財經 北京新浪網 恆逸石化布局大煉化產業鏈 半年凈利增近五成

恆逸石化布局大煉化產業鏈 半年凈利增近五成

  長江商報消息 ●長江商報記者 李順

  汶萊PMB石油化工項目在2019年投產後,今年恆逸石化再次開啟龐大的二期擴產計劃。

  9月16日,恆逸石化發佈的公告顯示,子公司恆逸汶萊擬投資建設PMB石油化工項目二期工程(以下簡稱「汶萊煉化二期項目」),投資金額預計為136.65億美元,摺合人民幣超900億。

  長江商報記者注意到,從2016年開始恆逸石化建設的汶萊PMB石油化工項目投資估算為32.53億美元,去年11月已經投產,僅今年上半年煉油產品、化工產品銷售收入超百億。再次擴產,公司稱為了解決聚酯原料、可持續發展、企業全面升級轉型等根本問題,並且將獲得新的盈利增長點。

  不只是恆逸石化,整個石化行業頭部企業紛紛擴產,行業集中度不斷提升。在過去的十 年間,PTA行業產能佔比提升至65.2%。反觀聚酯纖維產能增速穩步下降,預計2020年增速將滑落到5%左右。上游原料端產業鏈的持續擴張疊加聚酯產能的增速回落將引導產業鏈的利潤向化纖轉移。

  正是如此,恆逸石化迎合行業潮流,通過項目投資和並購重組,逐漸向上下游延伸,布局「一滴油、兩根絲」大煉化產業鏈,兩根絲中滌綸和錦綸主要用於紡織品的面料或里料,如衣服、床上用品等。在營收下降的情況下,2019年和2020年上半年恆逸石化凈利潤卻分別達到32.01億元、19.02億元,同比增長70.97%、48.99%,盈利能力不斷增強。

  投資建設汶萊煉化二期項目

  汶萊煉化二期項目地點還是在汶萊達魯薩蘭國大摩拉島,項目主要包括「煉油、芳烴、乙烯、聚酯」四部分,四大關聯產業鏈條高度一體化。包括1400萬噸/年煉油、200萬噸/年對二甲苯、下游250萬噸/年 PTA、100萬噸/年 PET、165萬噸/年乙烯及下游深加工,以及配套儲運、公用工程和相應輔助設施。項目建設期3年,項目建成後,工廠年均新增營業收入110.45億美元,平均每年可新增凈利潤17.16億美元。

  2016年恆逸石化募資38億元開始汶萊PMB石油化工項目建設,項目投資估算為32.53億美元,項目計劃建設800萬噸/年常減壓裝置、220萬噸/年加氫裂化裝置等,2020年上半年汶萊項目持續高負荷生產。而在2017年9月15日,公司控股子公司恆逸汶萊實業再次與汶萊經濟發展局在廣西南寧簽署汶萊煉化二期項目開發備忘錄,一直籌劃準備至今,也才有了現在的規劃。

  值得一提的是汶萊政府間接持有恆逸汶萊30%股權,並且汶萊不徵收個人所得稅、營業稅、薪資稅、生產稅及出口稅,項目最長可享受24年企業所得稅優惠。原油採購便利,成品油可在汶萊當地消化以及就近銷往東南亞,產銷兩端均有明顯運費節省。上述因素是公司持續在汶萊擴產的主要原因。

  持續加大對煉化項目的投入,主要是因為恆逸石化試圖從現有中下游產業「PTA、聚酯長絲、聚酯短纖、聚酯瓶片、聚酯切片和CPL」延伸至更上游的「PX、苯和煉化」環節,實現從「原油煉化到滌錦雙鏈」的均衡發展模式。

  汶萊煉化項目建設之前,2015年9月底,恆逸石化參控股PTA產能達到1275萬噸;聚酯產能250萬噸;己內酰胺權益產能20萬噸;而截止到上半年,恆逸石化原油加工設計產能800萬噸/年,已披露擬新增原油加工能力1400萬噸/年,也就是說籌劃擴產中的項目產能是目前的1.75倍;並且參控股PTA產能1350萬噸/年,在建擬新增PTA產能600萬噸/年。截止最新統計,公司參控股PTA產能佔全國PTA有效產能的24.62%,參控股聚酯產能佔全國聚酯有效產能接近13.86%。

  汶萊煉化項目投產後,恆逸石化進一步強化公司上游產能基礎與發展領先優勢,優化企業產品結構。截止今年上半年公司己內酰胺(CPL)產能40萬噸/年;聚酯纖維產能650萬噸/年,在建擬新增聚酯纖維產能181.6萬噸/年;聚酯瓶片產能200萬噸/年。

  上半年實現凈利19億

  除了上述投資項目擴產,恆逸石化還不斷耗費巨資並購重組,實現上中下游原料自給自足,大煉化到PX、PTA、聚酯(PET)產能匹配的全產業鏈發展,盈利能力大幅增長。

  以汶萊PMB石油化工項目為例,今年上半年項目持續高負荷生產,煉油產品、化工產品銷售收入分別為 90.46億元、15.42億元(該數據為對外銷售金額),實現公司的原料自給自足,原料貿易直接大幅減少,凈利潤反而增加。

  2019年和2020年上半年恆逸石化營收下降的情況下,凈利潤卻分別達到32.01億元、19.02億元,同比增長70.97%、48.99%。特別是上半年公司石化行業、化纖行業營收同比增長95.35%、-25.41%, 不過毛利分別為17.54億元、16.93億元,同比增長122.85%、49.33%。毛利率從2018年的3.91%增長至今年上半年的9.60%。

  上半年恆逸石化聚酯產品(含長絲、短纖、切片)產銷情況繼續保持兩旺態勢,分別實現產、銷量為297和247萬噸,同比增長31.42%和7.86%。所以8月28日,公司公佈擬繼續增加聚酯纖維的產能,將投資25.65億元建設年產50萬噸環保功能性纖維項目。主要應用於功能性服裝、功能性家紡和工業、環保等下游市場。投產後年均營業收入46.47億元,年均利潤總額8.45億元。

  隨著全球終端需求快速增長,以及原油價格的企穩回升,恆逸石化預計2020年第三季度單季度盈利11億元至15億元,實現了連續三個季度單季度環比上升,據此公司前三季度歸屬於母公司凈利潤預計為30至34億元,同比大增35.52%至53.59%,僅前三季度凈利潤或超超過2019年全年。