招聯消費再發18億金融債今年有望發行85億

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  經濟觀察網 胡群/文 6月9日,招聯消費發佈2021年度第三期金融債券發行文件,將發行18億元金融債,為3年期固定利率債券。募集資金將主要用於補充公司中長期資金,優化公司資產負債期限結構,進一步促進招聯消費主營業務發展,提升普惠金融服務能力。

  招聯消費於2019年12月獲准在全國銀行間債券市場公開發行不超過70億元人民幣金融債券。2020年上半年,招聯消費首期20億元、二期20億元、三期30億元金融債券已經完成發行,發行利率分別為3.48%、3.04%、3.10%。2021年,中國人民銀行批複招聯消費在全國銀行市場公開發行不超過85億元的金融債券。今年至今,招聯消費已成功發行2期36億金融債,其中,2021年第一期18億,第二期18億,均為3年期固定利率產品,票面利率分別為3.7%、3.55%,利率遠低於同業平均水平。上述5期以及本次發行金融債經中誠信國際評定,招聯消費金融的主體信用和本期債券信用等級均為AAA。

  招聯消費已發行未到期的其他債券

  競逐金融債券

  中國銀行業協會發佈的《中國消費金融公司發展報告2020》指出,消費金融公司行業規模的提升有賴於其融資能力的支撐,其當前融資手段主要依靠股東增資、向金融機構借款、通過銀行間同業拆借、資產證券化、發行金融債等。

  《招聯消費金融有限公司2021年度第三期金融債券募集說明書》(以下簡稱《說明書》)指出,招聯消費金融的資產主要投放於一年內到期的消費貸款,負債主要來源於期限在一年左右的同業借款,公司資產負缺口主要集中於3個月到1年。

  招聯消費負債結構中,銀行同業借款是最主要的負債來源,2020年末佔比達到90.95%。2020年招聯消費發行三期金融債券合計70億元人民幣,2020年末公司應付債券佔比達到7.18%。近年招聯消費拓展融資渠道,截至2020年末,招聯消費已經獲得148家金融機構授信,授信總額度為1832.85億元,其中公司股東招商銀行給予招聯消費270億元的同業授信。2018年4月,招聯消費加入全國銀行間拆借市場,拆借額度38.69億元。《說明書》指出,公司可及時從線上拆入資金,滿足臨時性的流動性需要。

  金融債券是一種提供中長期資金的融資方式,與其他中長期資金融資方式相比,金融債發行門檻較高、融資成本較低。監管機構對於持牌消費金融公司發行金融債券的審批較為嚴格。根據規定,消費金融公司金融債券發行主體必須滿足具有良好的公司治理機制、完善的內部控制體系和健全的風險管理制度;資本充足率不低於監管部門的最低要求;最近三年連續盈利;風險監管指標符合審慎監管要求;最近三年沒有重大違法、違規行為等要求。

  截至目前,全國僅有5家持牌消費金融(中銀消費、捷信消費、興業消費、招聯消費、馬上消費)公司具備發行金融債券的資格。由於發行金融債券的資格審批及發行難度較高,因此公募市場資金等資源將一定程度地向綜合實力強的頭部機構傾斜。今年至今,除招聯消費外,捷信消費、馬上消費及興業消費也已發行金融債。

  消費金融新格局

  作為拉動經濟增長、推動消費升級、改善民生的重要源動力,消費金融行業近幾年經歷了從快速增長到穩定發展的轉型階段。在疫情的催化下,消費金融機構正面臨來自外部消費環境、行業發展模式、監管政策、風控管理等方面的諸多變化和挑戰。消費金融機構客群主要定位銀行等傳統金融機構覆蓋不到的人群,通過一定程度上客戶信用下沉和提高風險識別能力與銀行等傳統金融機構形成錯位競爭,滿足更廣泛的消費金融需求。目前招聯消費用戶以年輕人群為主,35歲以下佔比超65%。

  當前消費金融市場產品種類眾多,根據展業模式的不同可將消費金融業務劃分為持牌模式、電商/分期平台、助貸模式等展業模式。其中,持牌模式的參與者主要為銀行、消費金融公司、汽車金融公司、互聯網小貸公司、信託公司、保理公司和租賃公司等,其業務開展依託於牌照的支持;電商/分期平台依託於線上消費場景,為消費者提供商品賒銷服務,形成消費分期應收賬款,典型企業如阿里小貸、京東金融等;助貸模式系指一些企業與金融機構合作開展消費金融業務,為金融機構提供從獲客直至貸後管理的全鏈條服務。

  《說明書》指出,當前中國消費金融政策對設立主體資格方面的規定嚴格,導致銀行成為滿足設立條件的少有主體。銀行系消費金融機構仍是消費金融機構主力軍。但是設立主體有限化,無法形成有效的競爭,缺乏消費金融產品創新的動力。

  6月3日螞蟻消費金融公司獲得開業批複,正式開業之後將承接目前螞蟻集團兩家互聯網小貸公司主營的消費金融業務。螞蟻消費金融公司的初始註冊資本為80億元,已是開業消費金融公司中註冊資本最高的公司。中泰證券的研報指出,螞蟻消費金融公司大機率成為國內資產規模最大的消費金融公司,預計市佔率可達40%以上。螞蟻消費金融公司的出現或使整個行業的貸款規模接近翻番。

  與不同於同業普遍以線下渠道開展經營的模式,招聯消費在戰略上明確地將自身定位為「互聯網消費金融公司」。依託招商銀行綜合性集團金融平台優勢,以及中國聯通的客戶資源,招聯消費的發展具備有利條件。截至2020年末,招聯消費擁有註冊客戶約1.2億戶,開業累計授信額度約8,431億元,累計發放貸款10,128億元;資產總額1,083.11億元,負債總額972.84億元,所有者權益110.28億元,當年累計實現營業凈收入128.16億元,凈利潤16.68億元;貸款餘額1,091.82億元,不良貸款率1.78%。

  招聯消費近三年利潤表主要數據:近三年凈利潤年復合增長率為15.38%。

來源:《招聯消費金融有限公司2021年度第三期金融債券募集說明書》

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