南財快評:國際原油價格是否真會繼續飆升到百元區間?

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近期國際原油價格一路攀升,輕鬆突破80美元的關口並繼續上揚。一時間國際輿論嘩然,紛紛預測油價將會再度回到三位數的區間。據金融時報報導,高盛,Vitol和Glencore等國際大宗商品交易商認為一百美元的原油價格具備現實的可能性。其實早在七月份,美國前能源部長就警告油價將會很容易突破一百美元每桶的價格,甚至可能達到更高的水平。

油價高陞的背後有著疫情以來國際經濟復甦帶來更大需求的因素,但是分析師們下此結論的主要依據是考慮到供給側的原因。一方面,各國在碳中和目標的影響下,快速降低對傳統化石能源的投入。總部在歐洲的各家國際石油公司,基本都制定了退出原油產業的計劃。今年5月份,IEA做出的如果要在2050年前實現全球凈碳排放量降至零,就必須立即停止對新的化石燃料供應項目的投資的論斷,讓傳統能源投資者面臨著更加困難的輿論環境。Glencore的首席石油交易師Alex Sanna指出五年前每年石油行業資本投入在4000億美元,而現在的投入量僅為每年1000億美元的量級。可以說,近期全球範圍內的能源短缺背後都有著能源轉型的背影。過於激進的轉型政策造成傳統能源投入不足,而可再生能源的發展仍需要時間,增長的需求與受限的供給之間的矛盾必然會推高能源價格。

另一方面,石油輸出國組織或OPEC+成員內部的分歧也是當前油價高企的重要原因。易建聯酋與沙特是石油輸出國組織的傳統盟國,但是兩者在近期的談判中出現了令人及其意外的分歧,導致疫情以來減產的狀態依然存在,將近七百萬桶每天的產能未能夠釋放出來,因此無法滿足疫情後經濟反彈帶來的需求增長。

當然,由於美元是國際市場上大宗商品的計價貨幣,考慮國際原油價格的增長不可能忽略貨幣市場的因素,特別是美聯儲在疫情之後採用量化寬鬆的貨幣政策更是直接導致國際大宗商品市場出現普遍性的通貨膨脹。2020年3月27日美國政府簽發了歷史以來規模最大的救助方案,總額超過2萬億美元,通過直接向個人和企業發放資金,並向陷入困境的企業提供貸款等解決美國國內因為疫情帶來的經濟問題。而疫情以來美國數次經濟刺激計劃為市場注入了大量的流動性,導致了美國國內的通貨膨脹壓力高居不下,7月消費者價格指數同比上漲達5.4%,國際大宗商品市場的價格也普遍高漲。

那麼國際原油價格是否真的會繼續飆升到百元區間呢?如果真的如此,對中國經濟發展的影響又會如何呢?而我們又該如何應對國際能源市場的這一輪行情?對於第一個問題,我們認為短期內能源價格高漲具備客觀條件,特別是在進入冬季後供需壓力仍然巨大,因此能源價格還具有一定的動量效應,會繼續高位運行,但是否能達到一百美元並不重要,這僅僅是一個代表性的數字,並不具備實際的意義。

在長期來講,高油價應該是很難維持。隨著經濟復甦,美國通貨膨脹壓力增大,其寬鬆的貨幣政策也將會告一段落,國際大宗商品市場的通脹也就缺乏長期的基礎。此外美國作為石油輸出國組織和俄Rose之外第三大產油國,在高油價的誘惑下也會有所動作,其影響力對穩定原油市場具有決定性作用。

高油價背後的美國貨幣政策因素,表明了以美元計價和結算的石油美元體系的弊端。也凸顯包括上海國際原油期貨在內的一系列去美元化的努力仍然任重道遠。

高油價將不可避免的會對中國經濟產生較大的衝擊。國際大宗商品市場近年來所體現的高度聯動性特徵,特別是在能源市場,天然氣和煤炭的價格都在一定程度上受到原油價格的影響,近期屢創紀錄的天然氣價格也進一步印證了這個關係。因此國際原油市場的不確定性會直接導致中國的能源安全問題更為嚴峻。雖然近年來中國加大了對可再生能源的投入,但在出現革命性的技術進步前,它們仍無法擔當重任。疫情後擴大生產帶來的額外能源需求與經濟增長帶來的更高的居民能源消費都會對中國能源供給產生巨大的壓力,以當前的電荒為突出代表,而生產成本的增加也會進一步影響到中國經濟增長。

此外,要認識到當前的能源轉型仍然是以保障安全和促進增長為根本目標,因此仍須繼續對原油的勘探開發,進一步推動能源供給的多元化,保障穩定的能源供應。相關企業需要密切關注國際金融市場的動向,合理利用金融工具規避市場中的風險,特別是進一步完善中國以人民幣計價的原油期貨市場發展,積极參與國際能源市場的定價體系。

從政策上來講,國際能源市場的短期波動不能也不會動搖中國實現3060雙碳目標的決心。

在碳達峰和碳中和目標下,原油可能在2030年左右達到頂峰並逐漸下降,到2060年,絕大部分原油消費將消失。包括原油在內的能源價格的增長,會給可再生能源更大的生存空間,進而吸引更多資本的進入,從而促進其發展技術突破,加速能源轉型。

(張大永系西南財經大學經濟管理研究院教授;姬強系中國科學院科技戰略諮詢研究院研究員;施訓鵬系雪梨科技大學澳中關係研究院首席研究員、南京大學長江產業經濟研究院特聘研究員;三位都是國際能源轉型學會執行理事)。

(作者:張大永,姬強,施訓鵬 編輯:李靖雲)

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