朗姿股份股價飆升10倍背後:利潤依賴投資 關聯交易存疑 銷售費用高企

  論近期A股市場上最受資本歡迎的賽道,醫美必定佔據一席之地。不管是主動還是被動,但凡哪家上市公司沾上醫美概念,大多股價飆升。例如此前的大「妖股」金髮拉比,在醫美概念加持下,上演兩月15個漲停。

  作為醫美賽道的代表之一,朗姿股份可謂牛氣衝天。自今年開年(2月18日)以來,股價累計漲幅超過140%。而在6月1日,朗姿股份更是一度摸上71.60元創歷史新高,較近兩年的最低位翻了10倍以上。

  然而,仔細研究朗姿股份的財報發現,所謂10倍醫美大牛股的背後問題重重。

  投資收益占利潤總額的七成以上 是否關聯交易存疑

  日前,朗姿股份發佈今年的一季報,報告期內公司實現營業收入8.92億元,同比增長52.06%; 歸屬於上市公司股東的凈利潤3520.55萬元,同比增長1209.16%;基本每股收益0.0796元,同比增長1190%。表面上看是大捷報,事實真的是這樣嗎?

  從一季報中的合並利潤表顯示,公司今年一季度的營業利潤為722.9萬元,凈利潤為581萬元,這其中投資收益就佔了1271.93萬元。也就是說拋開投資收益的話,公司的凈利潤是虧損的。

來源:朗姿股份2021年一季報

  所謂的3520.55萬元歸母凈利潤真實性也值得商榷。利潤表中數據顯示,公司少數股東損益為2939.54萬元,按會計科目計算準則,歸母凈利潤=凈利潤-少數股東損益。也就是說,這3520.55萬元的歸母凈利是靠少數股東損益撐起來的。

來源:朗姿股份2021年一季報

  一邊是母公司凈利潤大幅增長,一邊是少數股東虧損大幅增長,也即子公司虧損大幅增長,不得不讓人懷疑朗姿股份是否通過關聯交易將利潤向母公司傾斜,是否故意將利潤留在母公司,虧損留給子公司。當然,這其中的真實情況很難查詢。

  此外,朗姿股份的2020年年報同樣存在依賴投資的情況,報告期內公司實現營收28.76億元,同比下滑4.35%;凈利潤1.42億元,同比增長141.65%。

  然而利潤表中數據顯示,報告期內,公司投資收益為9928.72萬元,占利潤總額的比例高達72.11%。一方面公司在年報中宣稱,醫美業務收入持續保持強勁增長,而另一方面利潤高度依靠「副業收入」,為了站穩最近大火的醫美賽道可謂是煞費苦心。

來源:朗姿股份2020年年報

  銷售費用佔主營成本比重近四成 研發投入不到其十分之一

  除了利潤依賴投資、存在關聯交易嫌疑外,朗姿股份的營業成本構成也很異常。根據一季報中的數據,報告期內,公司的營業總成本為8.43億元,而三項期間費用中的銷售費用卻高達3.26億元,佔比近40%,研發投入僅為2392萬元,不足銷售費用十分之一。

來源:朗姿股份2021年一季報

  在朗姿股份2020年年報中發現也存在這種情況,報考期內,公司的營業總成本為28.33億元,而銷售費用同樣高達11.22億元,佔比接近4成,研發投入僅9314萬元,不足銷售費用的零頭。

來源:朗姿股份2020年年報

  年報顯示,朗姿股份的主營業務為時尚女裝、醫療美容、綠色嬰童,占營收比例分別為:45.99%、28.25%、23.63%。換言之,參考服裝行業的標準,森馬服飾今年一季度營業總成本為26.60億元,其中銷售費用為6.42億元,佔比為24.14%;海瀾之家一季度營業總成本為31.37億元,銷售費用7.29億元,佔比為23.24%。

  這也在一定程度上也解釋了,為什麼朗姿股份的銷售毛利率為53.47%,而銷售凈利率卻0.65%,盈利水平遠低於平均水準。

  實控人父親清倉式減持引發股價暴跌 緊急放出5個億資助承諾

  值得一提的是,最近一則減持公告讓朗姿股份慘遭「滑鐵盧」,股價連續兩個交易日跌停。6月4日,公司披露股東申炳雲擬清倉減持1987.69萬股股份。

  據悉,申炳雲系公司控股股東、實際控制人申東日及一致行動人申今花之父。截至2021年3月31日,申炳云為公司第三大股東,目前申持有公司股票1987.69萬股,持股比例為4.49%。按最新價格計算,若頂格減持金額將超過10億元。

  為了穩住股價,朗姿股份昨日晚間放出消息稱,為了支持公司醫美事業的發展,實際控制人、控股股東的一致行動人申炳雲同意並承諾,待其所持朗姿股份股票減持計劃實施完畢後,申炳雲將通過合規的途徑和合適的方式,以不低於5億元的金額,助力朗姿股份醫美業務的戰略實施。

  在實控人父親的鄭重承諾下,朗姿股份總算止住了跌停趨勢。截至收盤,股價報51.10元,最新市值226.1億元。

  一家公司的股價、市值應該以公司基本面為支撐,朗姿股份究竟是不是真的醫美大牛股,一切交給時間來檢驗!

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