財經 北京新浪網 【電新*曾朵紅】9月裝機電量點評:裝機量同環比大增,鐵鋰佔比提升

【電新*曾朵紅】9月裝機電量點評:裝機量同環比大增,鐵鋰佔比提升

來源:東吳研究所

電新

9月裝機電量點評

裝機量同環比大增,鐵鋰佔比提升

投資要點

9月電動車產量13.91萬輛,同環比+82%/+32%,符合預期:根據合格證數據,2020年9月新能源車產量13.91萬輛,同比增82%,環比增32%,市場持續回暖趨勢不變。乘用車產量12.67萬輛,同比增加82%,環比增加33%,其中純電乘用車產量提升至10.03萬輛,同比增長69%,環比增加34%;客車產量5868輛,同比增加53%,環比-1%;專用車產量6539輛,同比增加126%,環比提升55%。20年1-9月電動車累計產量達69.23萬輛,同比下降17%,降幅進一步收窄;乘用車累計生產62.14萬輛,同比減少17%;客車累計生產3.22萬輛,同比減少36%;專用車累計生產3.86萬輛,同比增加24%。20Q3新能源汽車累計產量34.05萬輛,同比+52%,環比+42%;乘用車生產30.73萬輛,同比增加55%,環比增加45%;客車生產1.74萬輛,同比下降11%,環比增加74%;專用車生產1.58萬輛,同比增加146%,環比下降9%。

上汽通用五菱持續大增,長城汽車及造車新勢力排產同環比高陞。上汽通用五菱9月產量2.53萬輛,同比大幅增長372%,環比上升48%,其中宏光MINI排產超2萬輛,20年1-9月累計產量6.77萬輛。比亞迪排產逐步恢復,9月產2.0萬輛,同比上升56%,環比上升56%,20年1-9月累計產量8.90萬輛。國產特斯拉9月生產1.22萬輛,環比基本持平,20年1-9月累計產量達8.73萬輛。

根據GGII數據,9月裝機電量為6.56gwh,同比增長66%,環比上升28%。2020年1-9月累計裝機電量為34.15gwh,累計同比減少19%,降幅縮窄。1)9月三元同比增長58%,環比增20%,佔比63%;9月三元裝機電量4.15gwh,同比上升58%,環比上升20%,佔比略微下降至63%;三元2020年1-9月累計裝機電量為23.13gwh,同比下降16%,佔比68%。2)9月磷酸鐵鋰同比升145%,環比升50%:受比亞迪漢拉動,9月鐵鋰裝機電量為2.32gwh,同比上升145%,環比上升50%,佔比上升至35%;2020年1-9月磷酸鐵鋰累計裝機電量10.09gwh,同比下降15%,佔比30%。

投資建議:9月國內電動車13.91萬輛,同環比+82%/+32%,爆款新車型如期上量,年底衝量全年預計120萬以上,下半年增長40%+,9月開始全面滿產滿銷,10月中游排產繼續環比10%+,六氟漲價到近9萬/噸,Q3三重拐點明確;歐盟擬將2030年減排目標提高為60%,進一步超預期,9月主流國家註冊14.1萬輛,同比+165/58%,大超預期,今年預計超110萬,同增100%,明年上修到180-200萬輛,同增60-80%,特斯拉Q3近14萬交付全年50萬,全球電動化大趨勢明確,明年國內和海外均高增,強烈推薦特斯拉和歐洲供應鏈等全球龍頭。歐洲政策強刺激,銷量持續超預期;國內銷量、排產、業績三重拐點來臨;特斯拉引領全球電動化浪潮,看好電動化大趨勢,重點推薦歐洲電動車及特斯拉產業鏈,重點推薦中游龍頭寧德時代、璞泰來、恩捷股份、新宙邦、科達利、天賜材料、當升科技,關注比亞迪、億緯鋰能、天奈科技、欣旺達、中材科技、嘉元科技、國軒高科等;核心零部件:宏發股份、三花智控、匯川技術;布局優質上遊資源:華友鈷業、關注贛鋒鋰業、天齊鋰業。

風險提示:電動車銷量不達預期,政策力度不達預期,降價幅度超預期。

(分析師 曾朵紅、阮巧燕)