能源供應缺口加大 對沖基金瘋狂投機買漲原油期貨

原標題:能源供應缺口加大 對沖基金瘋狂投機買漲原油期貨

面對全球能源供應短缺壓力與日俱增,華爾街投資機構正掀起新一輪原油期貨買漲潮。

截至10月12日,WTI原油期貨主力合約報價徘徊在80.87美元/桶附近,盤中一度創下過去7年以來最高值82.18美元/桶。

「如今,越來越多華爾街對沖基金正湧入買漲原油期貨陣營。」一位華爾街大型宏觀經濟型對沖基金經理向記者直言。

數據也證明對沖基金的「瘋狂」。

美國商品期貨委員會CFTC發布最新數據顯示,截至10月5日當周,對沖基金等投資機構大幅增加對WTI、布倫特、汽油、取暖油、柴油期貨期權的多頭頭寸,令多空比例漲至6.76:1。其中,對沖基金持有的WTI取暖油凈多頭頭寸達到47898份合約,創下過去3年以來的最高值。

「這背後,是對沖基金正密切關注越來越多國家參与天然氣/煤炭搶購潮,只要搶購風潮持續升溫,他們越有底氣大舉推高原油、天然氣、煤炭等傳統能源價格獲利。」他向記者指出。5個月前,不少對沖基金還認為原油期貨價格漲至100美元/桶「遙不可及」,如今他們相信原油期貨觸及100美元/桶已是「一步之遙」。

花旗銀行發布最新報告指出,隨著天然氣價格高企令越來越多能源消費轉向石油,全球油價將在今年冬天觸及90美元/桶上方。究其原因,是能源消費從天然氣轉向石油,可能令原油每日需求額外增加100萬/桶。

海投全球創始人兼CEO王金龍對此向記者表示,這波對沖基金買漲原油期貨潮起,其實帶有較強的投機成分。因為長期而言,受制ESG因素日益納入投資決策,對沖基金等投資機構未必會長期超配傳統能源資產組合。

「事實上,一旦能源供需關係得到改善,這波投機買漲潮就會迅速退去。」他指出。如今市場投機買漲潮越瘋狂,未來原油期貨跌幅就會越慘烈。

對沖基金的底氣與算盤

「如今,買漲原油期貨儼然成為華爾街投資機構最熱門的一大投資策略。」上述華爾街大型宏觀經濟型對沖基金經理向記者直言。

上周以來,他與其他對沖基金經理碰面時,三句不離「買漲原油天然氣」。

畢竟,全球天然氣庫存持續減少,加之寒冬季節來臨推高了能源取暖發電需求,都成為對沖基金持續追漲原油天然氣的重要「籌碼」。

他告訴記者,對沖基金認為此次原油期貨上漲行情出現,還有著深層次原因——前些年油價低迷,加之各國持續推進清潔能源政策,令原油天然氣開採投資減少,導致如今原油天然氣供應面臨較大的缺口,難以跟上經濟復甦所帶來的旺盛需求。

記者多方了解到,目前買漲原油期貨的主要資本力量,是宏觀經濟型對沖基金與大宗商品投資型對沖基金。

早在5個月前,他們鑒於QE流動性泛濫與全球經濟復甦,買入執行價格在100美元/桶的買漲原油期權投資組合。如今他們正藉著這波買漲潮,迅速將原油期貨價格推高至100美元/桶上方,從而兌現豐厚的期權投資回報。

一位原油期貨經紀商透露,為了儘早達成上述目標,這些對沖基金主要採取四兩撥千斤的策略——即他們投入巨額資金買漲偏小眾的中間餾分油期貨期權品種(包括柴油與取暖油等)。如今,對沖基金對美國柴油等中間餾分油期貨期權的總凈多頭頭寸達到1.52億桶,多空比例更是超過12:1,很大程度帶動原油期貨價格持續上漲。

與此同時,不少對沖基金還密切關注WTI原油期貨近月合約與一個月後交割合約的價差波動趨勢。隨著兩者價差創下過去兩年以來最大值1.15美元/桶,這些對沖基金開始押注美國原油庫存開始減少,從而更有底氣繼續追漲原油期貨獲利。

數據顯示,截至10月8日當周,美國最大原油交割地——庫欣——的原油庫存或降至3380萬桶,遠遠低於過去5年的季節性均值。

「需要注意的是,這輪原油期貨買漲潮的投機氛圍相當濃厚。」王金龍向記者直言。今年以來,對沖基金的一個重要投機套利策略,就是抓住大宗商品供需緊張關係短期買漲獲利。年初他們曾炒作疫情導致大宗商品供應減少而大舉投機買漲套利,但隨著大宗商品供系改善與美聯儲釋放縮減QE信號而迅速退潮,如今他們正「如法炮製」,一旦市場供需關係再度改善,他們又會紛紛集體獲利離場。

「這背後,是越來越多投資機構受制ESG投資理念,不大會長期超配原油等高耗能資源投資組合,因此他們更側重通過短期交易博取可觀的回報。」他指出。若美聯儲縮減QE令美元指數再度反彈,很多基於量化投資的大宗商品型對沖基金也會順勢獲利離場,令這波原油買漲潮戛然而止。

供需緊張關係逆轉變數猶存

值得注意的是,隨著全球能源供應短缺壓力加大,越來越多國家紛紛加入高價搶購天然氣/煤炭陣營,令對沖基金追漲原油期貨更加有恃無恐。

BC Capital Markets全球商品策略主管Helima Croft直言,目前華爾街多數對沖基金都在密切關注歐洲國家與亞洲國家調高報價搶購天然氣/煤炭的最新進展,甚至將它作為持續追漲原油期貨的重要風向標。畢竟,天然氣價格越高,越來越多企業就會轉向原油用於發電取暖,無形間帶動原油需求進一步旺盛。

記者多方了解到,隨著近期亞洲液化天然氣價格重要指標JKM迭創新高,越來越多華爾街對沖基金認定各國高價搶購天然氣行為正趨於激烈,紛紛將WTI原油期貨短期目標價格調高至90美元/桶一線。

「這也令華爾街投資機構買漲原油期貨變得異常擁擠,反而加大了原油價格劇烈波動風險。」王金龍向記者直言。目前,一些嗅覺敏銳的對沖基金已將目光瞄準OPEC+組織的最新增產動向。

儘管當前OPEC+仍堅持每天增產40萬桶原油,但隨著主要經濟體對能源的需求日益迫切,不排除OPEC+組織可能將每日增產幅度調高至80萬桶。此前,沙特阿美指出,隨著天然氣價格高企,越來越多企業開始轉向原油發電供暖,正令每日全球原油需求額外增加約50萬桶。

「若OPEC+組織決定增產,全球能源供需關係一旦得到有效改善,對沖基金的原油買漲潮就可能失去最大的支撐。」王金龍認為。此外天然氣與原油價格雙雙走高,也會驅動部分資本重返原油天然氣開採市場,通過增加原油天然氣開採供給以博取可觀的收益,助推全球能源供需關係再度趨於均衡。

「本周以來,越來越多對沖基金開始擔心,若全球能源供需緊張關係逆轉令投機資本大幅度退潮,他們很可能將遭遇多殺多的慘烈局面,導致此前收益悉數回吐。」他強調說。

(作者:陳植 編輯:張星)

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