郭樹清、易綱、易會滿陸家嘴釋放10大政策信號

  原標題:郭樹清、易綱、易會滿陸家嘴釋放10大政策信號

  6月10日,第十三屆陸家嘴論壇(2021)在上海舉行。中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清發表影片演講,中國人民銀行行長易綱、中國證券監督管理委員會主席易會滿發表主旨演講。據記者梳理,論壇主要釋放了以下10大政策信號。

  1.債市有很大的發展潛力,要完善法制

  現階段最突出的一項任務就是進一步加大直接融資比重。在去年新增社會融資規模中,債券和股票融資佔比已經達到37%左右,還可以有更大的發展空間,特別是債券市場還有很大潛力。妨礙其健康成長的一個主要缺點是,債券市場法制還不夠健全。迫切需要讓各級政府、企業、中介機構和投資者都認識到逃廢債不僅是不道德的行為,而且是違法違規甚至是犯罪的行為。根本性舉措是加快以信息披露為核心的註冊制改革,真正加強投資者適當性管理,確保發行方、中介機構、投資者嚴格依法履行各自義務,承擔各自責任。(郭樹清)

  2.相當數量的政府融資平台償債壓力很大

  為受疫情影響的中小微企業貸款本息實施延期,預計將有一定比例最終劣變為不良。一些地方房地產泡沫化金融化傾向嚴重,相當數量的政府融資平台償債壓力很大,部分大中型企業債務違約比例上升,加劇了銀行機構的信用風險。部分中小金融機構面臨的形勢更為嚴峻。必須督促銀行機構做實資產分類,加大撥備計提力度,確保能夠更快更多地處置不良資產。(郭樹清)

  3.超常規的刺激政策帶來五大負面效應

  2020年以來,為應對百年一遇的疫情大流行,發達國家紛紛推出超級經濟刺激計劃。在財政猛烈擴張的同時,貨幣政策達到前所未有的寬鬆程度。美聯儲資產負債表已擴張將近一倍,歐央行擴張一多半,日本銀行擴張超過四分之一。這些超常規舉措,短期內確實起到了穩定市場、穩定人心的作用。但是相伴而來的負面效應則需要全世界各國來共同承擔。

  首先,發達國家的金融資產和房地產價格普遍出現較大幅度上漲。第二,通貨膨脹像約定好了一樣,如期而至。第三,當財政支出已經在很大程度上靠中央銀行印鈔來支撐時,就像一架飛機在空中進入自轉旋渦,很難由自己順利改飛出來。第四,世界疫情現階段還有諸多不確定性,全球產業鏈和供應鏈局部受阻或斷裂的風險仍然較大。第五,面對美歐開閘泄洪產生的溢出效應,新興市場經濟體和發展中國家不得不採取痛苦的應對舉措。(郭樹清)

  4.押注房價永遠不會下跌的人最終會付出沉重代價 

  在前期發生風險的金融衍生品案例中,有大量個人投資者參與投資。從成熟金融市場看,參與金融衍生品投資的主要是機構投資者,非常不適合個人投資理財。道理在於,受不可控制甚至不可預測的多種因素影響,金融衍生品價格波動很大,對投資者的專業水平和風險承受能力具有很高要求。普通個人投資者參與其中,無異於變相賭博,損失的結果早已註定。那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機會發家致富,正像押注房價永遠不會下跌的人最終會付出沉重代價一樣。(郭樹清)

  5.利率水平保持在適宜的水平,堅持實施正常的貨幣政策

  考慮到中國經濟運行在合理區間,在潛在產出水平附近,物價走勢整體可控,貨幣政策要與新發展階段相適應,堅持穩字當頭,堅持實施正常的貨幣政策,尤其是注重跨周期的供求平衡,把握好政策的力度和節奏。目前國內利率水平雖比主要發達經濟體高一些,但在發展中國家和新興經濟體中仍相對較低,總體保持在適宜的水平,有利於各市場的穩定健康發展。要繼續深化利率市場化改革,釋放貸款市場報價利率改革潛力。(易綱)

  6. 未來可持續增長主要靠提高全要素生產率

  在從高速增長轉向高質量發展的過程中,中國經濟總量基數越來越大,同時受勞動生產率增速下降和人口結構變化等影響,潛在經濟增長率也會有一定減緩。人口結構變化也會對經濟供給和需求兩側產生影響,在人口老齡化趨勢下,以資本和勞動投入來拉動經濟的增長模式難以為繼,未來可持續增長主要靠提高全要素生產率,並通過一系列改革措施釋放經濟增長潛力。去年以來,儘管受到新冠肺炎疫情的嚴重衝擊,但如果從去年和今年兩年平均來看,預測中國GDP增速將接近於潛在增長率水平。(易綱)

  7.全年CPI走勢前低後高,平均漲幅預計在2%以下 

  今年以來中國PPI漲幅較高,一定程度上與去年PPI負增長形成的低基數有關,所以我們可以用去年今年和明年連續三年的整體視角來觀察PPI變化。綜合各方面因素判斷,中國今年全年的CPI走勢前低後高,平均漲幅預計在2%以下。當然,外部的疫情形勢、經濟回升和宏觀政策等都有不確定性,對來自各方面的通脹和通縮的壓力均不可掉以輕心。(易綱)

  8. IPO發行既沒有收緊,也沒有放鬆 

  最近,有觀點認為IPO發行有所收緊。我們認為,IPO發行既沒有收緊,也沒有放鬆;當然在發行節奏上,需要綜合考慮市場承受力、流動性環境以及一二級市場的協調發展,積極創造符合市場預期的新股發行生態。從數據看,近三年IPO數量均保持較快增長,今年前5個月,IPO公司196家,合計融資超過1500億元,分別同比增長111%和37%。應該說,IPO繼續保持了常態化發行,而且增速還不慢。(易會滿)

  9. 對企業選擇上市地持開放態度

  一直以來,我們對企業選擇上市地持開放態度。選擇合適的上市地是企業根據自身發展需要作出的自主選擇。一些企業願意到境外上市,一些赴境外上市的企業願意回歸,有來有去是一種正常現象,我們總體都持支持態度。需要強調的是,企業無論在那個市場上市,都要遵守當地的法律法規,都要樹立公眾公司的意識,敬畏法治、敬畏投資者。全球各監管機構也需要進一步加強互相之間的執法合作,共同為市場提供良好的監管預期和環境,共同打擊違法違規行為。同時,我們將切實處理好開放與安全的關係,企業赴境外上市的前提,是要符合境內相關法律法規和監管要求。(易會滿)

  10.呼籲相關國際機構建立更加嚴謹科學的指數編製機制

  去年四季度以來,在全球流動性過剩、經濟復甦不平衡、供需缺口擴大等多種因素的共同推動下,部分大宗商品價格出現持續上漲,總體看期貨價格與現貨價格同向而行,但期貨價格漲幅小於現貨價格。同時,相關大宗商品期貨品種的價格發現、風險管理功能得到較好發揮,境內一批產業企業積極利用原油、螺紋鋼、鐵礦石、棉花等品種的期貨期權工具,有效對沖原材料價格上漲風險,對穩定企業生產經營取得了較好的效果。

  需要指出的是,由於多方面原因,一些大宗商品國際貿易的定價基準,還主要依賴於國際現貨指數和場外市場報價。在這裏,我們呼籲相關國際機構,建立更加嚴謹科學的指數編製機制,提高報價的透明度和約束力,共同提高大宗商品價格發現的效率,以更好維護全球產業鏈供應鏈的穩定和安全。(易會滿)

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