財經 北京新浪網 興證策略:三季度全行業業績前瞻 成長領先、周期提速

興證策略:三季度全行業業績前瞻 成長領先、周期提速

  【興證策略|行業比較】三季度全行業業績前瞻:成長領先,周期提速

  來源: XYSTRATEGY

  文章要點

  ★  披露規則修訂,中小創披露率分別為54%和22%

  ——披露規則修訂後創業板不再強制要求披露除年報外的業績預告,截至2020年10月15日,全部A股的3576家可比公司中,有989家企業披露了三季報業績或業績預告,佔比28%。其中主板、中小板、創業板的披露率分別為17%、54%、22%。從利潤佔比來看,整體A股披露率為6%,主板、中小板、創業板的披露率則分別為3%、30%和31%。

  ★  主板單季度增速大幅回升,指數增速分化

  ——整體A股2020Q3的預計單季度利潤增速為64.62%,較已披露企業2020Q2的單季增速54.17%小幅回升,比全部A股-12.47%的增速有較大提升。主板、中小板、創業板企業2020Q3的預計單季利潤增速分別為64.94%、73.73%、42.19%,主板三季度單季度利潤增速較二季度大幅回升,中小創單季度利潤增速較二季度下滑。創業板剔除溫氏後單季預計利潤增速為74.33%,較只剔除溫氏的全部創業板企業2020Q2的46.12%有較大提升。

  ——指數方面,中小板指、創業板指的利潤增速表現分化。中小板指2020Q3的單季利潤增速為41.40%,較二季度有較大回升。創業板指2020Q3單季度利潤增速為25.16%,較二季度下滑。但如果將創業板指中的溫氏股份剔除,則2020Q3的單季增速為64.64%,反而較二季度有所上升。

  ★  創業板預告企業中展望積極的數量佔比較高,正增速企業佔比上升

  ——創業板預告企業中展望積極的企業佔比超過76%。總體來看,全部預告企業中,45.1%的企業展望積極,49.2%的企業展望負面。分板塊來看,主板、中小板和創業板披露企業展望積極的企業佔比分別為32.4%、47.9%和76.4%。

  ——全部預告企業正利潤增速佔比上升。2019Q2全部企業和中小板企業中,利潤增速超過10%的企業佔比較二季度上升,利潤增速低於-30%的企業佔比下降,增速在-30%-10%的企業佔比較二季度有較大下降。創業板負增速企業佔比下降6.2個百分點,正增長企業佔比上升6.2個百分點。

  ★  分行業表現:周期相關行業增速多由負轉正,成長相關行業增速繼續上升

  ——2020Q3單季利潤增速居前五的行業是機械、汽車、電力設備、電子、家電,利潤增速分別為598.5%、537.0%、194.8%、174.8%、162.3%。與2020Q2相比,周期板塊的石油石化、煤炭、鋼鐵、化工、交通運輸、有色金屬等行業三季度單季度增速由負轉正,成長領域的電力設備、電子、國防軍工、機械、計算機等行業的三季度單季增速都較二季度有所提升。2020Q3單季利潤增速居後五的行業是商貿零售、紡織服裝、通信、房地產、有色金屬,利潤增速分別為-88.7%、-78.5%、-24.9%、-21.1%、7.2%。

  風險提示:報告為行業數據整理分析報告,不構成任何對市場走勢的判斷或建議,不構成任何對板塊或個股的推薦或建議,目前業績報告或預告的披露率較低,不排除後續披露的數據所表現出的結果與此前數據表現的結果有重大變化的可能。

  報告正文

  披露規則修訂,中小創披露率分別為54%和22%

  披露規則修訂後,披露業績預告的上市公司數量減少。2020年6月12日,深交所發佈修訂後的《深圳證券交易所創業板股票上市規則》,對創業板的業績預告規則進行了修訂。主要變化是創業板企業不再強制要求第一季度業績預告,在出現一定情形下才應當披露年度業績預告,對中報和三季報業績預告不做要求。從2020年中報業績預告起,創業板披露業績預告的公司數量就開始大量減少。2019年中報前期,幾乎全部創業板公司披露了中報業績預告,而2020年中報前期,不足一半的創業板公司披露了中報業績預告。

  新規後2020Q2業績的整體披露率為28%。為獲得2020Q3及2020Q2單季度利潤同比增長率數據,我們選取了在2019年4月1日之前上市的公司作為可比公司。截至2020年10月15日,全部A股的3576家可比公司中,有989家企業披露了三季報業績或業績預告,佔比28%。其中主板、中小板、創業板的披露率分別為17%、54%、22%。如果以2019年三季報報累計凈利潤佔比來看,整體A股已披露企業利潤佔比6%,主板、中小板、創業板的披露率則分別為3%、30%和31%。

  主板三季度增速大幅回升,指數增速分化

  根據業績預告披露的上下限均值計算,在已披露的企業中,整體層面三季度單季的利潤增速較二季度回升。整體A股2020Q3的預計單季度利潤增速為64.62%,較已披露企業2020Q2的單季增速54.17%小幅回升,比全部A股-12.47%的增速有較大提升。

  分板塊來看,主板、中小板、創業板企業2020Q3的預計單季利潤增速分別為64.94%、73.73%、42.19%,主板三季度單季度利潤增速較二季度大幅回升,中小板三季度單季度利潤增速較二季度小幅下降,創業板三季度單季利潤增速均較二季度下滑幅度較大,但均好於2019Q3時的利潤增速。已披露業績或業績預告的上市公司中,創業板剔除溫氏後三季度單季預計利潤增速為74.33%,較只剔除溫氏的全部創業板企業2020Q2的46.12%增速有較大提升。

  指數方面,中小板指、創業板指的利潤增速表現出現分化。中小板指2020Q3的單季利潤增速為41.40%,較二季度有較大回升。創業板指的2020Q3的單季度利潤增速為25.16%,較二季度下滑。但如果將創業板指中的溫氏股份剔除,則2020Q3的單季增速為64.64%,反而較二季度有所上升。

  從拉動情況來看,主板中對板塊拉動較大的主要是周期製造個股,拖累較多的個股則與去年同期出售股權導致基數過高或會計方法變更有關。中小板中對板塊拉動較大的個股主要受生豬價格同比大增的影響,或與新能源汽車業務相關,拖累較多的個股則大多與持股公司變化或新冠疫情衝擊有關。創業板中對板塊拉動較大的個股主要是醫藥個股,新冠檢測試劑和檢測服務大幅增加導致公司業績同比大增。

  創業板預告企業中展望積極的數量佔比較高

  創業板預告企業中展望積極的企業佔比均超過76%。總體來看,全部預告企業中,45.1%的企業展望積極,49.2%的企業展望負面。分板塊來看,主板披露企業展望積極的企業佔比32.4%,在所有板塊中較低,並且遠低於展望負面的企業54.8%的佔比。中小板披露企業展望積極的佔比為47.9%,略低於展望負面企業的51.7%的佔比。創業板披露企業展望積極的企業佔比為76.4%,遠高於展望負面的企業佔比23.6%。

  具體來看,創業板企業中預增的企業佔比40%,最高;其次是預計略增的企業,佔比為26%。中小板中預增的企業佔比達35%;預減和首虧的企業佔比分別為16.8%和18.4%,均佔比較高。主板企業中預增的企業佔比18%,在所有板塊中較少;扭虧的企業佔比9%,在所有板塊中最高;續虧的企業佔比也最高,達16%。

  預計增速區間分佈變化:正增速企業佔比上升

  全部預告企業正利潤增速佔比上升。2020Q3全部披露企業中,利潤增速超過10%的企業佔比上升,利潤增速低於-30%的企業佔比下降,利潤增速超過10%的企業佔比61.3%,較2020Q2全部企業的49.9%提升了11.4個百分點;利潤增速低於-30%的企業佔比27.6%,較2020Q2的全部企業的29.7%下降了2.1個百分點;增速在-30%-10%的企業佔比為11.1%,較2020Q2的全部企業的20.4%下降了近10個百分點。

  中小板企業利潤增速分佈變化與整體類似。中小板已披露的企業中,利潤增速超過10%的企業佔比58.9%,較2020Q2全部中小板企業的51.1%提升了7.8個百分點;利潤增速低於-30%的企業佔比14.6%,較2020Q2全部中小板企業的17.9%下降了3.3個百分點;利潤增速在-30%-10%的企業佔比9.4%,較2019Q1全部中小板企業的19.0%下降了近10個百分點。

  創業板正增速企業佔比升高,負增長企業佔比下降。根據創業板企業披露的業績情況,利潤增速為正的企業佔比80.7%,較2020Q2披露企業的74.5%上升6.2個百分點,其中利潤增速在30%以上的由59.6%上升至65.2%。利潤增速為負企業佔比為19.3%,較2020Q2的25.5%下降了6.2個百分點,其中利潤增速在-100%至-50%的佔比下降了6.2個百分點,利潤增速在-10%至0的佔比上升了3.1個百分點。

  分行業表現:周期相關行業增速多由負轉正,成長相關行業增速提升

  從行業層面來看,2020Q3單季利潤增速居前五的行業是機械、汽車、電力設備、電子、家電,利潤增速分別為598.5%、537.0%、194.8%、174.8%、162.3%。與2020Q2相比,周期板塊的石油石化、煤炭、鋼鐵、化工、交通運輸、有色金屬等行業三季度單季度增速由負轉正,成長領域的電力設備、電子、國防軍工、機械、計算機等行業的三季度單季增速都較二季度有所提升。

  2020Q3單季利潤增速居後五的行業是商貿零售、紡織服裝、通信、房地產、有色金屬,利潤增速分別為-88.7%、-78.5%、-24.9%、-21.1%、7.2%。周期領域的建築、輕工製造、交通運輸、建材、化工等行業的三季度單季增速大多比較靠後。