又一小鎮項目資產被賣!業務布局存缺陷,西安旅遊如何求生?

原標題:又一小鎮項目資產被賣!業務布局存缺陷,西安旅遊如何求生? 來源:貝殼財經

新京報訊(記者 王真真)西安旅遊又要甩賣旗下資產了。10月12日晚間,西安旅遊股份有限公司(以下簡稱「西安旅遊」)發佈公告,擬將公司持有的迭部縣扎尕那生態旅遊文化發展有限公司(以下簡稱「生態旅遊公司」)全部股權(51%)及迭部縣扎尕那康養置業有限公司(以下簡稱「康養置業公司」)全部股權(70%),以評估價9104.03萬元作為轉讓底價,公開掛牌轉讓。這是西安旅遊自2018年以來第四次掛牌甩賣資產。

截至10月13日14時30分,西安旅遊盤中報8.27元/股,漲幅為0.98%,市值約20億元。

甩賣資產為降低資產負債率,將完全退出扎尕那旅遊特色小鎮項目

生態旅遊公司是西安旅遊近年來重點開發建設的「扎尕那旅遊特色小鎮項目」的投資主體,該項目由扎尕那旅遊景區、扎尕那旅遊小鎮和扎尕那生態康養社區三部分組成,其中,康養置業公司是扎尕那生態康養社區的運營主體。

扎尕那旅遊特色小鎮項目運營架構及運營主體。圖/西安旅遊公告截圖

公開資料顯示,生態旅遊公司是西安旅遊與迭部縣人民政府、正一信健康管理(北京)有限公司三方共同成立的,註冊時間為2018年7月19日,初始出資1000萬元的西安旅遊占股比例為51%。2019年12月17日,西安旅遊與生態旅遊公司共同成立了康養置業公司,西安旅遊與生態旅遊公司的占股比例分別為70%與30%。

西安旅遊在轉讓股權的公告中指出,上述交易若得以實施,將進一步降低公司資產負債率,提升公司整體經營效益。西安旅遊在公告中明確,上述股權轉讓後,西安旅遊將不再持有扎尕那旅遊特色小鎮項目所有運營主體的股權,將從扎尕那旅遊特色小鎮項目完全退出。

而就在今年5月17日,西安旅遊在回復深交所2020年年報問詢函時,還將扎尕那生態旅遊項目視為公司針對主業缺乏旅遊景區類核心資源支撐突出問題而重點投資打造的旅遊資源類項目,認為扎尕那生態旅遊資源的戰略培育發展將對公司可持續發展形成有力支撐。

將扎尕那生態旅遊項目視為公司未來「造血」潛力股的西安旅遊最終敗給了現實。截至2021年6月末,西安旅遊資產負債率高達52.59%,這是該公司自2011年6月末至今十 年以來資產負債率的最高值。

雖然西安旅遊在轉讓股權公告中並未明確解釋原因,但在西安旅遊提出的「其他」條件中,可以看出,開發建設扎尕那旅遊特色小鎮項目或許已超出當前西安旅遊的負荷。

2021年4月,生態旅遊公司申請項目貸款5.6億元(目前已到位銀行貸款2億元),西安旅遊為此筆貸款提供了全額保證擔保。西安旅遊要求,如果生態旅遊公司股權成功轉讓,貸款擔保責任將轉由受讓方承擔。另外,生態旅遊公司和康養置業公司股權成功轉讓時,需一次性全額歸還西安旅遊為其提供的合計5398.54萬元的流動資金借款本息。

沒有小鎮項目的西安旅遊,依靠什麼造血求生?

西安旅遊是一家以旅行社和酒店為主營業務的傳統旅遊企業。近年來,西安旅遊的傳統主營業務增長乏力,疫情令其主營業務業績雪上加霜。2020年,西安旅遊的旅行社業務和酒店業務分別實現營收1.19億元和2599.23萬元,同比下滑84.68%和52.41%。

西安旅遊旅行社業務2016年至2020年經營數據(單位:萬元)。圖/西安旅遊公告截圖
西安旅遊酒店業務2016年至2020年經營數據(單位:萬元)。圖/西安旅遊公告截圖 

西安旅遊在回復深交所2020年年報問詢函時曾表示,相較於國內其他旅遊類上市公司,一直依賴旅行社業務和酒店業務,缺乏旅遊景區類核心資源和具有持續盈利能力的核心業務支撐,是導致自身發展、盈利能力、競爭能力和抵禦市場風險能力持續偏弱的主要原因。如今甩賣了對公司業務可構成核心支撐的項目資產,西安旅遊又將憑藉什麼造血求生呢?

其實,從2019年起,西安旅遊就開始布局商貿業務。2019年西安旅遊成立了生活項目部,2020年成立了生態商貿公司,並設立了生活便利店,主要經營水果、蔬菜、小食品、茶葉、啤酒等商品的批發、零售和配送業務,生態商貿業務是西安旅遊從2019年開始拓展轉型的業務板塊,到2020年,該板塊業務反超旅行社業務成為西安旅遊最主要的營收來源。

雖然截至2020年,商貿業務的毛利率只有3.67%,但西安旅遊將該業務板塊視為新的增長點,並指出,未來商貿業務將按照「西旅生活館」服務百姓生活的經營定位,以市場為導向,積極拓展目標區域市場和消費群體,開闢線上新零售渠道,拓展供應鏈產業並做好相關配套服務,實現商貿經營快速擴張,促進企業可持續發展。

與此同時,西安旅遊加大了傳統業務的轉型力度。重資產酒店業務方面,針對業務體量小、設施設備老化等問題,西安旅遊除了從資產和經營結構進行調整,還以旗下解放飯店、勝利飯店為試點,鞏固現有酒店和民宿業務,加快提升服務質量和營銷能力。同時,西安旅遊還以旗下酒店的酒店管理公司為發展主體,通過租賃、合作、貼牌、加盟等方式,開展酒店品牌連鎖經營、布局精品民宿項目等。

西安旅遊2021年半年報顯示,期內,公司旅行社業務營收同比增長59.76%,毛利率同比增長7.55個百分點至4.45%;酒店業務營收同比增長186.8%,毛利率同比增長36.54個百分點至69.56%;商貿業務營收同比增長217.1%,毛利率同比增長1.28個百分點至4.93%。

西安旅遊在以往甩賣旗下資產時,均會表示交易目的是「有效盤活存量資產,優化資源配置,提高資產使用效率,聚焦公司主業轉型升級」。轉讓扎尕那旅遊特色小鎮項目之後,財報上只剩下旅行社、酒店、商貿業務的西安旅遊,或許可以更加聚焦主業的轉型升級。

小鎮項目、廣告公司,西安旅遊投資布局有兩大偏好

西安旅遊轉讓項目,在部分業內人士看來並不意外,景鑒智庫創始人周鳴岐在接受新京報記者採訪時曾指出,西安旅遊是一家以旅行社為主業的公司,此前也沒有大型綜合性項目開發經驗,開發小鎮項目似乎超出了其核心能力範疇。

小鎮項目是西安旅遊自2015年起開始拓展的公司新業態,其先後持有過西安旅遊·秦嶺奧萊小鎮房地產項目的開發商西安草堂奧特萊斯購物廣場實業有限責任公司(以下簡稱「奧萊公司」)51%的股權、西安渭水園溫泉度假村有限公司(以下簡稱「渭水園」)100%的股權,還先後與杭州賽石園林集團有限公司、浙江藍城建設管理有限公司、大興集團等簽署過小鎮項目的框架合作協議,但上述與小鎮相關項目都進行得不理想,不是宣布終止、叫停就是所持股權被轉讓。

與小鎮項目相關被甩賣的資產,在西安旅遊手中的運營方式和時間或許有所不同,但都在一定程度上緩解了西安旅遊的虧損。其中,得益於奧萊公司股權的轉讓,西安旅遊2018年業績扭虧為盈,實現凈利潤9627萬元。而西安旅遊2020年凈利潤實現扭虧為盈,得益於渭水園100%股權轉讓取得的1.29億元投資收益。

據公告,西安旅遊預計通過轉讓扎尕那旅遊特色小鎮項目相關資產,將增加現金流入9104.03萬元,增加投資收益約5500萬元。而截至2021年上半年,西安旅遊的凈利潤還維持在-1799.74萬元的水平。

除曾經熱愛押注小鎮項目,收購廣告公司是西安旅遊另一大愛好。自2016年起,西安旅遊就對廣告公司抱有濃厚的興趣,曾計劃收購校園廣告傳媒公司三人行傳媒網路科技有限公司100%股權、暢達天下股權。在2017 年第一次收購暢達天下股權被叫停後,西安旅遊於2018年8月再次重啟了對暢達天下控股權的收購,但在2020年4月,該收購項目再次被終止。有分析指出,雖然西安旅遊對收購傳媒公司表現出較大的熱情,但此類公司對西安旅遊來說不一定是好的合並對象,與西安旅遊的整合並購效應並不強。

校對 李銘

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