財經 北京新浪網 券商8月業績來了:環比凈利降超五成 自營下滑65%成最大拖累

券商8月業績來了:環比凈利降超五成 自營下滑65%成最大拖累

  作者 | 財聯社記者 高雲

  財聯社(北京,記者高雲)訊,8月業績終於來了,證券全行業8月凈利環比大幅下降,但同比增速仍處於高位。

  財聯社記者獲悉,中國證券業協會近日向各家券商公佈了證券公司2020年8月財務經營情況,8月份,證券公司全行業(約134家券商,去年131家)實現營收374.91億元,同比增40.04%;實現凈利140.57億元,同比增47.36%。

  值得注意的是,受A股市場降溫等因素影響,8月券商業績環比出現較大下降。2020年8月,證券公司行業營收環比下降42.46%,凈利潤環比下降52.77%。

  投行人士何南野向財聯社記者表示,環比增速調整很正常,券商收入與A股走勢密切相關,7月份,上證指數從月初的2991.18點上漲至月末的3310.01點,漲幅高達10.9%,最高一度上揚至3458.79點;創業板指數從2449.87點上漲至2795.41點,漲幅也高達14.65%,而8月份,上漲指數和創業板指數月內都基本橫盤。

  何南野認為,對比來看,7月是A股一次小牛市,交易非常活躍,帶動券商各項業務收入呈現明顯增長。而8月陷入低迷狀態,交易較不活躍,券商收入也環比下滑較大,尤其是證券投資收益與經紀業務收入,受影響更大,環比跌幅更明顯。

  券商主要業務環比均下滑,投資收益環比降近七成

  從證券公司主要經營業務來看,2020年8月,代理買賣證券業務凈收入(含交易單元席位租賃)119.30億元,環比下降28.99%,證券承銷與保薦業務凈收入69.01億元,環比下降3.83%;財務顧問業務凈收入6.33億元,環比增1.93%;受託客戶資產管理業務凈收入20.44億元,環比下降9.63%;證券投資收益94.61億元,環比下降65.13%。

  (承銷與保薦業務收入=承銷業務凈收入+保薦業務凈收入)

  從收入貢獻來看,相對7月份,經紀業務取代自營業務成為收入貢獻第一業務,佔比31.82%,證券投資收益彈性較大,是主要業務中環比增速下降最大的業務,8月該業務收入佔比環比下降16.4個百分點,7月該佔比為41.64%。

  截至2020年8月末,證券公司總資產8.92萬億元,環比增0.84%;凈資產2.22萬億元,環比增1.66%.

  受市場交易活躍度環比下降影響,客戶資金餘額規模環比減少8月末託管客戶交易結算資金餘額環比下降3.71%,至2.02萬億元。

  儘管證券行業總體數據已經有所公佈,但各上市券商並未單獨披露8月當月經營數據。據了解,券商於近期接到監管通知,暫緩披露8月經營數據。

  股市降溫,日均成交額環比降低兩成

  2020年8月份股市交投有所降溫,但同比仍處於較高增速。2020年8月,滬深交易所股票基金交易23.54萬億元,8月份21個交易日日均成交1.12萬億,與7月相比,日均成交下降2716.75億元,日均環比降幅19.51%,同比增132.19%。

  股指走勢方面,上證綜指上漲2.59%,與7月漲幅相比,下降8.41個百分點;深證成指上漲0.88%,環比漲幅下降12.94個百分點;創業板指數下跌2.4%,由7月份大幅上漲轉為調整。除了上述主要股指外,8月份,滬深300指數上漲2.58%,漲幅下降10.17個百分點;中證全債指數下跌0.36%,跌幅環比微幅收窄,券商指數下跌0.38%,與7月份漲幅23.23%,不可同日而語。

  兩融餘額14954.24億元,環比增4.95%,與7月增幅(22%)相比,下降17個百分點,同比61.43%,兩融平均餘額14726億,環比增9.37%(7月+20%),同比增62.31%。

  東方財富Choice數據顯示,2020年8月份,證券發行統計實際募資1,736.22億元,環比下降8.71%,同比增277.59%;IPO先發實際募集資金593.57億元,環比下降43.31%,同比增253.59%;增發實際募集資金1,129.67億元,環比增64.14%,同比增286.94%。

  機構看券商:本輪牛市成交最高有望破3萬億,券商利潤彈性提升可期

  海通證券在近期二度看好券商的研報中稱,策略看好券商基於三大邏輯,一是當前中國處在產業結構轉型期,金融供給側改革促進股權融資大發展,券商ROE有望提升。二是牛市中後段成交放量提振券商利潤,本輪牛市高點日成交額有望破3萬億元。三是當前機構大幅低配券商,行業存在較大預期差,情緒和估值指標看券商仍有較大空間。

  海通證券認為,牛市中1、3、5浪為上升浪,市場成交逐級放量帶動券商利潤節節高。本輪牛市日成交額最高有望破3萬億元,券商利潤彈性提升可期。從估值角度看,當前券商指數的PE(TTM)為30倍,歷次牛市中的高位分別為07/10的40倍,09/08的41倍,15/01的56倍和15/03的53倍,當前PB(LF)為2.2倍,歷次高點分別為07/10的10.2倍,09/08的5.3倍,15/01的4.4倍和15/04的4.9倍。綜合來看,無論是情緒指標還是估值指標下,券商板塊當前的熱度均只有歷史上牛市峰值的一半左右,熱度並不高。

  招商證券非銀團隊認為,後續證券公司業績表現有三大看點:一是,政策助力券商進入新一輪發展周期。資本市場政策紅利不斷,包括並購重組鬆綁、再融資新規、證券公司股權管理推動分類監管、創業板註冊制改革等。監管資源傾向龍頭券商,行業集中度繼續提升。二是,打造券商航母,引領行業高質量發展。官方明確提出積極推動打造航母券商,銀證混業經營或將試點,助力發展高質量投行,行業內部整合趨勢顯現,進一步刺激頭部證券公司脫穎而出,加速發展。三是,居民資產增加權益配置,證券公司財富管理業務和機構業務都將面臨重要機遇期。

  招商證券維持證券行業推薦評級,一方面政策呵護助力發展,官方明確推動做大做強,資本市場改革加速,證券行業盡享政策紅利,後續政策落地仍有期待。另一方面基本面穩定向好,市場交投活躍度及風險偏好均有提升,大趨勢加速向好的行業基本面進一步支撐估值。目前證券行業進入新一輪高質量發展時期,行業ROE上行趨勢明確,並購預期打開券商估值想像空間。