南財脫水研報丨汽車板塊三季度業績前瞻,尋找四季度投資機會

原標題:南財脫水研報丨汽車板塊三季度業績前瞻,尋找四季度投資機會

南方財經全媒體 資訊通研究員崔海花 綜合報導汽車板塊年初至今大幅跑贏市場。汽車板塊今日早盤拉升,長城汽車(601633)漲超5%,下午板塊走弱,汽車指數(882221.WI)最終收盤微跌(-0.09%)。

拉長周期看,汽車板塊近一周、近一個月、年初至今均跑贏大盤指數。

隨行業產銷及盈利恢復,機構持倉有較大提升空間。截至2021年半年報,機構對汽車板塊的持倉僅2.23%,低於歷史均值。未來汽車行業產銷及盈利恢復、行業電動化及智能化趨勢加快等催化因素,有望推動機構持倉上升。

三季報業績前瞻:四季度迎優質布局時機

2021年3季度,汽車行業產量普遍受東南亞缺芯拖累,但終端需求穩健,供需兩端顯著錯配。申萬宏源預計隨著9月底東南亞缺芯改善,總體看最差時點已過,加配最佳時點出現。具體對重點公司三季度業績前瞻:

整車大部分受到三季度缺芯、原材料漲價的壓力,但四季度缺芯會逐步改善。三季度單季度業績增速看,預計整車業績同比均為負增長,其中長城汽車(-36%~-20%)、比亞迪(-35%~-20%)、長安汽車(-20%~-5%)、上汽集團(-20%~-15%)。

零部件:預計雙環股份、隆盛科技、華陽集團同比增長較高。

尋找汽車板塊的四季度投資機會

華創證券認為當前影響汽車板塊共三個因子:景氣(需求)、晶元、電動車:

景氣(需求)端:2021年3季度汽車景氣(需求)隨宏觀經濟超預期下行,四季度趨勢有望穩住。從9月以來市場表現看,認為景氣下行預期已基本反映在汽車板塊股價里;

晶元端:短缺加劇,四季度預期緩解。6-8月馬來西亞疫情帶來晶元新問題,導致三季度晶元緩解不及預期,9月開始逐步重回正軌,國內不少車企9月批產已開始實現近雙位數的環比上升。四季度若晶元恢復較好,業績則可實現增長較好表現,尤其零部件有望在3季報之後迎來盈利上修;

電動車:延續環比攀升旺銷趨勢。今年電動車在豪華車、A00小車、比亞迪混動、特斯拉出口帶動下,銷量逐月攀升,進入四季度伴隨小鵬P5、極氪001等新車交付與年末旺季疊加,預計季度銷量有望達到98萬輛,同比增長62%。

估值角度看,天風證券認為整車板塊估值調整有限,具備電動化與智能化大邏輯,且中長期基本面向上,短期可逢低關注;零部件估值性價比較為突出,建議優選賽道龍頭。

整車板塊:2019年以來以特斯拉為首的新造車企業,攜智能電動汽車概念、全新商業模式,打破過去整車估值體系,拉高估值中樞,甚至高於科技公司;

隨著國內車企正發力電動汽車,估值已有提升;隨著這些車企在智能化領域逐步加大投入,未來國內整車估值中樞有望進一步抬升。

零部件板塊:此前受制於晶元短缺、原材料價格上漲等因素制約,板塊存在滯漲;隨晶元供應逐步恢復、原材料價格企穩,有望進入盈利與估值恢復階段。

申萬宏源認為四季度整車及零部件均迎優質布局時機:

整車端:核心把握自主崛起,繼續看好吉利汽車、長城汽車、上汽集團,關注長安汽車;

新能源領域,持續看好比亞迪在新能源成長後期下的份額提升確定性,看好DMi產品爆款潛質下的盈利爆發性;

零部件:看好智能網聯機遇,關注控制系統中以英偉達、Mobileye、華為、大疆等產業鏈為核心的相關標的:華陽集團、德賽西威、華域汽車、聯創電子、科博達、舜宇光學、均勝電子、湘油泵,關注耐世特。

持續推薦具備強α屬性(超額收益)的進口替代加速的優秀零部件,推薦福耀玻璃、星宇股份、愛柯迪、新泉股份,關注精鍛科技。

投資者關注汽車板塊投資機會的同時,需關注原材料漲價超預期、晶元供給恢復速度低於預期、車市零售及批發銷量數據改善不及預期等風險。

【報告來源:華創證券、申萬宏源、天風證券】

(本文信息不構成任何投資建議,刊載內容來自持牌證券機構,不代表平台觀點,請投資人獨立判斷和決策。)

(作者:崔海花 編輯:辛繼召)

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