財經 北京新浪網 趨勢延續 新高在即!

趨勢延續 新高在即!

來源:量化先行者

摘要

1.市場繼續處於上行趨勢格局,繼續保持偏高倉位;

2.普通股票型基金加配小盤股;

3.Davis雙擊上周超額基準1.79%;

趨勢延續新高在即!

市場整體(wind全A指數):上行趨勢

估值水平(wind全A指數):正常

倉位建議:80%(以wind全A指數為跟蹤對象的絕對收益產品)

主要結論:市場繼續處於上行趨勢格局,賺錢效應指標由上期的1.1%增加至2.1%,短期而言, 上周市場交易量有所縮小,市場風險偏好仍有提升空間,倉位上建議繼續保持偏高倉位。風格與行業選擇上,綜合天風量化模型,重點配置金融,其次電子以及有色。

上周我們明確指出:市場繼續處於上行趨勢格局,由上期的剛剛轉正增加至1.1%,短期而言,在上周經歷了信用債的負面衝擊之後,市場在最後兩個交易日,交易量開始萎縮,顯示風險偏好也有望即將觸底抬升,倉位上建議繼續保持偏高倉位。風格與行業選擇上,綜合天風量化模型,重點配置金融,其次電子以及有色。wind全A一路小漲,周漲幅1.54%,市值維度上,代表小市值股票的國證2000指數上周上漲1.53%,上證50大漲2.21%;大市值股票明顯佔優,行業上,我們首次推薦的有色行業漲幅最大,周漲幅6.28%;醫藥跌幅最大,下跌1.43%。成交活躍度上,電子和有色行業仍是資金博弈的重點。

從擇時體系來看,我們定義的用來區別市場整體環境的wind全A長期均線(120日)和短期均線(20日)的距離與上期有所減小,20日線收於5204點,120日線收於5041,短期均線繼續位於長線均線之上,兩線距離與上期的3.74%縮小至3.23%,均線距離超過3%的閾值,市場繼續處於上行趨勢格局。 

在我們的擇時體系下,當市場進入上行趨勢格局,我們體系中最為重要且是唯一關注的變數是賺錢效應的變化,跟隨加上風控是我們模型在上行趨勢中的交易守則。賺錢效應指標由上期的1.1%增加至2.1%,保持積極。短期而言,上周市場交易量有所縮小,市場風險偏好仍有提升空間,倉位上建議繼續保持偏高倉位。

風格與行業選擇上,根據天風量化two-beta風格選擇模型,當前利率處於我們定義的上行階段,經濟開始進入我們定義的上行階段,中期角度首推金融板塊;從行業動量的角度,目前活躍度最強的行業為電子和有色,綜合來看,繼續重點配置金融,其次電子以及有色。 

從估值指標來看,我們跟蹤的PE和PB指標,滬深300與中證500等寬基成分股PE、PB中位數目前部分處於相對自身的估值40-60分位點附近,屬於正常估值區域,因此考慮長期配置角度,結合趨勢判斷,根據我們的倉位管理模型,以wind全A為股票配置主體的絕對收益產品建議中高倉位。

  市場繼續處於上行趨勢格局,賺錢效應指標由上期的1.1%增加至2.1%,短期而言, 上周市場交易量有所縮小,市場風險偏好仍有提升空間,倉位上建議繼續保持偏高倉位。風格與行業選擇上,綜合天風量化模型,重點配置金融,其次電子以及有色。

普通股票型基金加配小盤股

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公募基金最新配置信息

以Wind基金分類為基礎,我們分析了普通股票型基金與偏股混合型基金兩類公募基金的平均配置情況。

截止2020-11-20日,普通股票型基金倉位中位數為87.9%,相比上周估計值上升0.1%,偏股混合型基金倉位中位數為86.1%,相比上周估計值下降0.2%。上周普通股票型基金與偏股混合型基金在市場大盤組合估計倉位值分別下降1.4%和下降0.2%,在市場小盤組合估計倉位值分別上升1.4%和上升0.0%。普通股票型基金和偏股混合型基金當前倉位估計值在2016年以來倉位估計值序列中的分位點分別為41.0%和67.5%。

以中信一級行業分類作為股票行業劃分依據,截止2020-11-20公募基金在醫藥、食品飲料、銀行、非銀金融、電子、計算機等行業有著較高的配置權重。本周偏股投資型基金在醫藥、電子、通信、計算機等行業的倉位下降,在國防軍工、汽車、銀行、非銀金融、房地產等行業的倉位提升。

Davis雙擊上周超額基準1.79%

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Davis雙擊組合

策略簡述

 Davis雙擊即指以較低的市盈率買入具有成長潛力的股票,待成長性顯現、市盈率相應提高後賣出,獲得乘數效應的收益,即EPS和PE的「雙擊」。

        策略在2010-2017回測期內實現了26.45%的年化收益,超額基準21.08%,且在回測期內的7個完整年度里,每個年度的超額收益均超過了11%,具有非常好的穩定性。

        今年以來,策略超額中證500指數72.71%,上周策略超額中證500指數1.79%。本期組合於2020-10-20日開盤調倉,截至2020-11-20日,本期組合超額基準指數2.10%。

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長線金股組合

策略簡述

A股市場的盈利動量效應明顯,在當季高增長的公司有希望在下季繼續保持高增長,我們依據業績預告中公佈的凈利潤下限,構建定期調倉的業績預增策略。在回測期內的7個完整年度中都實現了18%以上的年化超額收益。

      今年以來,策略超額中證500指數7.14%,上周策略超額中證500指數0.80%。本期組合於2020-10-20日開盤調倉,截至2020-11-20日,本期組合超額基準指數2.37%。

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凈利潤斷層策略

策略簡述

  凈利潤斷層策略是基本面與技術面共振雙擊下的選股模式,其核心有兩點:「凈利潤」,指凈利潤驚喜,也是通常意義上的業績超預期;「斷層」,指盈餘公告後的首個交易日股價出現一個明顯的向上跳空行為,該跳空通常代表市場對盈餘報告的認可程度以及市場情緒。我們每期篩出過去兩個月業績預告和正式財報滿足超預期事件的股票樣本,按照盈餘公告日跳空幅度排序前50的股票等權構建組合。

策略在2010年至今取得了年化36.85%的收益,年化超額基準33.63%。今年以來,組合超額基準指數46.80%,上周超額收益0.46%。

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滬深300增強組合

策略簡述

根據對優秀基金的歸因,投資者的偏好可以分為:GARP 型,成長型以及價值型。GARP型投資者希望以相對低的價格買入盈利能力強、成長潛力穩定的公司。以PB與ROE的分位數之差構建PBROE因子,尋找估值低並且盈利能力強的股票;以PE與增速的分位數之差構建PEG因子,尋找價值被低估且擁有可靠的成長潛力的公司。成長型投資者關注公司的成長性。通過營業收入、毛利潤、凈利潤增速尋找高速成長的股票。價值型投資者認為長期持有股票的收益率大致等於公司的ROE,而最初購買的價格高低對最終的收益率影響不大。其偏好具有長期穩定的高ROE的公司。

基於投資者偏好因子構建增強滬深300組合,歷史回測超額收益穩定。今年以來,組合相對滬深300指數超額收益為12.43%;上周超額收益為0.71%;本月超額收益為2.36%。