8月經濟受疫情汛情擾動,基建投資偏弱但蓄勢待發

原標題:8月經濟受疫情汛情擾動,基建投資偏弱但蓄勢待發

21世紀經濟報導記者周瀟梟 北京報導

9月15日,國家統計局發佈8月經濟數據。

1-8月份,規模以上工業增加值、全國服務業生產指數兩年平均增速分別錄得6.6%、6.2%,中國經濟運行總體穩定。與此同時,1-8月份的社會消費品零售總額、固定資產投資兩年平均增速分別為3.9%、4%,較生產端指標恢復要慢。

此前部分機構預計,由於去年經濟運行「前低後高」和基數效應,今年各項指標同比增速將呈現「前高後低」走勢。隨著下半年經濟穩定復甦,各項經濟指標兩年平均增速有望穩定回升。但現實是,7、8月份受疫情和汛情等影響,工業、服務業、消費、投資等多項指標兩年平均增速在回落。

受國內散發疫情影響,消費、服務業增速回落幅度較大。不過,8月中國經濟運行也展現出韌性的一面,比如8月進出口表現依然亮眼、製造業投資連續四個月穩定回升、青年群體就業改善等。

國家統計局新聞發言人付凌暉在國新辦發佈會上表示,8月份國民經濟繼續保持恢復態勢,但當前國際環境複雜嚴峻,國內疫情多點散發和汛情等自然災害對經濟運行的衝擊顯現,經濟恢復的基礎仍需鞏固。下一步,要有效實施宏觀政策跨周期調節,保持經濟運行在合理區間。

疫情擾動內需,外貿延續強勁

在疫情和汛情擾動下,8月多項數據走低。

8月份,社會消費品零售總額3.44萬億元,同比增長2.5%。1-8月份,社會消費品零售總額實現28.12萬億元,兩年平均增長3.9%,比1-7月份回落0.4個百分點。

其中,8月餐飲收入更是由上月兩位數增長急速轉負。由於疫情汛情多點發生,居民出行減少,暑期消費受到影響。8月非製造業商務活動指數迅速跌至景氣區間之下,其中道路運輸、航空運輸、住宿、餐飲、文化體育娛樂等商務活動大幅降至臨界點之下。

這也大幅拖累了服務業的恢復。1-8月份,全國服務業生產指數兩年平均增長6.2%,比1-7月份回落0.3個百分點,回落幅度較大。

付凌暉指出,7、8月份社會消費品零售總額增速有所回落,主要受汛情和疫情短期衝擊影響。支撐消費的就業形勢保持總體穩定,有利於增加居民收入。同時,居民消費結構升級的態勢仍在延續,隨著疫情防控逐步顯效,消費拉動仍然會繼續顯現。

相較之下,工業數據表現穩健。1-8月份,全國規模以上工業增加值兩年平均增長6.6%,比1-7月份回落0.1個百分點。

受汽車缺芯影響,工業大類的汽車製造業8月延續負增長。但整體工業生產延續平穩態勢,在於進出口的加快增長。8月份,貨物進出口總額同比增長18.9%,比7月份加快7.4個百分點。

外貿延續強勁態勢,這與新出口訂單指數走勢相悖。作為先行指標的PMI,其中的新出口訂單指數自5月以來就一直在景氣區間之下,這引發外界對中國出口訂單前景的擔憂。隨著世界經濟、全球產業鏈的恢復,部分因疫情轉移至中國的訂單,可能要重新回到海外。但是,7、8月的數據顯示,中國外貿形勢依然強勁。

付凌暉表示,從實際情況來看,今年以來一些變異病毒傳播超出預期,海外經濟體的生產受到了較大限制,市場的需求還存在,拉動了國內出口的增長。這造成了企業預期和實際出口之間的一種反差。

中信證券研究所副所長明明對21世紀經濟報導記者表示,PMI新出口訂單指數連續四個月回落,與實際出口的高韌性存在落差,體現的是出口結構性問題。因為成本、接單能力的差異,中小企業與大型企業分化明顯,近幾個月大型企業新出口訂單有升有降,但小型外貿企業出口面臨較大壓力。

「對於下半年出口形勢,我們仍比較樂觀,出口仍具韌性。機電產品、高新技術產品比重不斷增大,為中國出口韌性提供保障。在全球供需錯配的環境下,中國出口仍有支撐。歐美經濟尚在疫後重啟階段,經濟景氣高位運行,工業需求不減;東南亞國家受制於疫情二次爆發,供給能力受挫」,明明指出。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對21世紀經濟報導記者表示,8月內需整體偏弱,與強勁進出口形成鮮明對比。受國內散發疫情、極端天氣、晶元短缺、房地產調控等影響,內需消費偏弱,突出表現在餐飲、汽車、衣著、家電等銷售下滑明顯。

「穩投資」政策效果待顯

除了消費偏弱,8月投資也在走弱。

1-8月份,全國固定資產投資(不含農戶)實現34.69萬億元,兩年平均增長4.0%,比1-7月份回落0.3個百分點。

其中,1-8月份基礎設施投資兩年平均增長0.2%,比1-7月份回落0.7個百分點;製造業投資兩年平均增長3.3%,比1-7月份加快0.2個百分點;房地產開發投資兩年平均增長7.7%,比1-7月份回落0.3個百分點。

製造業投資兩年平均增速自5月份以來在持續回升。不過,市場上也存在擔憂,當前大宗商品價格處於高位,進出口形勢依然存在不確定性等,這些都會影響企業投資預期。

付凌暉回應21世紀經濟報導記者提問表示,上半年製造業產能利用率為近年來較高水平,說明市場需求在逐步擴大。今年以來,企業每百元營業收入中的成本在下降,這些促進了企業效益的改善,有利於企業投資能力的提升。展望未來,中國經濟長期向好態勢的基本面沒有改變,國內促進經濟穩定發展的政策會持續顯效,製造業保持穩定增長還有較好的支撐。

明明表示,製造業投資回暖的邏輯是比較順暢的,未來有望繼續保持。當前製造業的高產能利用率意味著製造業投資擴產的需求,去年以來強勁的利潤表現為製造業投資提供支撐。信貸政策向製造業傾斜,財政有一些針對高技術製造業的減稅支持,會持續利好製造業投資。前8個月製造業投資兩年平均累計同比增速僅為3.1%,下半年製造業投資增速仍有上行空間。

但是,下半年作為「穩投資」發力點的基建投資依然在走弱,8月地方專項債的加快發行,「十四五」規劃重大項目的陸續開工建設,相關投資項目尚待進一步推進。

明明指出,監管層對地方政府隱性債務的監管趨嚴,城投平台融資受到了不小的衝擊,再加上專項債發行比較慢。近期的降雨洪澇以及疫情防控的限制,對基建投資也產生了一定的短期擾動。從前瞻性的指標來看,融資端依舊沒有太大起色,金融數據尤其是新增信貸持續較弱。但是,水泥價格和PMI建築相關指標顯示建築活動開始邊際回暖,股票市場對此也有所反映,基建相關的股票近一個月上漲較多。從專項債的發行到形成基建投資之間往往會有一到兩個季度的時滯,預計四季度到明年年初基建的增速會有比較明顯的回暖。

紅塔證券研究所所長李奇霖表示,7月經濟數據走弱後,市場對於跨周期調控預期增強,基建、建築建材、房地產等板塊股票出現明顯修復。但從8月經濟數據來看,經濟下行壓力是客觀存在的,基建投資依然偏弱,預計從專項債發行到項目施工還需要一段時間,同時對地方隱性債務監管依然沒有放鬆。當前政策一直強調跨周期調節,意味著基建會起到托底作用,向上的彈性不會太強。

周茂華表示,隨著這些專項債資金逐步形成實物工作量,預計基建投資將有所改善。8月宏觀數據反映內需復甦動能偏弱,但整體指標尚未偏離復甦軌道。國內仍需一定政策支持,可適度發力基建補缺點,發揮政策跨周期調節功能。

(作者:周瀟梟 編輯:包芳鳴)

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