財經 北京新浪網 【有色周報】鎳:供給緊張且存在干擾,需求表現良好, 鎳價維持震蕩偏強格局

【有色周報】鎳:供給緊張且存在干擾,需求表現良好, 鎳價維持震蕩偏強格局

來源:混沌天成研究

供給端,今年整體來看,隨著印尼的禁礦影響,全球鎳礦供給明顯下滑,印尼鎳元素主要以NPI和不鏽鋼的形式輸出,從印尼鎳鐵投產進度來看,以鎳鐵形式輸出的鎳元素,明顯低於2019年的水平。菲律賓鎳礦發運旺季,亦未能彌補印尼禁礦造成的鎳礦缺口,鎳礦異常緊張,礦價堅挺,預計隨著四季度菲律賓雨季即將來臨,國內鎳礦供給將更加緊缺,或將導致國內鎳鐵產出繼續收縮;

需求端,從不鏽鋼排產及產量來看,300系不鏽鋼產量同比增長明顯,不鏽鋼表觀需求同比明顯提升,終端方面,基建、石化、餐廚、電梯等消費仍保持正增長,海外需求逐漸好轉,8月不鏽鋼出口已見起色;新能源需求,在政策激勵下,海內外新能源汽車需求表現強勁。

綜上,供給端鎳礦依舊偏緊,印尼疫情高發且存在示威動蕩存在潛在供給擔憂,國內大型煉廠設備故障,電鎳供給存在一定影響,需求端不鏽鋼需求表現良好,新能源需求強勁提升,預計鎳價延續震蕩偏強格局。

策略建議:

趨勢策略:逢低做多;

跨期:觀望;

跨市:觀望;

跨品種:煉廠事故或造成電鎳緊張,階段性可嘗試買鎳空不鏽鋼策略。

風險提示:

宏觀意外風險;

需求嚴重不及預期;

供給端:鎳礦偏緊,鎳鐵價格強勢,電鎳存在明顯支撐

1、 鎳礦: 鎳礦依舊緊張

1)疫情:印尼新冠疫情高發,且部分地區因《創造就業法案》示威抗議,暫無明顯影響鎳鐵投產,但存在鎳供給隱憂

2)礦價與海運費:礦價堅挺,海運費繼續上揚

3)鎳礦利潤良好,菲律賓雨季來臨前搶出口鎳礦離港船激增,預計隨雨季來臨發運逐漸回落

4)港口鎳礦庫存略有回升,但絕對水平依舊偏低

2、 鎳鐵: 

1) 鎳礦價格強勢,支撐鎳鐵價格持續高位,冶鍊利潤略有回落

2)9月國內鎳鐵產量同比下滑15.28%,但進口鎳鐵提升明顯

3)、印尼鎳鐵逐步投產,鎳鐵產量攀升,中國自印尼進口鎳鐵同比提升巨大

3、廢不鏽鋼:廢不鏽鋼供給量緩慢回升

4、電解鎳:國內大型冶鍊廠設備故障,預計10月國內電鎳產量明顯回落,金川升水提高,近月進口窗口或將打開

需求端

1、全球及中國原生鎳消費結構

2、不鏽鋼: 產量增,庫存略增,但庫存同比仍然較低,不鏽鋼表觀需求良好

1)、國內電鎳產量預計下滑,電鎳鎳鐵價差收縮

2)、原料價格堅挺,不鏽鋼理論利潤微虧

3)產量:300系9月產量同比增加28% 

4)、不鏽鋼進出口:不鏽鋼進口下滑明顯,出口基本持平

5)、不鏽鋼庫存:國慶期間300系庫存略有累庫,國慶後去庫再現

6 )、不鏽鋼表觀消費同比強勁提升

3、 不鏽鋼終端消費:

1)、房地產:房地產新開工環比繼續向好

2)、石化:石油、煤炭加工業固定資產投資累計同比保持正增長

3)、設備:發電設備、包裝專用設備累計同比增幅明顯

4)、餐飲器具:8月餐飲器具及廚房烹飪用具銷售同比回落,但同比仍維持較高增長

5)、動車與電梯:1-8月動車組產量累計同比-28.1%,8月電梯產量同比5.1%

6)、家電:8月家電產量同比增幅有所回落,但仍是正增長

4、硫酸鎳:新能源汽車需求同比明顯提升

 1)硫酸鎳:9月硫酸鎳產量1.39萬金屬噸,同比增28.63%

2)三元前驅體:7月前驅產量已超去年月度產量高點,預計8月產量繼續提升

3)、9月份新能源汽車銷量13.8萬輛,同比增長67.7%

9月份新能源汽車銷量13.8萬輛,同比增長67.7%。中國汽車動力電池產業創新聯盟還發佈了動力電池月度數據,9月份銷量6.9GWh,同比增長18.6%。其中三元電池銷售3.5GWh,同比下降17.5%;磷酸鐵鋰電池銷售3.4GWh,同比增長121.1%。

庫存:內外庫存窄幅波動

1、國內鎳社會庫存及保稅區庫存

2、LME鎳庫存及國內交易所庫存

技術走勢:震蕩上行

結論

宏觀方面,美國新冠疫情形勢依舊嚴峻,疫苗尚未推廣,新一輪刺激方案有一定的必要性,但大選逐漸進入白熱化階段,兩黨關於刺激法案僵持不下,預計大選落地前推出機率不大,但其間會隨著刺激法案的進展預期對市場情緒產生一定影響;另外拜登與川普當選,存在不同政策預期差異,因此會隨著勝選的預期提前反應相應政策對市場的影響,當前看拜登勝選的機率較大,如果拜登當選市場預期將有較大規模的刺激推出,宏觀上存在潛在利好。

供給端,今年整體來看,隨著印尼的禁礦影響,全球鎳礦供給明顯下滑,印尼鎳元素主要以NPI和不鏽鋼的形式輸出,從印尼鎳鐵投產進度來看,以鎳鐵形式輸出的鎳元素,明顯低於2019年的水平。菲律賓鎳礦發運旺季,亦未能彌補印尼禁礦造成的鎳礦缺口,鎳礦異常緊張,礦價堅挺,預計隨著四季度菲律賓雨季即將來臨,國內鎳礦供給將更緊缺,或將導致國內鎳鐵產出繼續收縮;

需求端,從不鏽鋼排產及產量來看,300系不鏽鋼產量同比增長明顯,不鏽鋼表觀需求同比明顯提升,終端方面,基建、石化、餐廚、電梯等消費仍保持正增長,海外需求逐漸好轉,8月不鏽鋼出口已見起色;新能源需求,在政策激勵下,海內外新能源汽車需求表現強勁。

綜上,供給端鎳礦依舊偏緊,印尼疫情高發且存在示威動蕩存在潛在供給擔憂,國內大型煉廠設備故障,電鎳供給存在一定影響,需求端不鏽鋼需求表現良好,新能源需求強勁提升,預計鎳價延續震蕩偏強格局。

有色組:

李學智

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