交銀國際:天倫燃氣維持買入評級 目標價9.02港元

  交銀國際發佈研究報告稱,維持天倫燃氣(01600)「買入」評級,目標價9.02港元。

  報告中稱,公司近期的股權結構變化包括,1)國際金融公司(IFC)以每股7.5港元向大股東兼董事長張瀛岑出售1.41億股(約14%股權);2)珠海港(000507.SZ)將以每股7.68港元向張瀛岑收購1.2億股(約12%股權)。交易完成後,張瀛岑於天倫燃氣的持股量將從53.87%增至55.96%,IFC持股則減至3.6%(3570萬股)。預計珠海港將於6月底完成收購天倫燃氣股權。

  報告提到,珠海港為珠海國資委旗下的物流及能源投資平台,珠海國資委持權29.64%。在新能源投資方面,珠海港擁有1)4個於珠海的燃氣銷售特許權,2020年售氣量達9870萬立方米;2)全國7個風電場,2020年上網電量銷售5.52億度。2020年能源相關業務為珠海港貢獻了約16%收入。

  交銀國際表示,對此次天倫燃氣引入新戰略投資者持正面看法,相信珠海港有意成為天倫燃氣的長期投資者,有別於典型的財務投資者,可以減少對其退出時機的憂慮。同時,珠海港積極擴大其綠色能源投資,將能與天倫燃氣產生協同效應,並為天倫燃氣帶來:1)華南地區燃氣項目的潛在投資機會;2)與珠海港合作的其他新能源項目投資。

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