財經 北京新浪網 【新時代傳媒團隊】崑崙萬維:前三季度凈利預增321%-363%,看好公司遊戲及創新業務

【新時代傳媒團隊】崑崙萬維:前三季度凈利預增321%-363%,看好公司遊戲及創新業務

來源:新時代證券研究

【傳媒】

崑崙萬維:前三季度凈利預增321%-363%,看好公司遊戲及創新業務

事件:公司發佈2020年前三季度業績預告。10月13日,公司發佈2020年前三季度業績預告,2020年前三季度公司歸母凈利潤預計為39.8億元至43.8億元,同比增長320.94%至363.25%;三季度單季歸母凈利潤為3.05億至7.05億,同比增長-14.61%至97.35%。

GameArk與閑徠互娛協同發展,新游海外表現較好。公司遊戲板塊業務主要由負責較為重度遊戲的GameArk與負責休閒遊戲的閑徠互娛組成。GameArk方面,《仙劍奇俠傳移動版》於2020年3在大陸地區發行,三季度在港澳台地區上線;9月《BLEACH境·界-魂之覺醒:死神》日文版上線;其他老牌遊戲繼續維持穩定運營。閑徠互娛方面,新冠肺炎疫情緩解後,棋牌類遊戲房卡收入回歸常態,轉向橫向拓展廣告業務。

投資收益帶來巨大利潤增量,未來仍有較多看點。投資收益方面,公司除2020年6月出售子公司Grindr Inc.獲得29.48億元投資收益外,Opera同樣提供了部分業績貢獻。公司在費用端預計會有所增長,但處於可控範圍內。具體來說,預計公司管理費用將因出售Grindr所產生的中介費和股權激勵計提有所增加,共計約1.45億元。另外,公司在上半年對部分應收款項和長期股權投資項目進行了減值。展望未來,公司目前還有投資有追覓科技、Pony AI、洋蔥數學等項目,涉及Fintech、無人駕駛和在線教育等多個領域,或將繼續保有較高質量的投資收益。

年內或繼續上線兩款新游,進一步豐富公司產品矩陣。《BLEACH境·界-魂之覺醒:死神》在日本上線後一舉奪得了日本App Store免費遊戲榜榜首,顯示了公司前期在遊戲出海方面大力投入收到了較好彙報。2020Q4,公司計劃上線兩款自研遊戲,分別為MMORPG遊戲《聖境之塔》和《奇幻島:符文冒險》,進一步豐富公司產品矩陣。

盈利預測與評級:繼續看好遊戲業務與互聯網平台運作投資項目,維持「強烈推薦」評級。看好公司休閒遊戲的變現路徑與Opera的發展,考慮出售Grindr的一次性收益,預計2020-2022年公司凈利潤為44.9億元、19.89億元、23.77億元,同比增長246.7%、-55.7%,19.5%,對應EPS分別為3.88/1.72/2.05元,當前股價對應2020-2022年PE分別為6/13/11倍,維持「強烈推薦」評級。

風險提示

投資收益波動影響利潤水平,新游進度與質量不及預期等。

《前三季度凈利預增321%-363%,看好公司遊戲及創新業務》2020-10-16