央行逆回購重回百億元機構預計9月流動性壓力不大

來源:中國經營報

本報記者 譚志娟 北京報導

《中國經營報》記者注意到,2021年9月份,因市場會面臨季節性、繳稅繳准、6000億元MLF到期、專項債發行適度加快和財政支出發力等因素的擾動,因而流動性備受市場關注。

進入本周,據統計顯示,公開市場合計有6500億元資金回籠,其中周一至周五逆回購到期規模均為100億元,周三(15日)還有6000億元MLF到期;另外周三還是本月繳稅截止日以及繳准日。有機構測算,本月繳稅規模約在1萬億元。

就此,紅塔證券宏觀分析師孫永樂9月13日接受《中國經營報》記者採訪時分析說:「9月份流動性壓力可控,因為9月上旬DR007的運行中樞依舊低於2.2%的水平。同時,9月曆來是財政支出的大月,財政支出也會對流動性形成支撐。此外,政府債在9月會適度加快。截至13日,據wind數據顯示,政府債的凈融資額已經達到了5600億元,政府債的發行會對流動性造成一定擾動。雖然政府債的擾動更多的是減少了財政對流動性的支持,但對流動性的壓力可控。」

在財政收支方面,中信證券近日發研報稱,公共財政季節性規律明顯,9月是歷年的財政支出大月,預計財政支出將進一步加快。今年上半年財政支出力度收斂,但下半年財政支出將開始轉向發力,在逆周期調節經濟、改善企業經營狀況的政策思路下,9月財政支出可能達到26000億元,整體「支多收少」。但因為政府債凈融資的規模較大,今年差額可能有所收斂,9月政府財政可能釋放3000億元左右的流動性。

在9月流動性問題上,民生銀行研究院宏觀分析師孫瑩在研報中也持類似看法,9月份,儘管市場流動性面臨財政支出發力等因素擾動,但央行維穩資金面的態度積極,預計屆時會進行合理對沖,流動性整體壓力不大。

有交易員還稱,月初擾動因素較少,場內資金供給無憂,短期市場預期亦偏樂觀,雖然地方債發行等憂慮猶存,但暫時影響不明顯,9月中下旬之前料流動性整體無憂。

值得注意的是,對於6000億元MLF到期的現象,孫永樂預計,目前央行會維持資金面平穩,預計央行對於即將到期的6000億元MLF更多的會等量或者小幅縮量續作。

中信證券也認為,央行將大機率等額續作或小幅縮量續作6000億元到期MLF,但也不排除央行在年內通過定向降準的方式維持流動性合理充裕,如果在9月出現降准,可能會直接置換部分MLF。

實際上,在流動性方面,央行貨幣政策司司長孫國峰在9月7日舉行的國務院政策例行吹風會上表示,今年以來,中國人民銀行實施穩健的貨幣政策,綜合運用降准、再貸款、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具投放基礎貨幣,操作的前瞻性、有效性、精準性提高,保持了流動性合理充裕。

孫國峰同時還指出,對於財政收支、政府債券發行繳款等因素對流動性產生的階段性擾動,人民銀行有充足的工具予以平滑,完全可以保持流動性合理充裕。

此外,在公開市場操作上,記者注意到,自8月末,央行連續5個交易日開展500億元逆回購操作,以保持流動性合理充裕。但進入9月份,央行恢復了每日100億元逆回購操作的慣例。據記者統計,自9月1日到13日連續9個交易日里,央行都是以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作。

孫永樂告訴記者:「近幾個月,央行都會在月底增加逆回購操作,比如在7月底就將投放規模從100億元提高到了300億元,然後在8月初再度回落到100億元。這一操作主要是央行為了維持跨月資金面的平穩,並無太多信號意義。」

(編輯:郝成 校對:顏京寧)

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