財經 北京新浪網 9個月上漲近6倍的牛股發轉債

9個月上漲近6倍的牛股發轉債

  來源:基少成多

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  2020年10月21日可轉債打新——樂歌轉債(質地一般)

  樂歌轉債,申購代碼370729,交易代碼123072。

  整體評價:質地一般,內在價值120.9元,按當前情況預計每簽可以盈利170元。

  基本信息:A+,6年期,轉股折價0.27%,每張持有到期本息為129.6元(稅後本息為123.68元)。發行規模1.42億元,每股配售1.0223元,最低98股可確保中一張,股權登記日為10月20日。

  正股樂歌股份(300729),家居行業,公司是從事人體工學產品的研發、生產及銷售。主要產品為人體工學大屏支架、人體工學工作站系列產品。其實公司的主業就是做可以自動調節高度的桌椅和屏幕支架,大家應該都見過,放一張半年報的產品截圖。

  2020年中報顯示,人體工學工作站占營收的68%,毛利率47.07%;人體工學大屏支架占營收的12.03%,毛利率為32.75%;其他收入占營業收入的16%,毛利率為32.75%。公司業務集中於海外,北美洲、歐洲、亞洲分別占營業收入的53.39%、21.43%和10.88%。

  投資風險:

  1.所處行業周期性強,成本主要取決於金屬產品,產品則取決於人們生活習慣的改變,整體壁壘不高。2017年和2018年扣非利潤同比增速分別為-16.51%和-21.83%。

  2.負債率偏高。2020年6月末的負債率為51.57%,處於偏高水平。

  3.中長期盈利能力一般。公司2017年上市,2018年、2019年和2020年上半年,加權凈資產收益率分別為8.08%、8.23%和8.24%,整體表現一般,只是2020年呈現暴增態勢。

  4.估值適中偏高。當前市盈率和市銷率分別為94.6和8.84,均處於處於歷史最高水平。

  5.累計漲幅偏大。因衛生事件,導致家庭辦公需求暴增,公司產品需求量暴漲。今年自2020年2月份低點以來,累計上漲586%,短期漲幅偏大。且由於該需求具有短期性,預計未來的業績增速勢必放緩。

  主要看點:

  1.目前處於盈利快速增長期,2020年上半年營業收入和扣非凈利潤分別同比增長37.98%和增長277.7%。

  2.現金流較為健康。公司歷年的經營現金流凈額均為正數,2020年6月末的現金餘額為2.86億元,較為健康。

  3.公司在海外的倉儲布局較廣,且與合作方的長期聯運協商價格低,在協助國內中小企業對外出口商具有一定優勢,未來該業務可能出現爆髮式增長,但目前在報表方面看不到數據,主要是公司管理層自認為很好。