財經 北京新浪網 中歐基金:市場風險偏好仍未顯著提升

中歐基金:市場風險偏好仍未顯著提升

  上周滬深300上漲2.36%,上證綜指上漲1.96%,深證成指上漲1.83%,創業板指上漲1.93%;分行業來看,紡織服裝、銀行和採掘漲幅居前。紡織服裝板塊(+7.68%)漲幅第一,主因印度紡織行業受疫情影響無法開工,國內訂單爆發。

  雖然信貸數據和近期強勁的出口增速都讓市場對經濟基本面有較強信心,但在美國大選落地前預計整體市場的風險偏好仍將持續偏低。增量資金的觀望情緒和場內資金的偏謹慎心態使得A股對基本面改善的反饋較弱,且市場整體反彈的空間受限。近期歐洲疫情的再度興起可能將引發資本市場震蕩,同時川普因民調支持率落而採取的舉措可能使全球資本市場增加額外的波動,海外疫情和10月的潛在地緣政治事件也在持續壓制北上資金和內資的風險偏好。同時,目前計劃上市的大型IPO預計仍會對市場資金面形成較大的吸納壓力。

  在諸多風險事件影響之下,四季度的年尾行情難現全市場普漲局面,但考慮到經濟在四季度仍會繼續復甦,年末的結構性行情仍值得期待。由於大量排隊IPO對於市場資金面的壓制,在貨幣政策持續向「常態」靠攏的背景下,情緒驅動的估值反彈難以持久且需予以規避。基本面景氣度較高的細分領域龍頭仍是更具性價比的配置方向,建議加大對消費、科技、醫藥和低估值板塊的關注。考慮到四季度十四五產業規劃的逐步出台、海外疫情的持續蔓延和內需消費的逐漸好轉等因素,建議關注上述四個板塊中基本面景氣度較高的細分領域如乳製品、CXO、新能車、地產鏈消費和金融行業。

  對於債券市場,雖然目前經濟已處於確定性較強的景氣回升階段,但我們認為無需過度悲觀,債券市場或已經出現配置價值。一是,債券市場經過長時間的消化,對目前的經濟態勢已經形成較為充足的定價。二是,目前的經濟形勢也難以與2016-2017的經濟繁榮相提並論。