艾德證券:翻台率仍不及疫情前,綠茶餐廳二度遞表能否順利上市?

  近年來,隨著人均收入的增長,居民生活狀況的改善,人們對餐飲的需求逐步提高,特別是在一二線城市,大多青年人更傾向於在外聚餐解決日常飲食,從而越來越多資本盯上餐飲行業。

  10月5日,綠茶餐廳向港交所遞交上市文件,而在此前,綠茶餐廳曾在2021年3月首次申請在香 港上市,結果並未通過。

  綠茶餐廳是中國領先的休閑中式餐廳運營商,提供愉悅的用餐體驗,價格親民,菜品融匯各家,配以中國風的高雅裝飾,為顧客創造價值。

  公司成立於2008年,在杭州西子湖畔開設第一家綠茶餐廳,並在全國不斷開設連鎖店。截至目前,公司的餐廳網路包括208間餐廳,覆蓋了中國的18個省份。

  據灼識諮詢報告,以2020年的收入及餐廳數目計,綠茶餐廳是中國第四大休閑中式餐廳運營商。

  近幾年,綠茶餐廳通過高速擴張的方式不斷擴大門店數量。2018年初,綠茶餐廳僅77間,截至上市文件最後實際可行日期,綠茶餐廳也有208間餐廳。並且公司計劃在2022年至2024年每年開設80至100間新餐廳。

  近幾年,綠茶餐廳通過高速擴張的方式不斷擴大門店數量。2018年初,綠茶餐廳僅77間,截至上市文件最後實際可行日期,綠茶餐廳也有208間餐廳。並且公司計劃在2022年至2024年每年開設80至100間新餐廳。

  按地區劃分,綠茶餐廳主要在華東、華北及廣東省地區,於2021年5月31日,華東、華北及廣東省地區分別有54家、48家及46家綠茶餐廳。

  按每家門店日均銷售額及每家餐廳日均接待人數計,截至2021年5月31日止5個月,廣東省地區的綠茶餐廳每家門店日均銷售額取得最高,達到3.25萬元人民幣;廣東省地區的綠茶餐廳每家餐廳日均接待人數取得最高,達到629人。

  按業務劃分,綠茶餐廳主要靠門店收入為主,截至2021年5月31日止5個月,綠茶餐廳來自餐廳經營收入為7.95億元人民幣,佔總收入比例約87.7%,外賣服務收入為1.11億元人民幣,佔總收入比例約12.2%。

  圖1:綠茶餐廳各業務收入明細

圖片來源:綠茶餐廳上市文件

  值得一提的是,綠茶餐廳的翻台率有下降的趨勢,2018年達到最高3.48次/日,但2020年受到疫情影響下跌至2.62次/日,截至2021年5月31日止5個月,綠茶餐廳翻台率有所恢復,達到3.32次/日,但仍不及2018年及2019年。

  財務上,公司的收入由2018年的13.12億元人民幣增長至2020年的15.69億元人民幣;年內利潤由2018年的盈利4440萬元人民幣到2020年的虧損5526萬元人民幣,主要是受疫情影響,公司的整體客流量及同店銷售大幅減少。

  整體上,雖然餐飲行業的好賽道,市場的蛋糕很大,但市場競爭也在逐年加劇,越來越多的競爭者加入,而快時尚餐飲往往來得快去得也快,外婆家、57℃湘等品牌爭先進入餐飲市場,也給綠茶餐廳造成一定的分流。隨著頭部玩家的布局,夾在之間的綠茶餐廳發展道路或許會難上加難。

  作者:艾德證券期貨

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