會形成相當的競爭優勢。相信順豐能夠順利的走出低谷。」

  業績整體下滑

  不過,值得一提的是,雖然第三季度公司業績已呈現逐季改善趨勢,但前三季凈利相比去年仍存在較大差距,二級市場股價走勢也反應了市場的情緒。

  因此,反彈能否持續,未來順豐控股的業績能否再創新高,成為市場關注的焦點。

  由於電商快遞競爭同質化嚴重,又有各類新玩家藉助資本力量入局電商快遞市場,價格戰愈發激烈。據國家郵政局數據,行業快遞平均單價已從2007年的28.5元/件下滑至2020年的10.55元/件。

  期間,順豐控股也受到了衝擊,早前,順豐發佈的7月經營簡報顯示,公司7月單票收入下滑最多,同比下滑10.69%至15.96元。而2020年順豐快遞平均單票收入17.77元,同比下降18.99%,2019年的下滑幅度則僅為5.67%。

  不過,進入8月份,順豐控股單票收入有所回升,為15.98元,較7月環比基本持平,較2020年8月的17.11元下滑幅度為6.6%,價格戰趨勢有所放緩。

  事實上,為了挽回頹勢,順豐控股近來動作頻頻,例如旗下順豐同城計劃分拆獨立上市,今年6月30日已向港交所遞交招股書;9月底全資子公司完成對嘉里物流9.31億股股份(占嘉里物流已發行股本的51.5%)的收購。

  在業內人士看來,同城業務獨立上市將強化末端配送實力,「入主」嘉里物流則是看中了其在離島免稅方面的潛力。

  匡培欣便指出,多元化版圖持續強化,度過短期陣痛後將築高護城河判斷,對於順豐的投資,若中長期仍僅僅錨定傳統時效業務則彈性相對有限,應當更加關注國際、快運及供應鏈等新布局賽道未來盈利成長性以及網路融通的成效,看到公司並表嘉里物流完善國際貨代網路、A股定增蓄勢待發、分拆同城實業上市獲中國證監會受理,正是當下投融資決策對未來長遠戰略目標的有力支撐,相信度過短期成本投入壓力的陣痛後,護城河將持續高築。

  此外,監管層關於物流行業的「整頓」也對順豐控股有著利好作用。

  今年6月七部門聯合印發《關於做好快遞員群體合法權益保障工作的意見》,監管強化背景下多家快遞業頭部企業表示上調派件費,相關分析指出,行業競爭向價值競爭傾斜,綜合物流服務公司有望擴大競爭優勢。

  9月29日,浙江省人大也審議通過《浙江省快遞業促進條例》,其中提到「快遞經營企業無正當理由不得低於成本價格提供快遞服務」,「電子商務經營者應當在銷售商品的頁面標明提供快遞服務的企業」,「鼓勵電子商務經營者在快遞經營企業、快件包裝、定時派送、投遞方式等方面為收件人提供個性化、差異化的快遞服務選擇」。

  光大證券交運行業分析團隊認為,在快遞公司服務電商的實際操作中,大部分情況下都由商家選擇快遞公司,而消費者選擇快遞公司的主動權十分有限。如果未來消費者所能選擇快遞公司的範圍擴大,那麼具有服務優勢和品牌優勢的龍頭快遞公司將直接受益,考慮到順豐快遞在時效件業務建立起來的客戶信任,電商快遞選擇權的放開能幫助公司進一步擴大電商件市場份額,貢獻新的盈利增長點。

  值得一提的是,今年近一年來,順豐控股股價大跌,但北上資金卻在一直增持。

  Wind數據顯示,截至10月12日,通過深港股持有順豐控股的港股投資者合計持有公司2.49億股,佔A股流通股的比例為5.53%,而今年年初(2021年1月2日),通過深股通持有順豐控股的港股投資人合計持股1.42億股,佔A股流通股的比例為3.17%。

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