廣發證券:PPI同比頂部已初步形成

廣發證券指出,從兩個角度理解PPI頂對於宏觀面的影響:第一,我們不難理解為何3月、4月社融同比大幅度收斂,政策需要搶在通脹走高之前推進貨幣供應收斂,PPI觸頂後,廣義流動性收縮壓力應有所減輕;第二,年內財政發力節奏顯著後置,除上半年經濟不存在現實壓力外,與原材料價格通脹應也有關係,公共部門放緩支出節奏可避免助推相關領域價格進一步過熱。
財政後置導致本應在財政體系的資金滯留銀行體系,狹義流動性偏松,下半年隨既定預算目標下後置財政的發力,這種情況也會均值回復。

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