財經 北京新浪網 【天風策略·科創掘金】科創板三季報預報有哪些信息?

【天風策略·科創掘金】科創板三季報預報有哪些信息?

來源:分析師徐彪

摘要

核心觀點

1.從當前科創板發佈三季報業績預報的情況來看,電氣設備、醫藥生物、電子披露率較高且業績增速較高。截至10月15日,科創板發佈三季報業績指引的有30家,披露率達到16.3%。在披露率超過10%的行業中,電子、電氣設備、醫藥生物Q3預報業績增速中位數超過50%,而機械設備則業績增速中位數為負。其中,代表性較強的應該是電氣設備行業,披露率高達71%且Q3預報增速達到87%,是Q3科創板相對業績比較明確的一個板塊。

2.從申萬二級行業來看,醫療器械、通用機械、半導體、電源設備表現較好。我們在已經披露了兩個標的以上的二級行業中,選取了業績增速在40%以上的標的,我們發現高增長的二級行業主要集中在醫療器械、半導體、電源設備及通用機械中,其中雖然一級機械設備業績增速表現一般,但二級行業通用機械景氣度不弱。

3.在中報落地後,資金已經開始布局三季報高增長標的,對應高增長標的絕對收益和超額收益都比較顯著。我們按照Q3業績增速將標的分成100%以上、40%-100%、0-40%、-20%-0、-20%以下五組,觀察其九月以來的漲跌幅中位數表現,我們發現業績增速高的標的表現遠遠好於業績增速差的個股,不管是絕對收益還是相對於上證綜指的超額收益都較為顯著,而且股價表現與業績增速高低具有一定的正相關性,特別是在正增速區間更加明顯。

4. 站在當前時點來看,隨著地方政府債放量在10月接近尾聲以及地產調控維持高壓,信用周期可能將在9-10月見頂,但與2019Q2不同的是,在中長期貸款佔比提升、經濟預期穩定的情況下,信用周期不會大幅回落,這也表明未來一個階段市場大機率將維持震蕩或者小幅上升的趨勢。而從估值盈利的貢獻來看,隨著信用周期開始回落以及貨幣政策回歸正常化,市場估值繼續提升的空間不大,但盈利的權重將會進一步提升。因此,從這個角度,建議繼續關注科創板三季報景氣度較高的醫療器械、半導體、電源設備、通用機械板塊。

01

本周主要觀點

從當前科創板發佈三季報業績預報的情況來看,電氣設備、醫藥生物、電子披露率較高且業績增速較高。截至10月15日,科創板發佈三季報業績指引的有30家,披露率達到16.3%。從目前已披露的科創板個股來看,電氣設備、醫藥生物、電子等板塊表現較好,而機械設備表現相對不佳。在披露率超過10%的行業中,電子、電氣設備、醫藥生物Q3預報業績增速中位數超過50%,而機械設備則業績增速中位數為負。其中,代表性較強的應該是電氣設備行業,披露率高達71%且Q3預報增速中位數達到87%,是Q3科創板相對業績確定性較好的一個板塊。

從申萬二級行業來看,醫療器械、通用機械、半導體、電源設備表現較好。我們在已經披露了兩個標的以上的二級行業中,選取了業績增速在40%以上的標的,我們發現高增長的二級行業主要集中在醫療器械、半導體、電源設備及通用機械中,其中雖然一級機械設備業績增速表現一般,但二級行業通用機械景氣度不弱。

在中報落地後,資金已經開始布局三季報高增長標的,對應高增長標的絕對收益和超額收益都比較顯著。我們按照Q3業績增速將標的分成100%以上、40%-100%、0-40%、-20%-0、-20%以下五組,觀察其九月以來的漲跌幅中位數表現,我們發現業績增速高的標的表現遠遠好於業績增速差的個股,不管是絕對收益還是相對於上證綜指的超額收益都較為顯著,而且股價表現與業績增速高低具有一定的正相關性,特別是在正增速區間更加明顯。這也表明,資金在中報落地後,開始進入到三季報布局期,三季報表現較好的標的受到資金的青睞。

站在當前時點來看,隨著地方政府債放量在10月接近尾聲以及地產調控維持高壓,信用周期可能將在9-10月見頂,但與2019Q2不同的是,在中長期貸款佔比提升、經濟預期穩定的情況下,信用周期不會大幅回落,這也表明未來一個階段市場大機率將維持震蕩或者小幅上升的趨勢。而從估值盈利的貢獻來看,隨著信用周期開始回落以及貨幣政策回歸正常化,市場估值繼續提升的空間不大,但盈利的權重將會進一步提升。因此,從這個角度,建議繼續關注科創板三季報景氣度較高的醫療器械、半導體、電源設備、通用機械板塊。

02

一周行情回顧

科創50表現較弱,個股中醫藥生物、通信等行業標的表現優秀。本周科創50指數整體表現較弱,在全球的主要指數當中,僅有科創50指數處於下跌狀態,且跌幅達到了1.87%。而從個股表現來看,漲幅較大的股票以次新股為主,主要集中在醫藥、通信、電子、農林牧漁等行業。

03

資金情況

3.1. 交易熱度:中性

板塊成交額與兩融餘額均有上升,市場情緒維持在中性。本周科創板日均成交額為276.38億元,較上周環比上升28.83億元,但在全部A股成交額中佔比卻下跌至3.37%(上周為3.48%)。而從成交額歷史分位來看,本周科創板成交額歷史分位上升至58.1%位置。而在兩融餘額方面,本周繼續上升至401.20億元,佔A股兩融餘額比重也進一步上升至2.63%。

3.2. 科創板公募基金持股規模:長期投資資金規模持續擴大

長線投資資金規模持續走高。一方面,涉及科創板投資的公募基金共有62隻,而從基金規模變化來看,在科創板開板一年多以來,相關基金的投資規模從2019Q3的179億增長到今年九月的966億,資金投資科創板的熱情較為高漲。另一方面,從科創板相關基金持股科創板個股市值來看,從2019Q3的2.5億升至2020Q2的18.2億,上升了近8倍。

3.3. 限售解禁:下周壓力略微下降

限售解禁方面,下周科創板限售解禁壓力繼續下降,整個10月限售解禁的壓力都不大。本周限售解禁規模理論市值為33.25億元,下周限售解禁規模理論市值下降至10.03億元,資金流出壓力稍減。與此同時,從月度維度來看,整個10月限售解禁規模共計278.38億元,整體衝擊較小。

3.4. 新股發行:本周新股發行壓力稍增

本周有兩隻新股上市。本周共有兩隻新股先發上市,募集資金總額為24.91億元,較節前一周增加6.85億元。從目前的審核節奏來看,有6隻證監會已經註冊的個股待發行,擬募集資金合計59.49億元。

04

估值情況:中等偏高

科創板整體估值處在中等偏上位置。上周科創板估值略有上升,科創板PE(TTM,剔除負值)下滑至84.94X,處在79.2%的歷史分位;科創50PE(TTM,剔除負值)較上周上升至81.47X,處在78.8%的歷史分位。

風險提示:信用收縮力度超出預期、中美關係波動超出預期、公司業績不及預期等

注:文中報告節選自天風證券研究所已公開發佈研究報告,具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

證券研究報告   《天風策略·科創金塊:科創板三季報預報有哪些信息?》

對外發佈時間    2020年10月17日

報告發佈機構    天風證券股份有限公司(已獲中國證監會許可的證券投資諮詢業務資格)

本報告分析師

劉晨明    SAC 執業證書編號:S1110516090006

李如娟    SAC 執業證書編號:S1110518030001

許向真    SAC 執業證書編號:S1110518070006

趙   陽    SAC 執業證書編號:S1110519090002

吳黎艷    SAC 執業證書編號:S1110520090003