財經 北京新浪網 「金龍魚」要來創業板:將創IPO募資紀錄 頭頂創業板營收一哥光環

「金龍魚」要來創業板:將創IPO募資紀錄 頭頂創業板營收一哥光環

  「金龍魚」要來創業板,將創IPO募資最高紀錄,頭頂創業板營收一哥光環,背後站著馬來富豪

  來源:財聯社

  財聯社(上海,記者 王可)訊,中國證監會今日發佈同意創業板IPO註冊的最新公告,益海嘉里金龍魚位列其中。

  益海嘉里即將登陸創業板,意味著創業板迎來巨無霸。公司去年營業收入1707.43億元,同期伊利股份和貴州茅台的營收分別為900.09億元、854.3億元,此前創業板營收最高紀錄由上海鋼聯(1226億元)創造。

  但益海嘉里毛利率不高,2017-2019年綜合毛利率為8.42%、0.21%和11.4%。此外,公司存在大存大貸現象,2019年公司有息負債總額達787.26億元;貨幣資金達到646.12億元,占同期營收的37.84%。

  根據益海嘉里招股書,公司股權曾發生6次轉讓,得到控股股東10次增資。目前,公司控股股東為Bathos公司,持股99.99%;闊海投資作為第二大股東持股0.01%。

  通過股權上溯,益海嘉里控股公司為豐益國際,是世界最大的糧食、食用油及農產品供應商、貿易商之一。

  豐益國際於1991年由馬來西亞華人郭鶴年與他的侄子郭孔豐在新加坡成立。不過,豐益國際股權相對分散且獨立董事佔半數,無任一豐益國際的股東能夠控制豐益國際,故而益海嘉里無實際控制人。

  益海嘉里IPO募資超138億,或成創業板營收一哥

  近日,證監會按法定程序同意益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司(以下簡稱「益海嘉里」)創業板IPO,益海嘉里是創業板已申報企業中擬募資規模最大的企業,計劃融資138.7億元。公司註冊地位於上海,保薦機構為中信建投證券。

  招股書顯示,益海嘉里是國內最大的農產品和食品加工企業之一,旗下包括金龍魚、歐麗薇蘭、胡姬花等多個市場知名品牌。據尼爾森數據,報告期內,公司在小包裝食用植物油、包裝麵粉現代渠道、包裝米現代渠道市場份額排名第一。

  此次公司募集資金投資項目均圍繞主營業務廚房食品開展,包括食用油、大米、麵粉、調味品等領域,涉及到蘭州新區糧油食品加工基地項目(一期)、益海嘉里集團糧油深加工項目、黑龍江省齊齊哈爾市富裕縣益海嘉里(富裕)生物科技有限公司100萬噸/年玉米深加工項目等在內的19個募投項目。

  招股說明書顯示,益海嘉里客戶廣泛,其前五大客戶並不集中。2019年,公司前五大客戶銷售額僅占公司營收約7%。而從近3年數據看,其披露的大客戶也多是市場矚目的明星企業。比如,康師傅控股、新希望(000876)、溫氏股份(300498)等。

  上市標準方面,益海嘉里採用了「最近兩年凈利潤均為正,且累計凈利潤不低於5000萬元」這一指標。財務數據顯示,2017年、2018年、2019年,益海嘉里的營業收入分別為1507.66億元、1670.74億元、1707.43億元;歸母凈利潤分別為50.01億元、51.28億元和54.08億元。

  從2019年營收來看,益海嘉里超越目前營收1225.7億的上海剛聯,位列創業板營收第一名。按2019年歸母凈利潤來看,益海嘉里為創業板第二名,排在139.7億的溫氏股份之後,第三名為邁瑞醫療(46.8億)。

  毛利率處於行業中游,公司有大存大貸現象

  招股書顯示,益海嘉里近三年營收凈利增速雙降,2017-2019年,公司營收分別同比增長12.94%、10.82%、2.2%;凈利潤分別同比增長518.88%、4.42%、0.85%。

  4月份以後,益海嘉里經銷商銷量大漲,上半年整體經營業績較去年同期實現較大增長。益海嘉里7月底披露的招股書顯示,上半年整體經營業績較去年同期實現較大增長,凈利潤同比提升了88.35%。

  從益海嘉里近期披露的上市招股書來看,2017年以來的三年間,其經銷商數量由3190家上升到4406家,但期間也分別有381家、643家、675家經銷商退出。

  益海嘉里產品種類眾多,涵蓋廚房食品、飼料原料及油脂科技。招股說明書顯示,沒有與公司業務完全可比的A股公司,從事與公司部分業務類似的A股公司主要有道道全、京糧控股、金健米業、克明面業和西王食品。公司2019年綜合毛利率為11.4%,位於上述公司的中間水平。

  (益海嘉里近三年毛利率與業務類似A股公司對比;數據來源:wind資訊)

  此外,公司存在大存大貸現象,2019年公司有息負債總額達787.26億元,2017-2019年有息負債合計增加了216.54億元; 2019年公司貨幣資金達到646.12億元,占同期營收的37.84%,2017-2019年貨幣資金增加了256.7億元。招股書顯示,2017-2019年公司的利息收入分別為9.93億元、27.05億元、30.15億元,貨幣資金利息收益率按利息收入占貨幣資金的比例計算,2019年公司的貨幣資金利息收益率約為4.67%,金融機構一年以內(含一年)的短期貸款基準利率為4.35%。

  10次注資、6次轉讓,背後馬來西亞華人股東引關注

  根據益海嘉里招股書,公司設立於2004年12月16日。截至目前,公司曾得到10次增資,發生6次股權轉讓。目前,公司控股股東為Bathos公司,持股99.99%;闊海投資作為第二大股東持股0.01%。

  (益海嘉里十次註冊情況;數據來源:公司招股書)

  Bathos成立於1990年8月7日,註冊地在香 港,它本身是豐益中國(百慕達)有限公司的全資子公司。從豐益中國(百慕達)有限公司再往上追溯股權,是豐益中國、WCL控股,最後是新加坡豐益國際(Wilmar International Limited)(簡稱「豐益國際」),是世界最大的糧食、食用油及農產品供應商、貿易商之一。

  1991年,馬來西亞華人郭鶴年與他的侄子郭孔豐在新加坡成立了豐益國際。

  不過,郭鶴年和郭孔豐均不是益海嘉里的實控人。據披露,豐益國際股權相對分散且獨立董事佔半數,無任一豐益國際的股東能夠控制豐益國際,故而益海嘉里無實際控制人。

  招股說明書顯示,公司背後股東是豐益國際與闊海投資。其中豐益國際主要業務包括棕櫚及月桂酸油、油籽和穀物、糖、肥料和船舶租賃幾大板塊,去年豐益國際實現營收426億美元,其中中國區營收238億美元,佔比超五成。益海嘉里衝刺A股,相當於豐益國際將中國區糧油業務分拆出來,此次預計募集資金138.7億元,主要用於擴大產能和布局產業鏈。