楊德龍:消費白馬股難得配置機會!

  7月20日周二滬深兩市出現震蕩調整,主要是受到海外市場大幅回調的影響。隔夜美股出現大跌,歐股也出現大幅回調,對今天A股的走勢形成一定的影響。美股之前連續很長一段時間都是大幅上漲,表現強勢,而周一則出現了大幅收跌。道指下跌超過700點,是去年10月以來的最大單日跌幅,主要是由於Delta變異病毒感染病例激增,使得投資者擔心全球經濟復甦可能會受到阻礙。衡量市場恐慌程度的CBOE波動率指數上漲近30%,突破24點。國際油價方面,受到OPEC+同意開始逐步退出減產協議影響,原油期貨價格重挫,能源股也因此出現大跌。隨著美債收益率走低,銀行業板塊普遍重挫,國債收益率的下降使得銀行業利潤率受到打擊。周一,美國十 年期國債收益率跌破1.2%,降至1.19%,科技股也普遍出現了較大幅度回落,投資者的信心也受到一定的影響。但是美股下跌,目前還不能確認為已經見頂。事實上,美國上市公司財報已然表現強勁,顯示出在經濟復甦的情況下美國企業二季度業績良好,這也將會成為美股重要的支撐。

  上周,美聯儲主席鮑威爾表示,鑒於勞動力市場和其他經濟領域仍需從疫情中全面復甦,央行現在介入並推出一些超寬鬆貨幣政策以控制通脹還為時過早。市場似乎相信美聯儲的通脹暫時觀點,通脹的持續性並不是太強,這也會減少市場對於美聯儲推出寬鬆貨幣政策的擔憂。整體來看,海外市場在大幅沖高之後出現回落,但是並不意味著就此結束上漲的走勢,正在展開的第二季度財報預計將大幅超過華爾街的預期,大機率將推高美股的表現。

  相對而言,A股市場走勢低迷,這段時間一些龍頭股出現較大幅度下跌,新能源板塊近期出現了大幅震蕩,不像之前出現連續上攻,這也驗證了我的判斷。經過短期快速上漲之後,新能源板塊累計了大量的獲利盤,可能會引發短期獲利回吐的壓力,雖然從長期來看,依然堅定看好新能源的方向,但當前無疑不是一個很好的介入時機,可以等待新能源板塊回調之後再進行配置。當前是配置消費板塊的一個好的時機,白酒、醫藥、食品飲料,我稱為「消費三劍客」,是可以長期看好的品種。中國擁有世界上最多的人口,最大的消費市場,配置消費無疑是正確的選擇,特別是經過前期的下跌之後,很多消費股都出現了連續下跌,除了醫美板塊表現強勁之外,傳統消費等都出現了持續的調整,為新基金的建倉帶來了機會。

  7月5號我重磅先發的優質龍頭基金已經正式成立,進入建倉期,而當前優質龍頭股的下跌剛好為新基金的建倉提供了良好的時機。從長期來看,白龍馬股大幅上漲只是時間問題,做價值投資只會輸時間,不會輸錢,而現在我們需要的就是逢低建倉,耐心等待。

  國內貨幣政策方面,當前依然保持中性偏寬鬆的貨幣政策,不會過度收緊,但是也不會大水漫灌。中國7月一年期貸款市場報價利率(LPR)為3.85%,和預期一致。之前有人預期7月份可能會降息,但是我一直認為可能性不大,因為剛剛經過降准釋放1萬億流動性之後,緊接著如果降息,可能會釋放出過度寬鬆的信號。7月LPR出爐,一年期與五年期品種利率均與上月持平,也驗證了我的判斷,我認為當前貨幣政策會保持中性狀態,但是會保持流動性合理充裕,既不會大水漫灌,導致通脹預期再起,也不會過度收緊,防止對經濟面造成影響。

  當前A股市場進入到震蕩調整期,特別是傳統藍籌股跌幅較大,每一輪大跌都是投資優質股票或者優質基金的時機。今年受到新能源板塊大幅上漲的推動,前海開源清潔能源基金表現強勢。今年市場的賺錢效應集中在成長股,包括像晶元、半導體以及新能源、軍工板塊等。從市場的風格來看,今年的風格偏向於成長股,而傳統藍籌股則表現低迷。年底之前,市場的主題是恢復性上漲,也就是一些被錯殺的優質白龍馬股將會出現恢復性上漲,雖然回升的力度可能會比較慢,但是回升是一個大機率事件。因為代表經濟轉型方向的好企業的股權具有稀缺性,要想分享資本市場的成果,從長期來看,我建議通過配置這些好公司,來真正獲得好的投資回報,或者通過配置前海開源優質龍頭基金,來分享優質龍頭股長期的成長價值。追漲殺跌,頻繁交易,追熱點這種投資方式只能在短期賺錢,長期很難獲得好的回報,而抓住市場主線,從長期做好公司的股東,或者通過持有優質基金間接配置優質股票是最好的投資策略。隨著A股市場機構投資者的佔比超過散戶,達到50%以上,基本面行情將會延續,越來越多的投資者認識到,只有學習價值投資,回到基本面研究,學會選擇好行業、好公司,才能抓住市場長期的投資機會。

  現在價值投資在A股市場已經生根發芽,開花結果。從2016年即價值投資元年開始,A股市場的價值投資標的表現強勢,我提出來的白龍馬股概念也已經深入人心。未來,隨著市場越來越成熟,機構投資的佔比會進一步提高,而大量的居民儲蓄將通過買基金入市,A股市場特別是優質龍頭股將要繼續延續黃金十 年的走勢,所以建議大家對優質龍頭股要保持信心和耐心。從長期來看,好的公司將給投資者帶來的是驚喜,而差的公司帶來的則是驚嚇,做投資要做最後的贏家,「剩」者為王,做投資要追求長跑冠軍,而不是短跑冠軍。

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