財經 北京新浪網 華爾街銀行交易業務大豐收 但放款業務擔憂未能緩解

華爾街銀行交易業務大豐收 但放款業務擔憂未能緩解

  隨著華爾街銀行本周公佈財報,對於帶來獲利的交易業務能否持續不墜,抵銷因疫情而受損的傳統放款業務問題,投資人感到懷疑。

  美國擁有交易業務的五家銀行,其交易營收增加了4%-29%,然低利率衝擊其放款收入,並促使銀行業者增加貸款損失儲備金。

  高盛和摩根士丹利受惠最多,因其不像摩根大通、美國銀行或花旗集團等對手擁有放款業務。

  自2007-2009年金融危機以來,銀行股東對交易業務營收的熱情已經消退。金融危機時期交易業務證明是記錄風險的黑盒子,很可能會產生巨額虧損。在這之後,新規上路導致銀行的交易業務營收急劇下滑,客戶避開銀行兜售的有利可圖的產品。

  現在,交易業務往往與市場趨勢或銀行實力保持一致,而不是要冒萬無一失的風險。美國銀行的債券交易營收可能增加2.5%,而摩根士丹利卻大增35%,仍然難以準確解釋為何差距有這麼大。

  因此,投資者對這方面業績的重視程度較低,而更重視那些從貸款償還或費用中產生持續收益的領域。

  「我認為投資者通常不會對積極的交易業務結果有太多重視,因為他們知道這種業務自然會有起伏,」Brandywine Global投資組合經理Patrick Kaser表示。

  Kaser稱,交易業務強勁很少會促使投資者買入銀行類股,因為這種情況轉瞬即逝。

  例如,根據路孚特的數據,高盛目前的市帳率(股票市值與公司的帳面資產凈值之比)僅為0.9倍,而行業平均水平為1.2倍。

  股市和債市估值不斷變化,幫助銀行把握賺錢時機,因為客戶的投資組合在根據感染率、決策者對此的反應、疫苗問世的可能、以及美國總統川普感染新冠等新聞而調整。納斯達克現貨股票今年截至9月30日的成交量比去年同期增加將近50%。

  由於11月3日美國大選以及大選可能產生的爭議性結果將會震撼市場,預計波動性將持續到明年。其它影響因素還包括疫情、以及倫敦銀行同業拆放款利率(Libor)逐漸淡出這類更為常見的變化。Libor將在2021年被取代,這可能會帶來一些干擾。

  分析師預測表明,銀行明年獲利將增長,這部分反映了對經濟狀況將恢復正常的預期。然而,多位銀行高管也提到,存在一系列引發市場震蕩的因素。

  「現在有太多的不確定性,」JMP Securities分析師Devin Ryan說。

  行業諮詢公司Greenwich Associates的資深分析師Shane Swanson預計,整個美國大選周期市場都將維持波動,但自春季以來,波動性已經下降。

  「出現周期性波動的時候,趕上波動性增強,」他說。「這種情況以前也見過。」