財經 北京新浪網 二次上市也有翻倍大牛股!投資中概股有何技巧?

二次上市也有翻倍大牛股!投資中概股有何技巧?

來源:港股情報局

根據知情人士指出,汽車之家計劃在香 港二次上市,擬募資約10億美元。這也是國內著名的互聯網汽車營銷平台,2016年至2018年區間漲幅高達5倍。

而市場消息也有指阿里巴巴持股9%的中通快遞有望在9月17日於港交所開啟招股,這家公司在2017年至今最高漲幅也超過200%。

隨著2018年港交所總裁李小加實行IPO新規改革,迄今已經有不少中概股回歸港交所掛牌上市。

而到了2020年,中概股回歸的浪潮持續洶湧,首先是總市值超過5000億港元和9000億港元的網易和京東在六月登陸。其後旗下囊括肯德基、必勝客等知名品牌的中國連鎖餐飲龍頭百勝中國也在9月10日正式在港交所上市。

來源:華盛證券

不過在2020年香 港新股市場牛股倍出的情況下,百勝中國卻上市首日即慘遭破發,收市下跌超5%,這也讓不少翹首以盼的打新投資者一嘗「關燈吃面」的虧損苦澀。

隨著中通快遞、汽車之家將在港交所開啟招股的消息來襲,投資者應該退避三舍還是應該再信一次?究竟是不是二次上市的中概股中沒有牛股,投資二次上市公司又應該注意哪些問題呢,我們來探討一下。

一、百勝中國慘遭破發原因何在?

百勝中國-S上市首日破發也算是在中概股二次上市案例中較為罕見的,究竟是什麼原因造成的呢?

首先第一個原因與其定價過高有關係。百勝中國實際上是溢價來香 港市場上市的。百勝中國的港股發行價定為412港元,但我們可以看到在其上市前股價就一路下挫,到9月9日美股收市股價僅為53.2美元,摺合412.3港元。

這樣一來投資者和機構買入港股自然就划不來了。

來源:華盛證券

其次從短期基本面來看,百勝中國也並非那麼樂觀。財報顯示,2017-2019年,百勝中國營業收入從77.69億美元增長至87.76億美元,年復合增長率為6.3%。

2020H1,百勝中國錄得營業收入36.56億美元,同比下滑17.43%,下滑的原因主要與疫情期間部分門店關閉、客流量下滑有關。

而且從2017-2020上半年數據上看,百勝中國對於肯德基業務的依賴度也越來愈大,從17年肯德基貢獻營收的65.2%增長至2020年1H的70.5%。

2020年上半年,「營收二哥」必勝客的營收從2019年上半年的10.53億美元減少至7.48億美元,同比下滑28.96%,其佔總收入的比重也由23.8%下滑到了20.5%。

前景還有隱憂,而上市定價過高,估值優勢不明顯的情況下自然也就難以得到資本的青睞了。

二、二次上市也有翻倍大牛股

不過在百勝中國的案例之後,投資者對於二次上市的中概一棍「打死」的觀點也並不可取。實際上二次上市的企業中也不乏能讓投資者賺錢,甚至是賺大錢的案例。

首先一只是一家醫藥股,早在2018年就登陸港股市場,那就是專注於腫瘤靶向及腫瘤免疫治療的創新藥物發現、研發以及商業化的百濟神州。

來源:華盛證券

百濟神州在2018年8月8日登陸港交所時,發行價為108港元,但在上市之後遭遇股市行情不佳以及當時市場對於生物製藥類公司不認可的情況,股價一度下挫至61.05港元低位,回撤幅度超4成。

到2019年10月中旬,百濟神州港股股價都還僅為72港元水平。但在之後2年不到的時間,百濟神州股價一路飆漲,2020年7月最高觸及162.3港元,區間漲幅高達165.8%!

著名投資人張磊就曾表示,高瓴資本連續投資了8輪百濟神州,從第一輪的不足1億美元估值,到現在估值200多億美元。

百濟神州的股價催化,除了有疫情之下市場對於生物股的追捧以外,還有其優秀基本面內核因素。百濟神州可謂是國內生物製藥的龍頭企業,經過10年發展擁有超3000人的國內最大腫瘤臨床研發團隊。

其在2013 年,分別以2.33億美元和1.7億美元,將旗下在研抗癌新藥 BeiGeme-283和BeiGeme-290的全球市場開發和銷售權許可給美醫藥巨頭默克。

2019年11月,百濟神州自主研發的澤布替尼(商品名:百悅澤),成為第一個被美國 FDA 獲批上市的中國抗癌新藥,是中國新藥研發中的重大里程碑。

來源:華盛證券

除了百濟神州的案例以外,還有二次上市的中國電商和雲服務龍頭阿里巴巴。在疫情之下,2020年二季度阿里巴巴的業績仍然能保持強勁增長。

在拼多多、京東等強敵環伺之下,其二季度營收仍能同比增長34%,經營利潤增長42%。在2020年9月阿里巴巴港股股價就一度達到292港元,相較於2020年3月地位167港元,區間漲幅高達74.85%!

實際上我們可以觀察到遊戲巨頭網易和電商巨頭京東在6月上市以來也都由於強勁的業績,股價走出強勢的上漲表現。

三、結語:投資二次上市中概股要看基本面和估值

投資大師巴菲特曾經說過投資好的公司,也需要有好的價格,這句話對於投資二次上市中概也是一樣。

比如1998年巴菲特持有的優秀消費龍頭可口可樂,已經在過去10年為其貢獻了超過10倍收益,但當時可口可樂市盈率最高已經去到60倍。而在這之後的10年裡,可口可樂的股價再沒有超過這個最高價。

隨著2000年高科技股泡沫的破裂,美國股市也進入到了長期調整。在2008年又遇上金融危機,所以可口可樂的股價直到2012年才重新超越了1998年的高點。

類比到二次上市的中概股,投資者也需要結合當時的定價和估值,以及公司長期的增長前景來判斷,方能增大賺錢的機率。

來源:資本偵探

根據港交所現有的規則以及美股中概股的市值要求,還有13家企業符合年內的二次上市條件,包括好未來、新東方、百度、攜程等。

隨著時間推移,嗶哩嗶哩、拼多多、蔚來、騰訊音樂四家企業在滿足「兩個完整會計年度」這一標準後亦可登陸港交所。作為聰明投資者的你,覺得哪只回歸的中概股更有牛股之相呢?

以上內容不代表華盛的立場,不構成華盛相關的任何投資建議。在做出任何投資決定前,投資者應根據自身情況考慮投資產品相關的風險因素,並於需要時諮詢專業人士意見。