財經 北京新浪網 10月流動性面臨三重壓力 預計將整體維持中性

10月流動性面臨三重壓力 預計將整體維持中性

  來源:萬得債仕邦

  原標題:Wind固收周報:10月流動性面臨三重壓力

  Wind發佈最新一期固定收益統計周報(2020年第41期),報告摘要如下:

  //  公開市場  //

  上周(10月11日至16日)央行公開市場有2100億元逆回購和2000億元MLF到期,上周央行公開市場共進行了1000億元逆回購操作和5000億元MLF操作。其中通過逆回購凈回籠了1100億,不過疊加MLF的超額續做,因此上周央行合計凈投放1900億元。

  民生銀行首席研究員溫彬稱,央行加大公開市場操作,採取「逆回購+MLF」組合,一方面使市場短期利率保持在央行政策利率水平附近,另一方面在最近三個月內超量投放MLF,保持市場長期利率水平總體穩定,滿足金融機構加大對實體經濟支持和降低融資成本的需求。未來兩個月,已發行政府債券的資金將加快支出,有助於年底前流動性改善,同時,剛公佈的CPI和PPI數據顯示通脹仍在合理區間,預計短期內降准和降息機率下降,央行將繼續利用多種貨幣政策工具組合保持市場流動性合理充裕。

  關於10月資金面,中信固收明明團隊稱,資金面面臨「三重壓力」與貨幣政策的博弈。預計10月資金面將整體維持中性,但邊際上或有擾動。首先,10月政府債券供給壓力仍然存在,財政支出的節奏也將放緩,預計財政資金將有所沉澱,銀行間流動性總量或維持緊平衡。其次,10月公開市場到期壓力不大,央行OMO投放量或有抬升。我們預計10月資金面將整體維持中性,但邊際上或有擾動,預計DR001會在1.8%-2%之間運行,DR007圍繞2.2%中樞波動。我們認為10月流動性面臨「低超儲+財政壓力+結構性存款壓降」的三重壓力,且貨幣政策積極投放或是最大變數,MLF超額續作可以預期,也不排除央行降準的可能。

  江海證券首席經濟學家屈慶認為,從歷史季節性規律看,四季度除10月是繳稅大月,財政存款凈回籠會給流動性帶來一定抽水效應外,四季度在財政投放和央行維穩跨年流動性需求的背景下,流動性整體充裕程度通常高於前三個季度。在目前銀行體系長期負債壓力較大,央行有意呵護資金面的背景下,我們有理由相信四季度央行也將維護流動性合理充裕的狀態,三季度流動性偏緊的格局將有望邊際緩和。

  華安證券發佈10月流動性前瞻報告稱,外匯占款對流動性負面影響不大;10月債券供給壓力減小,對流動性有一定的正面影響;預計10月相對9月流動性邊際小幅收緊,預計央行將堅持總量政策適度,維持流動性合理充裕水平。

  //  貨幣市場  //

  10月16日,R001加權平均利率為2.055%,較上周漲48.83個基點;R007加權平均利率為2.3121%,較上周漲30.06個基點;R014加權平均利率為2.3903%,較上周漲40.44個基點;R1M加權平均利率為2.8142%,較上周漲10.88個基點。

  10月16日,shibor隔夜為2.017%,較上周漲38.9個基點;shibor1周為2.199%,較上周漲17個基點;shibor2周為2.183%,較上周漲12.9個基點;shibor3月為2.786%,較上周漲7.1個基點。

  本期內銀行間質押式回購日均成交量為38872.44億元;較上周增加13257.4億元。本期內銀行間質押式回購利率為2.0997%,較上周漲49.02個基點。

  //  一級市場  //

  10月12日至10月16日一級市場:

  本期發行13隻定向工具,計劃發行總額85.2億元,從主體評級看,有3隻AAA級;6隻AA+級;2隻AA級;2隻無評級;

  本期發行109隻短融,計劃發行總額1122.6億元,從主體評級看,有74隻AAA級;26隻AA+級;9隻AA級;

  本期發行71隻公司債,計劃發行總額839.3367億元,從主體評級看,有34隻AAA級;17隻AA+級;20隻AA級;

  本期發行7隻企業債,計劃發行總額84.9億元,從主體評級看,有5隻AAA級;1隻AA+級;1隻AA級;

  本期發行49隻中票,計劃發行總額468.1億元,從主體評級看,有26隻AAA級;14隻AA+級;9隻AA級;

  // 二級市場  //

  利率品種:

  本期銀行間國債收益率不同期限多數上漲,各期限品種平均漲5.3bp。其中,0.5年期品種上漲8.87bp,1年期品種下跌0.56bp,10年期品種上漲3.04bp。

  本期國開債收益率不同期限多數上漲,各期限品種平均漲2.19bp。其中,1年期品種下跌3.86bp,3年期品種上漲0.53bp,10年期品種上漲0.23bp。

  本期農發債收益率不同期限多數下跌,各期限品種平均漲2.03bp。其中,1年期品種上漲1.19bp,3年期品種上漲2.86bp,10年期品種下跌0.33bp。

  本期進出口銀行債收益率不同期限多數下跌,各期限品種平均漲2.19bp。其中,1年期品種上漲0.84bp,3年期品種上漲0.04bp,10年期品種下跌0.51bp。

  信用品種:

  本期各信用級別短融收益率多數下跌,就具體信用評級而言,AAA級整體下跌1.37bp,AA+級整體下跌1.87bp,AA-級整體上漲0.75bp。

  本期各信用級別中票收益率多數下跌,其中5年期AAA級中票下跌0.31bp,4年期AA+級中票下跌1.63bp,2年期AA-級中票下跌1.75bp。

  本期各級別企業債收益率不同期限全部下跌;具體品種而言,1年期AAA級下跌0.02bp,3年期AA+級下跌0.06bp,15年期AA級下跌0.05bp。