財經 北京新浪網 南財快評:不缺錢的茅台發債並不奇怪

南財快評:不缺錢的茅台發債並不奇怪

原標題:南財快評:不缺錢的茅台發債並不奇怪

貴州茅台發行150億元債券消息一出,馬上引起社會各界的高度關注。貴州茅台不是現金很多嗎?發債有必要嗎?經查,這不是作為上市公司的貴州茅台所為,而是控股的貴州茅台集團公司的行為。 

作為企業,哪怕是國有企業,發債無可厚非。企業在市場中活動,市場有需要,企業有條件,就可以去融資。那麼為什麼市場又特別關注這次發債呢?按理,發債金額不算特別大,不應該吸引那麼多的眼球。關注者更關注的是發債資金去哪裡了。原來,這150億元要用於收購貴州高速的部分股權。貴州高速經營陷入困境,貴州茅台施以援手,當有望解救高速與危難之中。這當是茅台投資高速的主要原因。 

投資的資金既可以是貴州茅台的自有資金,也可以是市場債務融資的資金。只要是市場行為,這也沒什麼值得大呼小叫的。人們已經習慣了一種思維,只要自己手上有錢,就不用債務融資。顯然這種思維認識是有誤區的。只要想想現實中多少人手上有現金,但也沒想著全部還清銀行按揭貸款。市場資金認得是回報率,但更有高回報的機會出現時,資金就應該去擁抱這樣的機會。如果貴州茅台也是這樣決策的,那麼市場也沒有必要反應過度。 

市場可能更擔心的是貴州茅台集團公司在承擔著某種政府的職責,更擔心的是投資高速的資金會不會是肉包子打狗。顯然,這一切要取決於貴州高速在未來經營能不能有起色,只要貴州高速經營有方,市場疑慮就會打消。我們樂於見到這樣的結果。 

集團公司作為貴州省的國有企業,通過債務融資拯救貴州高速,是不是在替政府發債?作為地方國有企業,很容易讓市場有這樣的聯想。但是,聯想只能是聯想。關鍵的問題在於市場對地方債風險的擔心。此次150億元債券發行,即使貴州高速不能給予充分的回報,對於貴州茅台來說,償還當不是問題。只要債券發行本身不帶來新的債務風險,那麼市場應該樂見其成。 

地方債風險應該主要由地方政府負責。新預演算法將地方債限額給予省級政府,就是要讓省級政府對於地方債負起全面的管理責任。統籌地方債的發行和償還,防範債務風險,都是省級政府的重要職責。對於地方政府來說,地方政府資產當是償債資金來源的一部分。地方國有企業作為地方政府資產的載體一部分,在償債資金籌集上當可發行作用,如利潤上繳、資產變現等等。為了讓企業正常經營不受影響,規範的政企關係還是很重要的。當然,作為產權所有者,地方政府對地方國有企業也有相應的產權處置權利,這也可以形成地方債償還的資金來源。 

(作者系中國社會科學院財經戰略研究院研究員)

(作者:楊志勇 編輯:李靖雲)